Market Insights | Wydanie 4

2026-06-23

Pierwszy tydzień odwrócenia. Trzy kolejne tygodnie napływów do ETF zakończyły się odpływem netto; aktywa funduszy rynku pieniężnego (MMF) trzeci tydzień z rzędu spadły poniżej strukturalnego progu 7.70 bln USD; a próżnia regulacyjna wokół Perpetual Futures — obecnie już około miesiąc po zobowiązaniu przewodniczącego Seliga — jest wypełniana samocertyfikacją sektora prywatnego, a nie opublikowanymi przepisami.

Tydzień od 27 kwietnia do 3 maja 2026 r.

Bitbase Research · 4 maja 2026 r.

Market Insights to krótkofalowy dodatek Bitbase Research do naszej flagowej serii Deep Dive. Każde wydanie omawia najbardziej znaczące strukturalnie wydarzenia poprzedniego tygodnia w obszarze zgodnych z przepisami kryptoderywatów i natywnej infrastruktury on-chain, odnosząc je do długofalowych ram nakreślonych w naszych flagowych raportach. To wydanie wyznacza pierwsze istotne odwrócenie w naszym cotygodniowym monitoringu: trzy tezy, które publicznie utrzymywaliśmy — trwałość serii napływów do ETF, niejednoznaczność sygnału punktu zwrotnego MMF oraz bliskość wytycznych CFTC w sprawie Perpetual Futures — każda z nich w ciągu jednego tygodnia zmieniła swój stan. Naszą dyscypliną jest rzetelne odnotowywanie tego, z tą samą dyscypliną danych i źródeł, którą stosujemy w okresach potwierdzenia.

1. Jeden wykres, który ma znaczenie

Dwa panele oddają strukturalne odwrócenie tygodnia. Po lewej czterotygodniowa trajektoria BTC ETF wyraźnie pokazuje załamanie: trzy kolejne tygodnie napływów netto (+$786M, +$996M, +$823.7M [1][2][3]) ustąpiły miejsca odpływowi netto od poniedziałku do czwartku w wysokości -$475.87M [4], częściowo odrobionemu przez odbicie o +$630M w piątek 1 maja [5]. Pięciodniowy wynik netto (+$154M) jest nominalnie dodatni, ale stanowi ostre spowolnienie: -81% względem poprzedniego tygodnia. Co kluczowe, w czterech sesjach handlowych przed piątkowym odbiciem wystąpiły trzy kolejne dni odpływu — pierwszy taki układ od dna z końca marca. Odwrócenie bezpośrednio koreluje z decyzją FOMC z 29 kwietnia (zob. sekcja 2). Skumulowane aktywa pod zarządzaniem (AUM) spotowych ETF na bitcoina na 30 kwietnia wyniosły około 100.5 mld USD [6]; skumulowane napływy netto od startu w styczniu 2024 r. osiągnęły około 58.5–58.6 mld USD wraz z piątkowym odczytem [6]. Miesięczny wynik kwietnia około +1.97 mld USD był najsilniejszym miesiącem 2026 r., ale faktem strukturalnym jest spowolnienie pod koniec miesiąca, a nie miesięczny agregat.

Po prawej cotygodniowy raport ICI o funduszach rynku pieniężnego z 30 kwietnia 2026 r. podaje łączne aktywa MMF na poziomie 7.623 bln USD za tydzień zakończony 29 kwietnia — spadek o -10.98 mld USD względem poprzedniego tygodnia i o -233 mld USD względem szczytu z 19 marca [7]. Wynikają z tego trzy strukturalne odczyty. Po pierwsze, jest to trzeci tygodniowy odczyt z rzędu poniżej progu diagnostycznego 7.75 bln USD, który ustaliliśmy w drugim wydaniu. Po drugie, wszystkie trzy odczyty są również poniżej poziomu potwierdzenia strukturalnego 7.70 bln USD. Po trzecie, tempo spadku przesunęło się z początkowych -175.8 mld USD tygodniowo (wydanie 2) na -5.56 mld USD (wydanie 3) i dalej na -10.98 mld USD (bieżące wydanie) — profil stabilizujący się, a nie przyspieszający, lecz stabilizujący się na poziomie strukturalnie poniżej obu progów diagnostycznych. Sygnał punktu zwrotnego MMF z Deep Dive 1, część 1.4, osiągnął teraz to, co jesteśmy gotowi nazwać trwałym potwierdzeniem empirycznym. Następnym punktem kontrolnym jest to, czy krocząca średnia czterotygodniowa — obecnie około 7.629 bln USD — utrzyma się poniżej 7.70 bln USD przez majowe publikacje.

2. Sygnał strukturalny tego tygodnia

Sygnał strukturalny tygodnia ma charakter przyczynowy, a nie przypadkowy. Trzy obserwacje układają się w sekwencję.

Po pierwsze, decyzja FOMC z 29 kwietnia jest makroekonomicznym motorem odwrócenia ETF. Federalny Komitet Otwartego Rynku utrzymał stopę funduszy federalnych na poziomie 3.50–3.75% w głosowaniu 8 do 4 [8] — przy największej liczbie głosów sprzeciwu od października 1992 r. i podczas ostatniego posiedzenia Jerome’a Powella jako przewodniczącego (jego kadencja kończy się 15 maja) [9]. Trzech z czterech oponentów rzekomo sprzeciwiło się włączeniu nastawienia łagodzącego do komunikatu; jeden z nich, Stephen Miran, chciał obniżki o 25 punktów bazowych [8]. Niezwykle podzielone głosowanie — w połączeniu z ogłoszeniem Powella z 30 kwietnia, że po zakończeniu przewodnictwa pozostanie w Radzie Gubernatorów, jako pierwszy przewodniczący, który to uczynił od czasów Marrinera Ecclesa w 1948 r. [9] — podbiło rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych i wywołało rebalansowanie w trybie risk-off. Układ odpływów z BTC ETF (27 kwietnia -$263.18M, 28 kwietnia -$89.68M, 29 kwietnia -$137.77M [4]) z dużą precyzją śledzi narastanie przed decyzją FOMC i reakcję po niej. Bitcoin w ciągu tygodnia poruszał się w przedziale od $74,973 do ~$79,400, drugi tydzień z rzędu nie zdołał przebić $80,000 i siódmy miesiąc z rzędu pozostawał poniżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej ($82,228) [10].

Po drugie, rotacja kanału ETH ETF załamała się równolegle. ETH ETF od poniedziałku do czwartku odnotowały -$183.65 mln (27 kwietnia -$50.48M, 28 kwietnia -$21.80M, 29 kwietnia -$87.73M, 30 kwietnia -$23.64M [11]), po czym 1 maja przełączyły się na +$101.2 mln (ETHA +$43.2M, FETH +$49.4M [12]). Zakończyło to trzytygodniową serię napływów do ETH ETF, która skumulowała +$617.91M (tygodnie 6–10, 13–17 i 20–24 kwietnia). Na poziomie miesięcznym kwietniowe +$356 mln dla ETH ETF było pierwszym dodatnim miesiącem po pięciomiesięcznej serii ujemnej [13] — pozycja skumulowana za 2026 r. pozostaje na poziomie -$413 mln. Jednoczesne załamanie serii napływów do BTC i ETH ETF podkreśla, że odwrócenie nastąpiło na poziomie kanału, a nie aktywa: napędzany przez Fed instytucjonalny risk-off w całym zgodnym-scentralizowanym torze.

Po trzecie i najbardziej brzemienne w skutki dla naszych długofalowych ram: próżnia regulacyjna wokół amerykańskich Perpetual Futures jest obecnie wypełniana samocertyfikacją sektora prywatnego, wobec braku opublikowanych wytycznych CFTC.

Wykres dokumentuje ośmiotygodniową sekwencję. Przewodniczący CFTC Mike Selig 3 marca 2026 r. publicznie zobowiązał się przedstawić ramy dla Perpetual Futures „in the next month or so" („mniej więcej w ciągu następnego miesiąca") [14]; osiem tygodni później nie opublikowano żadnych ram, żadnego pisma wyjaśniającego personelu ani żadnego zawiadomienia o tworzeniu przepisów [15]. W tym samym okresie posunęły się naprzód cztery działania sektora prywatnego: BitMEX opublikował raport za I kwartał 2026 r. dokumentujący 30.7 mld USD tygodniowego wolumenu perpetuałów TradFi (9 kwietnia [16]); Kraken/Payward ogłosił przejęcie Bitnomial za 550 mln USD — jedynej platformy w USA oferującej prawdziwe perpetuały poprzez samocertyfikację (17 kwietnia [17]); Polymarket otworzył listę oczekujących na Perpetual Futures (21 kwietnia [18]); oraz Kalshi 27 kwietnia uruchomił kryptowalutowe Perpetual Futures poprzez samocertyfikację CFTC [19]. Sam BitMEX 29 kwietnia dodał sześć walutowych kontraktów perpetual swap (EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, USDCAD, USDJPY, USDCHF, USDCNH), rozszerzając kategorię perpetuałów TradFi o czwartą klasę aktywów [20]. Uruchomienie Kalshi to strukturalnie znaczące wydarzenie: pokazuje, że regulowany przez CFTC Designated Contract Market może uruchomić Perpetual Futures ścieżką samocertyfikacji, nie czekając na potwierdzające wytyczne przewodniczącego, który je obiecał. Rynek wypełnia lukę regulacyjną. Nie interpretujemy tego jako pozytywnego sygnału dla uporządkowanego rozwoju rynku; przeciwnie, stanowi to tę samą strukturalną dywergencję, którą udokumentowaliśmy w Deep Dive 3, sekcja 4, pomiędzy pięcioma odrębnymi modelami architektonicznymi, teraz rozszerzoną o dywergencję pomiędzy zobowiązaniem regulatora a działaniem regulatora.

3. Dwutorowa tablica wyników, rozszerzona

Trzykomórkowa tablica wyników wprowadzona w trzecim wydaniu jest kontynuowana, z jedną rzetelną poprawką w komórce natywnego toru on-chain.

Tor zgodny-scentralizowany. Tygodniowy wynik BTC ETF w wysokości +$154 mln (od poniedziałku do piątku włącznie [4][5]) oraz tygodniowy wynik ETH ETF w wysokości -$82.45 mln [11][12] dokumentują odwrócenie na poziomie kanału opisane w sekcji 2. Łączne AUM spotowych BTC ETF w wysokości 100.5 mld USD plasuje kategorię w najwyższej lidze wszystkich notowanych w USA ETF pod względem aktywów [6]. Aktywa IBIT szacowane są na około 809,000–812,000 BTC o wartości ~62 mld USD, co odpowiada udziałowi w kategorii 49–62%. Strategy w tygodniu zakończonym 26 kwietnia zakupiła 3,273 BTC za 255 mln USD (ujawnione w formularzu 8-K z 27 kwietnia) po średniej cenie $77,906, zwiększając łączne zasoby do 818,334 BTC przy łącznym koszcie 61.81 mld USD [21]. Zakup ten był wyraźnym spowolnieniem w porównaniu z 34,164 BTC za 2.54 mld USD z poprzedniego tygodnia, a przełączenie finansowania z powrotem na emisję akcji zwykłych (odejście od skoncentrowanej na akcjach uprzywilejowanych struktury z poprzedniego tygodnia) zostało szeroko zinterpretowane jako postawa defensywna [21]. Strategy przedstawi wyniki za I kwartał 5 maja.

Natywny tor on-chain. Subsegment HIP-3 od Hyperliquid odnotował pierwsze schłodzenie od czasu uruchomienia. Łączne otwarte zainteresowanie (open interest) w HIP-3 osiągnęło szczyt 2.38 mld USD w tygodniu zakończonym 9 kwietnia i spadło do około 2.10 mld USD do 22 kwietnia — korekta o -12% w ciągu dwóch tygodni według dashboardów The Block [22]. Jest to rzetelne udokumentowanie punktu zwrotnego: przez drugie i trzecie wydanie warstwa HIP-3 była dokumentowana jako monotonicznie rosnąca, podczas gdy szerszy wolumen Perp DEX schładzał się. Kwietniowe schłodzenie HIP-3 nie unieważnia szerszych ram Deep Dive 1 — otwarte zainteresowanie HIP-3 pozostaje około 100 razy wyższe niż poziom jego aktywacji z października 2025 r. — ale przesuwa pytanie piątego wydania z „jak szybko rośnie HIP-3" na „co determinuje cykl HIP-3". Trade[XYZ] nadal odpowiada za >90% otwartego zainteresowania HIP-3; XYZ100-USDC (licencjonowany perpetuał na S&P 500) przoduje wśród wszystkich rynków HIP-3 z około 213 mln USD otwartego zainteresowania; kontrakt CL-USDC na ropę naftową od Felix Protocol nadal działa w profilu wygaszania po marcu (~5.17 mln USD otwartego zainteresowania według migawki Beacon Trade) [23]. Token HYPE nadal radził sobie lepiej niż rynek; wniosek Bitwise o ETF BHYP HYPE w Poprawce nr 2 z 10 kwietnia dodał strukturę opłat (0.67%) i ticker [24]; GHYP od Grayscale dodał Poprawkę nr 1 20 kwietnia [25].

Warstwa perpetuałów TradFi i tokenizowanych RWA. Nie opublikowano nowego niezależnego raportu strony trzeciej obejmującego tydzień od 27 kwietnia do 3 maja. Linia bazowa BitMEX za I kwartał 2026 r. utrzymuje się: 30.7 mld USD tygodniowego wolumenu perpetuałów TradFi, 25 mld USD tygodniowego wolumenu perpetuałów towarowych, 4.9 mld USD tygodniowego wolumenu perpetuałów na akcje [16]. Uruchomienie przez BitMEX 29 kwietnia sześciu walutowych kontraktów perpetual swap otwiera kategorii czwartą klasę aktywów — po raz pierwszy dodano dużą klasę aktywów TradFi od czasu perpetuałów na akcje pod koniec I kwartału [20]. Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe przekroczyły zarówno symboliczny próg 14 mld USD, jak i osiągnęły 15.07 mld USD do 29 kwietnia [26], nadzwyczajne +1.5 mld USD w ciągu siedmiu dni. USYC od Circle na poziomie około 2.9 mld USD nadal wyprzedza BUIDL od BlackRock na poziomie około 2.58 mld USD — pierwsza trwała rotacja pozycji na szczycie rankingu tokenizowanych obligacji skarbowych od czasu uruchomienia BUIDL w marcu 2024 r. [26]. Kategoria tokenizowanych RWA pozostaje szeroko rozłożona między modelami 1, 3 i 4 w naszej taksonomii Deep Dive 3; żaden model architektoniczny nie przekroczył progu koncentracji 70%.

4. Na radarze — tydzień od 4 do 10 maja

Komentarze do NYSE Rule 7.50 przyjmowane do 13 maja. SR-NYSE-2026-17 (złożone 9 kwietnia, weszło w życie natychmiast 22 kwietnia [27]) zamyka okno komentarzy publicznych 13 maja. Istotne komentarze instytucjonalne od Citi, BNY, BlackRock/Securitize, FIA i firm rynków prognoz spodziewane są w dniach bezpośrednio przed terminem. 60-dniowe okno zawieszenia SEC wygasa 16 czerwca 2026 r.
Równoległe zgłoszenie NYSE Texas SR-NYSETEX-2026-13. NYSE Texas 29 kwietnia 2026 r. — w obrębie zamykanego właśnie okresu — złożyła równoległą regulację dotyczącą tokenizowanych papierów wartościowych. Strategia podwójnego zgłoszenia poszerza front regulacyjny i warto ją zaznaczyć w narracji piątego wydania.
Wyniki Strategy za I kwartał 5 maja. Pierwszy test tego, jak spowolnienie zakupów BTC w marcu/kwietniu jest komunikowane rynkowi i czy Q1 BTC Yield (9.6% od początku roku) podąża za ramami I kwartału.
Wyniki Coinbase za I kwartał 7 maja. Pierwsze odczytanie wpływu przychodów Coinbase z kontraktów futures typu perpetuał oraz ekspozycji na rynki prognoz po pozwie prokuratora generalnego stanu Nowy Jork (28 kwietnia).
Harmonogram zatwierdzenia przewodniczącego Fed. Senacka Komisja Bankowa 29 kwietnia przeforsowała Kevina Warsha stosunkiem 13 do 11 [28]. Głosowanie pełnego składu Senatu wstępnie zaplanowano na tydzień 11 maja; kadencja Powella kończy się 15 maja.
Ramy CFTC dla Perpetual Futures — spóźnione o osiem tygodni. Dalsze milczenie do końca II kwartału oznaczałoby istotne opóźnienie. Pismo personelu, stanowisko no-action lub formalne tworzenie przepisów — każde z nich na początku lub w połowie maja zmieniłoby status sygnału D; ich brak by go utrwalił.
Trwałość zawieszenia broni w Iranie a cieśnina Ormuz. Bezterminowe zawieszenie broni Trumpa z 22 kwietnia utrzymało się w tym tygodniu, ale amerykańska blokada morska irańskich portów trwa nadal; cieśnina Ormuz pozostaje faktycznie zamknięta. Brent zakończył tydzień w okolicach $108–111/baryłkę, WTI w okolicach $101–106/baryłkę [29]. Briefingi Pentagonu dla Kongresu wspominają o nawet sześciu miesiącach na usunięcie min postawionych przez Iran.

5. Aktualizacja śledzenia sygnałów

Pięć sygnałów z Deep Dive 1 oraz trzy sygnały odwrotne z Deep Dive 3 pozostają pod ciągłym audytem. Dwa sygnały zmieniają stan w tym wydaniu.

SYGNAŁ — Deep Dive 1, część 1: „Punkt zwrotny skali aktywów MMF". STATUS: Trwałe potwierdzenie (próg strukturalny przełamany). Trzy kolejne tygodniowe odczyty poniżej progu diagnostycznego 7.75 bln USD (7.640 bln, 7.634 bln, 7.623 bln) oraz trzy kolejne odczyty poniżej poziomu potwierdzenia strukturalnego 7.70 bln USD [7]. Krocząca średnia czterotygodniowa wynosi teraz około 7.629 bln USD, znacznie poniżej 7.70 bln USD. Tempo spadku ustabilizowało się (-175.8 mld → -5.56 mld → -10.98 mld USD), co sugeruje, że kohorta znalazła nową równowagę poniżej progu, zamiast nadal swobodnie spadać. Hipoteza z Deep Dive 1, część 1.4, sformułowana w naszym wydaniu inauguracyjnym, jest teraz empirycznie poparta trzema niezależnymi obserwacjami tygodniowymi. Następna aktualizacja statusu nastąpi po publikacji ICI 7 maja.

SYGNAŁ — Deep Dive 1, część 6: „Czy open interest na kryptoderywatach CME trwale utrzyma się powyżej 30 mld USD do 2027 r.". STATUS: Zgodnie z planem. W tym tygodniu brak nowych danych kwartalnych CME. Rozszerzenie kompleksu spotowych ETF (BTC, ETH, XRP, SOL — wszystkie miały ostatnio dodatnie przepływy miesięczne) nadal dodaje instytucjonalne węzły dystrybucji, które nie istniały w momencie odcięcia danych Deep Dive 1. Sygnał zostanie oceniony na podstawie pełnych danych CME za 2026 i 2027 r. po ich publikacji.

SYGNAŁ — Deep Dive 1, części 3 i 6: „Tokenizowane RWA jako wspólna infrastruktura zabezpieczeń". STATUS: Wyprzedza trajektorię. Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe na poziomie 15.07 mld USD na 29 kwietnia [26], przekraczając symboliczny próg 14 mld USD w ciągu tygodnia. Utrzymanie przez USYC (2.9 mld USD) przewagi nad BUIDL (2.58 mld USD) to pierwsza długotrwała rotacja na szczycie kategorii od czasu uruchomienia BUIDL w marcu 2024 r. [26]. Łączna kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosi około 320–322 mld USD [30]. Kategoria funkcjonuje istotnie szybciej niż tempo ram Deep Dive 1.

SYGNAŁ — Deep Dive 1, część 6: „Czy amerykańska CFTC do 2027 r. zatwierdzi więcej licencjonowanych podmiotów do oferowania produktów typu Perpetual Futures“.** STATUS: Zobowiązanie przeterminowane + samocertyfikacja sektora prywatnego. Zobowiązanie przewodniczącego Seliga z 3 marca „in the next month or so” [14] jest teraz przeterminowane o około miesiąc [15]. Co kluczowe, 27 kwietnia Kalshi uruchomił kryptowalutowe Perpetual Futures poprzez samocertyfikację CFTC** [19] — druga platforma z siedzibą w USA po Bitnomial (kwiecień 2025 r.). Polymarket otworzył listę oczekujących na Perpetual Futures 21 kwietnia [18]. Przejęcie Bitnomial przez Kraken za 550 mln USD (17 kwietnia [17]) wprowadza drugą samocertyfikowaną platformę perpetuałów pod jednolite właścicielstwo. Kierunek sygnału się przesunął: leżące u podstaw rozszerzenie licencjonowanych podmiotów następuje poprzez samocertyfikację, a nie poprzez potwierdzające ramy obiecane przez Seliga. Klasyfikujemy to jako dowód na to, że długofalowa prognoza z Deep Dive 1, część 6, się realizuje, lecz poprzez mechanizm regulacyjny, którego Deep Dive nie przewidywał. CFTC nadal działa z zaledwie jednym zatwierdzonym przez Senat komisarzem.

SYGNAŁ — Deep Dive 1, część 6: „Czy roczny wolumen obrotu perpetual DEX utrzyma się powyżej 5 bln USD w 2026 r.". STATUS: Zgodnie z planem na poziomie nagłówka; niejednoznacznie pod spodem. Szerszy wolumen Perp DEX za marzec 2026 r. w wysokości 699 mld USD w ujęciu rocznym wynosi około 8.4 bln USD. Schłodzenie HIP-3 (-12% w ciągu dwóch tygodni według The Block [22]) to pierwszy punkt zwrotny w tej warstwie od czasu uruchomienia, zasługujący na uwagę, ale niezagrażający łącznemu progowi 5 bln USD. Struktura na marginesie nadal przesuwa się w stronę deployerów HIP-3 i z dala od uniwersalnych miejsc obrotu Perp DEX.

SYGNAŁ (Deep Dive 3, sygnał odwrotny A) — koncentracja udziału w rynku powyżej 70%. STATUS: Brak przełamania koncentracji modelu. Według atrybucji BitMEX za I kwartał 2026 r. Binance (Model 1) posiada 62.7% tygodniowego wolumenu perpetuałów TradFi; Hyperliquid (Model 4) posiada 29.7%; sam BitMEX, Bitget (Model 2) oraz inni posiadają resztę [16]. Żaden pojedynczy model architektoniczny nie przekracza 70%. Teza o współistnieniu pięciu modeli z Deep Dive 3 pozostaje w mocy. Walutowe rozszerzenie BitMEX z 29 kwietnia nie zmienia tej atrybucji.

SYGNAŁ (Deep Dive 3, sygnał odwrotny B) — międzyarchitektoniczne jednolite ramy regulacyjne. STATUS: Nie opublikowano jednolitych ram. Wytyczne CFTC w sprawie Perpetual Futures w oczekiwaniu (zob. sygnał D1-część 6 powyżej). ESMA, FCA, MAS, JFSA: brak jednolitego stanowiska w sprawie klasyfikacji perpetuałów rozliczanych w USDT vs CFD vs perpetuałów DEX z licencjonowaną nakładką. Ścieżka samocertyfikacji Kalshi (27 kwietnia) wzmacnia dywergencję traktowania architektonicznego, a nie jego konwergencję. Sygnał pozostaje w stanie niepotwierdzenia; regulacyjna dywergencja pięciu modeli pozostaje udokumentowanym stanem.

SYGNAŁ (Deep Dive 3, sygnał odwrotny C) — niepowodzenie regulacyjne Modelu 5. STATUS: Brak zdarzenia niepowodzenia regulacyjnego. Inwestycja ICE-OKX została zamknięta 5 marca 2026 r. — bez regulacyjnego działania unieważniającego; zamknięcie szerszego wspólnego przedsięwzięcia nadal jest planowane na drugą połowę 2026 r. [31]. NYSE Rule 7.50 weszło w 60-dniowe okno zawieszenia SEC 17 kwietnia, komentarze przyjmowane do 13 maja, wygaśnięcie zawieszenia 16 czerwca — status zgłosimy w punkcie 60 dni [27]. NYSE Texas SR-NYSETEX-2026-13 złożone równolegle 29 kwietnia. Przejęcie Kraken-Bitnomial za 550 mln USD ma zostać zamknięte w pierwszej połowie 2026 r. [17]. Żadna z wymienionych transakcji nie została zablokowana, unieważniona ani zrestrukturyzowana. Sygnał pozostaje w stanie niepotwierdzenia.

Będziemy nadal śledzić każdy sygnał w miarę cotygodniowego napływu danych i opublikujemy pierwszy skonsolidowany raport ze śledzenia sygnałów w IV kwartale 2026 r.

Źródła

[1] 24/7 Wall St., „Bitcoin (BTC) Spot ETFs Pulled $3.7B Over 8 Weeks After 4 Months of Outflows", 25 kwietnia 2026 r. Trajektoria tygodniowych napływów: tydzień zakończony 10 kwietnia +$786M. https://247wallst.com/investing/2026/04/25/bitcoin-btc-spot-etfs-pulled-3-7b-over-8-weeks-after-4-months-of-outflows/

[2] CoinDesk, „Bitcoin ETFs Just Pulled $2 Billion in 8 Days While Short-Term Holders Quietly Started Selling", 24 kwietnia 2026 r. Dane SoSoValue: tygodniowe napływy za 13–17 kwietnia wyniosły łącznie $996M. https://www.coindesk.com/markets/2026/04/24/bitcoin-etfs-just-pulled-usd2-billion-in-8-days-while-short-term-holders-quietly-started-selling

[3] The Coin Republic, „Bitcoin ETF Weekly Inflows Hit $823M As Investors Book $5.46B Profits", 26 kwietnia 2026 r. Dane Farside Investors: tygodniowe napływy netto za 20–24 kwietnia wyniosły łącznie $823.7M. https://www.thecoinrepublic.com/2026/04/26/bitcoin-etf-weekly-inflows-hit-823m-as-investors-book-5-46b-profits/

[4] The Market Periodical, „Bitcoin ETFs See $138M Outflows as Ethereum ETFs Lose $87.7M", 30 kwietnia 2026 r. Dzienne przepływy SoSoValue za 27–30 kwietnia: -$263.18M / -$89.68M / -$137.77M / +$14.76M. https://themarketperiodical.com/2026/04/30/bitcoin-etfs-see-138m-outflows-as-ethereum-etfs-lose-87-7m/

[5] Coinalertnews, „Bitcoin and Ethereum ETFs See Record Inflows in April 2026", 2 maja 2026 r. Wstępny odczyt za 1 maja +$630M. https://coinalertnews.com/news/2026/05/02/bitcoin-ethereum-etf-inflows-april-2026

[6] Tracker spotowych ETF na bitcoina SoSoValue, dostęp 30 kwietnia i 1 maja 2026 r. Łączne AUM kategorii $100.53 mld na 30 kwietnia; skumulowane napływy netto od startu w styczniu 2024 r. około $58.5–58.6 mld. https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot

[7] ICI, „Money Market Fund Assets", publikacja z 30 kwietnia 2026 r. (dane za tydzień zakończony 29 kwietnia). Łączne aktywa $7.623 bln, spadek o $10.98 mld względem poprzedniego tygodnia. https://www.ici.org/research/stats/mmf

[8] CNBC, „Fed interest rate decision April 2026: Fed holds rates steady amid dissent", 29 kwietnia 2026 r. Głosowanie 8 do 4 utrzymało stopę funduszy federalnych na poziomie 3.50–3.75%; największa liczba głosów sprzeciwu od października 1992 r. https://www.cnbc.com/2026/04/29/fed-interest-rate-decision-april-2026.html

[9] Fox Business, „Fed holds rates steady as Powell’s chairmanship winds down: April FOMC“, 29 kwietnia 2026 r.; CNBC, „Fed meeting recap: Powell to stay on board”, 29 kwietnia 2026 r. Kadencja Powella jako przewodniczącego kończy się 15 maja; pozostanie w Radzie Gubernatorów do 31 stycznia 2028 r. https://www.foxbusiness.com/economy/federal-reserve-interest-rate-decision-april-29-2026

[10] 24/7 Wall St., „Bitcoin (BTC) Price Prediction for May", 1 maja 2026 r. Tygodniowe minimum $74,973; maksimum ~$79,400; drugi tydzień z rzędu nie zdołał przebić oporu $80K. https://247wallst.com/investing/2026/05/01/bitcoin-btc-price-prediction-for-may/

[11] The Market Periodical, „Bitcoin ETFs See $138M Outflows as Ethereum ETFs Lose $87.7M", 30 kwietnia 2026 r. Dzienne przepływy ETH ETF za 27–30 kwietnia. https://themarketperiodical.com/2026/04/30/bitcoin-etfs-see-138m-outflows-as-ethereum-etfs-lose-87-7m/

[12] Coinfomania, „Wall Street Is Buying Ethereum—Are Retail Investors Late?", 2 maja 2026 r. ETH ETF 1 maja +$101.2M; ETHA +$43.2M, FETH +$49.4M. https://coinfomania.com/ethereum-spot-etfs-101m-inflows-blackrock-etha-may-2026/

[13] Coinalertnews, „Bitcoin and Ethereum ETFs See Record Inflows in April 2026", 2 maja 2026 r. ETH ETF +$356M miesięczny wynik kwietnia — pierwszy dodatni miesiąc po pięciomiesięcznej serii ujemnej. https://coinalertnews.com/news/2026/05/02/bitcoin-ethereum-etf-inflows-april-2026

[14] CoinDesk, „CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks“, 3 marca 2026 r. Zobowiązanie Seliga „next month or so” na konferencji Milken Institute Future of Finance. https://www.coindesk.com/policy/2026/03/03/cftc-chief-selig-to-clear-path-for-u-s-perpetual-futures-in-coming-weeks

[15] Komunikaty prasowe i ogłoszenia na stronie głównej CFTC, dostęp 4 maja 2026 r. Na 1 maja 2026 r. nie opublikowano żadnych ram dla Perpetual Futures, żadnego pisma personelu ani zawiadomienia o tworzeniu przepisów. https://www.cftc.gov/

[16] BitMEX (Shang Wu), „Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution", 9 kwietnia 2026 r. Tygodniowy wolumen perpetuałów TradFi z $525.8M do $30.7B (+5,756.8%); perpetuały towarowe $25 mld tygodniowo; perpetuały na akcje $4.9 mld tygodniowo; udział w rynku Binance 62.7%, Hyperliquid 29.7%. https://www.bitmex.com/blog/2026q1-derivatives-report

[17] Kraken Blog, „Payward to acquire Bitnomial, creating a fully CFTC-licensed derivatives platform", 17 kwietnia 2026 r. Wynagrodzenie 550 mln USD; zamknięcie oczekiwane w pierwszej połowie 2026 r. po spełnieniu zawiadomień CFTC i zwyczajowych warunków zamknięcia. https://blog.kraken.com/news/payward-acquires-bitnomial

[18] Benzinga, „Kalshi, Polymarket Announce Plans To Launch Crypto Perpetual Futures: Report", 22 kwietnia 2026 r. Lista oczekujących Polymarket otwarta 21 kwietnia na polymarket.com/perps. https://www.benzinga.com/markets/prediction-markets/26/04/51953861/kalshi-polymarket-announce-plans-to-launch-crypto-perpetual-futures-report

[19] DEADSPIN, „Kalshi and Polymarket to Launch Perpetual Futures Markets“, 27 kwietnia 2026 r. Kalshi w poniedziałek 27 kwietnia uruchomił kryptowalutowe Perpetual Futures („Timeless”) poprzez samocertyfikację CFTC. https://deadspin.com/prediction-markets/legal-news/perpetual-futures-markets-coming-soon-to-kalshi-polymarket/

[20] Komunikat prasowy BitMEX, „BitMEX Launches Six FX Perpetual Swap Contracts", 29 kwietnia 2026 r. Kontrakty: EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, USDCAD, USDJPY, USDCHF, USDCNH. Zgłoszone w prognozie BitMEX za I kwartał 2026 r. i potwierdzone komunikatem prasowym.

[21] CoinDesk, „Strategy (MSTR) adds $255 million more bitcoin to its treasury which now holds 818,334“, 27 kwietnia 2026 r. 3,273 BTC po średniej cenie $77,906; formularz SEC 8-K z 27 kwietnia 2026 r. Nagłówek Bloomberg: „Strategy Slows Bitcoin Buying, Switches Back to Common Sales”. https://www.coindesk.com/markets/2026/04/27/michael-saylor-s-strategy-buys-3-273-bitcoin-as-it-inches-closer-to-its-1-million-target

[22] The Block, „HIP-3 open interest tops $2 billion as demand for 24/7 tokenized equity exposure surges", kwiecień 2026 r. Open interest HIP-3 osiągnął szczyt $2.38B (tydzień zakończony 9 kwietnia), spadł do ~$2.10B do 22 kwietnia. https://www.theblock.co/post/397276/hip-3-open-interest-2-billion-demand-24-7-tokenized-equity-exposure

[23] Beacon Trade, „Oil (Felix) (OIL) Perpetuals - Live Data & Analysis". Kontrakt Felix Protocol CL-USDC: ~$5.17M open interest. https://beacontrade.io/coins/flx-oil

[24] Bitcoin News, „Bitwise Hyperliquid ETF Filing Updated—Launch Could Be Near, Analyst Says". Poprawka nr 2 do S-1 Bitwise BHYP złożona 10 kwietnia 2026 r.: ticker BHYP, opłata za zarządzanie 0.67%, przekazanie 85% nagród ze stakingu, kustodian Anchorage Digital. https://news.bitcoin.com/bitwise-hyperliquid-etf-filing-updated-launch-could-be-near-analyst-says/

[25] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), formularz S-1 Poprawka nr 1, złożona 20 kwietnia 2026 r., nr zgłoszenia 333-294493. Coinbase Custody, wycena CoinDesk Benchmark.

[26] Crypto Times, „Circle vs BlackRock: $15B Tokenized Treasury Market Enters New Phase", 2 maja 2026 r. Dane RWA.xyz: tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe osiągnęły 15.07 mld USD do 29 kwietnia; Circle USYC na poziomie 2.9 mld USD wyprzedza BlackRock BUIDL na poziomie 2.58 mld USD. https://www.cryptotimes.io/2026/05/02/circle-vs-blackrock-15b-tokenized-treasury-market-enters-new-phase/

[27] SEC.gov, sygn. SR-NYSE-2026-17, zawiadomienie Self-Regulatory Organizations. Złożone 9 kwietnia 2026 r.; publikacja w Federal Register 22 kwietnia 2026 r.; komentarze przyjmowane do 13 maja 2026 r.; 60-dniowe okno zawieszenia SEC wygasa 16 czerwca 2026 r. https://www.sec.gov/files/rules/sro/nyse/2026/34-105260.pdf

[28] CNBC, „Fed interest rate decision April 2026: Fed holds rates steady amid dissent", 29 kwietnia 2026 r. Senacka Komisja Bankowa przeforsowała Kevina Warsha stosunkiem 13 do 11 wzdłuż linii partyjnych. https://www.cnbc.com/2026/04/29/fed-interest-rate-decision-april-2026.html

[29] FX Leaders, „WTI Crude Oil Price Today—May 1, 2026: Trading Near $106—Hormuz Supply Shock", 1 maja 2026 r.; TRADING ECONOMICS wykres ropy Brent, dostęp 3 maja 2026 r. WTI ~$101–106; Brent ~$108–114. https://www.fxleaders.com/news/2026/05/01/wti-crude-oil-price-today-may-1-2026-trading-near-106-hormuz-supply-shock/

[30] TheStreet, „JPMorgan casts doubt on stablecoin market cap growth", dostęp 1 maja 2026 r. Łączna kapitalizacja rynkowa stablecoinów ~$320–322 mld; USDT ~$189B, USDC ~$77B. https://www.thestreet.com/crypto/markets/jpmorgan-casts-doubt-on-stablecoin-market-cap-growth

[31] Bloomberg, „Crypto Exchange OKX Valued at $25 Billion After ICE Strategic Investment", 5 marca 2026 r. Strategiczna inwestycja ICE w OKX przy wycenie $25 mld; szersze wspólne przedsięwzięcie (dystrybucja tokenizowanych akcji NYSE + licencjonowanie futures OKX w USA) planowane na drugą połowę 2026 r. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-05/nyse-owner-invests-in-crypto-exchange-at-25-billion-valuation

Następne wydanie Market Insights obejmuje tydzień od 4 do 10 maja 2026 r. Market Insights jest publikowane przez Bitbase Research wraz z naszą flagową serią Deep Dive.