Kolejne dziewięć lat: wizja Binance dotycząca przyszłości kryptowalut i blockchaina

Autor: ChandlerZ, Foresight News

Rynek kryptowalut w pierwszej połowie 2026 roku wykazuje rzadko spotykany podział. Bitcoin spadł o ponad 35% od szczytu, całkowita wartość zablokowana w DeFi zmniejszyła się o połowę do 72 miliardów dolarów, a kilka firm kryptowalutowych planujących pierwotnie IPO wstrzymało swoje plany. Zgodnie z historycznymi doświadczeniami, liczby te zwykle zapowiadają kolejną zimę.

Ale w tym samym półroczu, gdy ceny spadały, inne dane przyspieszały. Amerykańska SEC i CFTC skoncentrowały się na sygnałach dotyczących kierunku regulacji kryptowalut w USA; nowy dokument SEC wyraźnie określa 16 aktywów kryptowalutowych, w tym BTC i ETH, jako „towary cyfrowe”; Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) rozwija usługi tokenizacji DTC, współpracując z ponad 50 instytucjami finansowymi, w tym BlackRock, JPMorgan, Circle, Ondo Finance, Robinhood i innymi instytucjami tradycyjnymi i kryptowalutowymi; całkowita kapitalizacja rynkowa stablecoinów osiągnęła w maju historyczny poziom 322 miliardów dolarów, przewyższając rezerwy walutowe 95 krajów; liczba posiadaczy kryptowalut na świecie osiągnęła około 700 milionów.

Ceny się kurczą, infrastruktura rośnie. Te dwie linie poruszające się w przeciwnych kierunkach mogą właśnie oznaczać, że branża przechodzi od napędu spekulacyjnego do napędu infrastrukturalnego.

Binance, uruchomiony 14 lipca 2017 roku, zgromadził w ciągu dziewięciu lat ponad 300 milionów zarejestrowanych użytkowników, działa z licencjami w ponad 20 jurysdykcjach, przeszedł największe w branży kary regulacyjne i był świadkiem całego procesu od szaleństwa ICO do wejścia instytucji. W punkcie dziewiątej rocznicy bardziej wartościowym pytaniem niż przegląd historii jest: w jakie kierunki ta firma inwestuje swoje zasoby? Jaka jest logika stojąca za tymi decyzjami? W jakim stopniu mogą one reprezentować kierunek całej branży?

Gdzie jest rynek 3 miliardów użytkowników

Współdyrektor generalny Binance, Richard Teng, wielokrotnie powtarza tę samą liczbę w publicznych wystąpieniach: 3 miliardy użytkowników do 2030 roku. Cel ten jest dziesięciokrotnie większy niż obecne 300 milionów zarejestrowanych użytkowników. Zgodnie z krzywą wzrostu Binance, pierwsze 100 milionów użytkowników osiągnięto w ciągu pięciu lat, kolejne 100 milionów w ciągu dwóch lat, a ostatnie 18 miesięcy przyniosło przekroczenie 300 milionów, ze średnim dziennym przyrostem ponad 180 000. Tempo wzrostu przyspiesza, ale przejście z 300 milionów do 3 miliardów nadal wymaga znalezienia silnika wzrostu o zupełnie innej skali.

Skąd pochodzi ten wzrost? Raport o stablecoinach opublikowany przez Binance Research w lipcu 2026 roku dostarcza pewnych wskazówek. Raport pokazuje, że wśród użytkowników Binance 87% płaci premię wyższą niż oficjalny kurs wymiany przy wymianie walut fiducjarnych na stablecoiny. Gradient tej premii dokładnie odpowiada poziomowi inflacji: użytkownicy z gospodarek o hiperinflacji (stopa inflacji powyżej 10%) płacą średnio 62% premii, z gospodarek o wysokiej inflacji (powyżej 5%) płacą 27%, a w środowisku normalnej inflacji płacą 4%. Średnia premia dla użytkowników z rynków rozwiniętych wynosi tylko 0,3%.

Co oznacza 62% premii? Użytkownik z Nigerii lub Argentyny, aby wymienić lokalną walutę na stablecoina, jest skłonny zapłacić koszt o 60% wyższy niż oficjalny kurs. Motywacją stojącą za tym zachowaniem jest ochrona majątku; w środowisku ciągłej deprecjacji lokalnej waluty stablecoin działa jako bezprogowe konto oszczędnościowe w dolarach, nie wymagające amerykańskiego konta bankowego, przydziału walutowego ani minimalnego depozytu.

Tradycyjne fintechy (M-Pesa, Mercado Pago itp.) również obsługują potrzeby finansowe rynków wschodzących, ale oferują płatności i przelewy denominowane w lokalnej walucie. Gdy głównym celem użytkownika jest odejście od lokalnej waluty i uzyskanie oszczędności i zysków denominowanych w dolarach, usługi kryptowalutowe oferują produkty, których tradycyjne fintechy nie mogą zastąpić, takie jak oszczędności w stablecoinach dolarowych, transgraniczne przelewy bez pośredników oraz całodobową płynność.

Skłonność do zapłacenia 62% premii za uzyskanie aktywa nie ma nic wspólnego ze spekulacją. W gospodarkach z deprecjacją waluty, kontrolą kapitału i ograniczonymi kanałami wymiany walut, stablecoin faktycznie działa jako bezgraniczne konto oszczędnościowe w dolarach. Premia płacona przez użytkowników to koszt, jaki ponoszą za ochronę siły nabywczej.

Dane geograficzne potwierdzają skalę tego popytu. Udział transgranicznych przelewów P2P w stablecoinach w Ameryce Łacińskiej i na Karaibach podwoił się w ciągu ostatniego roku z 17% do 38%, stając się regionem o najszybszym wzroście. Wartość on-chain w regionie Azji i Pacyfiku wzrosła o 69% rok do roku, a w Ameryce Łacińskiej o 63%. Globalnie około 700 milionów ludzi posiada aktywa kryptowalutowe, co stanowi 8,5% światowej populacji, z czego Indie są na pierwszym miejscu z 156 milionami, Nigeria z 45 milionami, a penetracja w Turcji sięga 25,6%.

Czy cel 3 miliardów użytkowników jest osiągalny? Istnieje wiele niekontrolowanych zmiennych, takich jak polityki regulacyjne poszczególnych krajów, konkurencja i trendy makroekonomiczne. Ale przynajmniej ze strony popytu, na świecie wciąż istnieje duża populacja borykająca się z niestabilnością lokalnej waluty i niewystarczającym pokryciem usług finansowych, a ta baza jest wystarczająco duża. W marcu 2026 roku szef regionu Azji i Pacyfiku Binance w wywiadzie dla Nikkei Asia w Tokio ujawnił, że Binance planuje uzyskać 5 dodatkowych licencji regulacyjnych w Azji w 2026 roku, przygotowując się do pozyskania tych dodatkowych użytkowników.

Logika 3 miliardów użytkowników opiera się na założeniu, że na świecie wciąż istnieje duża populacja, której podstawowe potrzeby finansowe nie są zaspokajane przez tradycyjny system, a usługi kryptowalutowe wypełniają tę lukę. Aby wejść na te rynki, pierwszym problemem do rozwiązania jest zgodność z przepisami.

Okno czasowe kupione za 4,3 miliarda dolarów

W listopadzie 2023 roku Binance osiągnął ugodę z amerykańskim Departamentem Sprawiedliwości, płacąc 4,3 miliarda dolarów grzywny, a założyciel CZ zrezygnował ze stanowiska dyrektora generalnego. Była to największa kara regulacyjna w historii branży kryptowalut. Powszechnie sądzono wówczas, że pozycja rynkowa Binance zostanie zachwiana.

Minęły ponad dwa lata, a wynik jest odwrotny od oczekiwań. Binance obecnie działa z licencjami w ponad 20 jurysdykcjach na całym świecie, wydając rocznie ponad 300 milionów dolarów na zgodność z przepisami, a zespół ds. zgodności liczy ponad 1500 osób. W marcu 2026 roku uzyskał certyfikat ISO 22301. W regionie Azji i Pacyfiku posiada już licencje w Australii, Indiach, Indonezji, Japonii, Nowej Zelandii i Tajlandii.

Transformacja zgodności Binance miała miejsce w szczególnym oknie czasowym branży. Według raportu Atlantic Council Crypto Regulation Tracker, w 2024 roku tylko 42 kraje na świecie uchwaliły lub pracowały nad specjalnym ustawodawstwem dotyczącym kryptowalut. Do 2026 roku liczba ta wzrosła do 68, co stanowi wzrost o 62%. Jednocześnie Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) wejdzie w życie w 2027 roku, a pierwsze 48 jurysdykcji rozpoczęło już zbieranie danych od 2026 roku.

Gdy regulacje przechodzą od wrogości do ramowego podejścia, wartość zdolności do zgodności ulega fundamentalnej zmianie. W środowisku pozbawionym regulacji zgodność jest kosztem; w środowisku o jasnych regulacjach zgodność jest barierą. Według danych z raportu końcowego Binance za 2025 rok, liczba użytkowników instytucjonalnych na platformie wzrosła o 14% rok do roku, a wolumen obrotu instytucjonalnego wzrósł o 13%; jak ujawniła Catherine Chen, szefowa VIP i instytucji Binance, do maja 2026 roku platforma Crypto-as-a-Service Binance miała już ponad 15 dużych instytucji finansowych podłączonych lub w trakcie podłączania; ponadto Binance uruchomił instytucjonalny program zabezpieczeń pozagiełdowych, umożliwiający kwalifikowanym klientom instytucjonalnym korzystanie z tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego (MMF) emitowanych przez platformy takie jak Franklin Templeton jako zabezpieczenia pozagiełdowe.

Warunkiem wstępnym całej tej działalności instytucjonalnej są kwalifikacje zgodności.

Kara w wysokości 4,3 miliarda dolarów z 2023 roku, z perspektywy czasu, kupiła okno czasowe. Podczas gdy większość konkurentów wciąż radziła sobie z niepewnością regulacyjną, Binance zbudował system zgodności zdolny do działania w dziesiątkach krajów z ustawodawstwem. Wczesne koszty przekształcają się w późniejsze przewagi dostępu.

Stablecoiny: od narzędzia handlowego do infrastruktury finansowej

Na platformie Binance, zmiana, która utrzymuje się od sześciu lat i przechodzi przez wszystkie cykle hossy i bessy, to rosnący udział stablecoinów w aktywach użytkowników. Wśród użytkowników posiadających portfel o wartości co najmniej 10 dolarów, 30% alokuje ponad połowę swoich aktywów w stablecoiny. W 2020 roku odsetek ten wynosił zaledwie 4%. Niezależnie od hossy w 2021 roku czy krachu w 2022 roku, ta krzywa nie zmieniła kierunku. Udział użytkowników z rynków wschodzących sięga 36%, a z rynków rozwiniętych wzrósł z 14% do 19%.

Te dane podważają długotrwałe założenie, że stablecoiny są jedynie przystankiem między transakcjami. Gdyby użytkownicy trzymali stablecoiny tylko tymczasowo podczas kupna i sprzedaży kryptowalut, udział stablecoinów powinien gwałtownie zmieniać się wraz z wahaniami cen. W rzeczywistości tak nie jest. Coraz więcej użytkowników traktuje stablecoiny jako aktywa do długoterminowego trzymania, podobne do konta oszczędnościowego w dolarach z oprocentowaniem znacznie wyższym niż depozyty bankowe.

Obecnie Binance posiada rezerwy stablecoinów w wysokości 53 miliardów dolarów, wyprzedzając drugiego konkurenta o 42 miliardy dolarów, a jego udział wzrósł z 54% na początku 2025 roku do 57%. Na tę koncentrację składa się wiele czynników, w tym głębokość płynności przyciągająca traderów, produkty Earn (które łącznie wypłaciły 1,2 miliarda dolarów zysków posiadaczom stablecoinów) zatrzymujące użytkowników oszczędzających oraz bogata liczba par handlowych zmniejszająca motywację do migracji na inne platformy. Żaden pojedynczy czynnik nie jest w stanie tego wyjaśnić; jest to wynik wspólnego działania wielu elementów produktu.

Po wstrzymaniu emisji BUSD w 2023 roku, Binance porzuciło strategię pojedynczego własnego stablecoina na rzecz otwartego ekosystemu wielu stablecoinów, włączając FDUSD, natywny USDC od Circle, USD1 od World Liberty Financial i inne. Spośród 6 najszybciej rosnących stablecoinów w 2026 roku, 4 są głównie w obiegu na Binance i BNB Chain. 97% podaży USYC znajduje się na BNB Chain, 95% United Stable (U) w ekosystemie Binance, a 87% USD1 na Binance i BNB Chain. Te stablecoiny wybrały ekosystem Binance jako główną arenę, a kluczowymi czynnikami są głębokość płynności i baza użytkowników. Wartość biznesowa Binance jako kanału dystrybucji przyciąga nowych emitentów do ciągłego dołączania.

Z perspektywy branży, skala stablecoinów już znacznie przekracza potrzeby samego handlu kryptowalutami. Zespół analityczny on-chain Visa podaje, że w czerwcu 2026 roku skorygowany miesięczny wolumen transakcji stablecoinami wyniósł 1,79 biliona dolarów, a w pierwszej połowie roku łącznie około 8,82 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 125% rok do roku. W każdy weekend, podczas 60-godzinnego przestoju tradycyjnych rynków finansowych, średnia aktywność transferowa stablecoinów osiąga 76 miliardów dolarów, czyli około 38 miliardów dolarów dziennie, co jest porównywalne ze średnim dziennym wolumenem transakcji Visa. To pokazuje, że stablecoiny wbudowały się w przepływy pracy finansowej, które nie są ograniczone czasem tradycyjnych rynków.

Bardziej zaawansowanym sygnałem są płatności agentów AI, obecnie o bardzo małej skali, ale kierunek wart uwagi. Mediana kwoty płatności agentów AI w protokole x402 wynosi zaledwie 0,34 dolara, a liczba sprzedawców wzrosła 4-krotnie w 2026 roku do ponad 7500. Agenci AI nie mogą otwierać kont bankowych ani przechodzić weryfikacji tożsamości, a brak zezwoleń stablecoinów czyni je naturalną opcją dla mikropłatności między maszynami.

RWA to kolejna linia wzrostu poza stablecoinami. Całkowita wartość RWA w łańcuchu wynosi około 31-33,5 miliarda dolarów (bez stablecoinów), co oznacza wzrost prawie 3-krotny w ciągu roku. DTCC rozpoczęło w lipcu testy produkcyjne tokenizowanych papierów wartościowych z ponad 50 instytucjami. BCG i Standard Chartered przewidują, że rynek RWA osiągnie 16 bilionów dolarów do 2030 roku. Binance zajmuje około 60% wolumenu handlu RWA na CEX, a BNB Chain obsługuje produkty instytucjonalne, takie jak BlackRock BUIDL, Franklin Templeton BENJI, VanEck VBILL.

Wzrost stablecoinów i RWA zależy od zdolności przepustowej podstawowej infrastruktury. Dla Binance oznacza to, że BNB Chain musi nadążać za tempem ekspansji biznesowej.

Uzupełnienie infrastruktury i superwejście finansowe

Tradycyjne instytucje finansowe wydają rocznie ponad 2 miliardy dolarów na zaawansowane systemy zarządzania zleceniami, podczas gdy cała branża kryptowalut wydaje na to tylko około 185 milionów dolarów. Ta różnica przejawia się w systemach zarządzania ryzykiem, efektywności rozliczeń, bezpieczeństwie przechowywania, raportowaniu zgodności i innych obszarach. Gdy kapitał instytucjonalny przyspiesza, dojrzałość infrastruktury bezpośrednio zdecyduje, które platformy będą w stanie przyjąć te środki.

BNB Chain to główny kierunek inwestycji Binance w infrastrukturę. W pierwszej połowie 2026 roku BSC przeprowadził wiele ulepszeń wydajności, w tym skrócenie interwału bloków z 750 ms do 450 ms, zmniejszenie czasu ostatecznego potwierdzenia pamięci z 1125 ms do 650 ms oraz zwiększenie bazowej przepustowości z około 2800 TPS do około 5200 TPS. Zgodnie z opublikowaną mapą drogową techniczną na drugą połowę 2026 roku, BNB Chain planuje ponownie podwoić przepustowość głównej sieci BSC i opracować nową architekturę Layer 1 na następną dekadę.

W praktyce, BNB Chain przetwarza średnio 10 milionów transakcji stablecoinami dziennie, ma 15 milionów aktywnych miesięcznie adresów stablecoinów, a od 2025 roku łącznie przetworzył 5,3 miliarda transakcji stablecoinami, co stanowi 24% udziału w sieci pod względem liczby transakcji, zajmując pierwsze miejsce. Liczba aktywnych miesięcznie adresów wzrosła o prawie 30% rok do roku w 2026 roku.

Ponadto Binance Pay obejmuje 21 milionów zarejestrowanych sprzedawców, a miesięczny wolumen transakcji wzrósł o 114% rok do roku, przy czym stablecoiny stanowią 98% całkowitych płatności. Mediana kwoty płatności wzrosła z 10 dolarów w 2025 roku do 18 dolarów w 2026 roku. Zmiana z 10 na 18 dolarów nie jest duża, ale biorąc pod uwagę, że wczesne płatności stablecoinami były głównie doładowaniami i małymi testami, wzrost kwoty może oznaczać, że więcej codziennych zakupów i transakcji handlowych odbywa się przez ten kanał.

W zakresie rozszerzania kategorii handlowych, Binance testuje możliwość przenoszenia tradycyjnych aktywów finansowych na tory kryptowalutowe. TradFi-Perps, startując z prawie zerowej bazy na początku 2026 roku, osiągnął w ciągu pięciu miesięcy łączny wolumen transakcji przekraczający 1,1 biliona dolarów, co stanowi około 11% całkowitych kontraktów wieczystych. Binance zajmuje w tej kategorii ponad 500 miliardów dolarów wolumenu, z udziałem rynkowym około 47%. Te dane pokazują, że istnieje realne i znaczące zapotrzebowanie użytkowników na ekspozycję na tradycyjne aktywa finansowe za pośrednictwem torów kryptowalutowych.

Obecnie Binance oferuje handel bez prowizji dla ponad 7000 akcji amerykańskich i ETF-ów, z minimalną kwotą zakupu 5 dolarów za ułamkowe akcje. Produkt tokenizowanych papierów wartościowych w łańcuchu, bStocks, przekształca posiadane przez użytkowników akcje z zapisów na rachunkach maklerskich w weryfikowalne w łańcuchu tokenizowane aktywa.

Od instrumentów pochodnych do tokenizacji spot, dystans jest większy, niż się wydaje. Kontrakty wieczyste są zasadniczo narzędziami do ekspozycji cenowej, nie obejmują rzeczywistej własności aktywów bazowych. Tokenizowane akcje wymagają rozwiązania szeregu kwestii, takich jak struktura prawna papierów wartościowych, przechowywanie transgraniczne, ochrona inwestorów, zgodność podatkowa itp. Problemy te dotyczą głównie aspektów prawnych i regulacyjnych, a tempo postępu zależy od podejścia poszczególnych jurysdykcji.

W niecały miesiąc od uruchomienia bStocks, liczba tokenizowanych aktywów akcyjnych wzrosła z 5 do 25, a kapitalizacja rynkowa w łańcuchu zbliżyła się do 300 milionów dolarów. Co ciekawe, spośród 190 417 użytkowników bStocks, 2806 uczestniczyło w arbitrażu międzyrynkowym, z czego 206 systematycznych arbitrażystów wygenerowało 198,2 miliona dolarów wolumenu szybkiego dopasowania, co stanowi 96,5% odpowiedniego wolumenu.

Ponadto bStocks jest szczególnie atrakcyjny poza godzinami handlu. W regularnych godzinach handlu wolumen akcji spot wynosi 52%, a bStocks 48%; natomiast poza godzinami handlu udział bStocks wzrasta do 58%, przewyższając 42% akcji spot. Jednocześnie bStocks zaczyna rozszerzać się na scenariusze dochodów w łańcuchu.

Jeśli ścieżka bStocks się powiedzie, jej znaczenie dla Binance wykracza poza pojedynczy produkt. Gdy platforma może oferować w ramach jednego konta handel kryptowalutami, inwestycje w akcje amerykańskie, posiadanie tokenizowanych aktywów, oszczędności w stablecoinach i usługi płatnicze, jej charakter zmienia się z giełdy w super zintegrowane wejście finansowe. Ulepszenia wydajności BNB Chain zapewniają technologiczną podstawę dla rozliczeń tokenizowanych aktywów, ekosystem stablecoinów dostarcza walutę wyceny i rozliczeń, a system zgodności zapewnia kwalifikacje do działania na różnych rynkach. Współpraca między nimi tworzy infrastrukturę wspierającą to wejście.

W tradycyjnym świecie finansowym, Morgan Stanley w kwietniu 2026 roku uruchomił pierwszy ETF na BTC wyemitowany przez duży amerykański bank, który posiada rzeczywiste bitcoiny, będąc pierwszym w historii USA spotowym ETF-em na bitcoina bezpośrednio wyemitowanym przez duży bank komercyjny. JPMorgan planuje umożliwić klientom instytucjonalnym wykorzystanie ich posiadłości BTC i ETH jako zabezpieczenia pożyczek, a granica między tradycyjnymi finansami a finansami kryptowalutowymi staje się w 2026 roku coraz bardziej rozmyta.

Pozycja Binance na tym skrzyżowaniu zależy od tego, w jakim stopniu może jednocześnie spełnić wymagania obu stron: zapewnić użytkownikom kryptowalut wystarczająco bogate tradycyjne kategorie aktywów, a tradycyjnym użytkownikom finansowym i instytucjom wystarczająco dojrzałą infrastrukturę i zabezpieczenia zgodności.

Podsumowanie

Od wzrostu użytkowników, przez układ zgodności, ekosystem stablecoinów, po budowę infrastruktury, inwestycje Binance w tych czterech kierunkach tworzą logiczny łańcuch: potrzeby finansowe rynków wschodzących zapewniają bazę użytkowników, system zgodności otwiera dostęp do rynku, stablecoiny stają się głównym przypadkiem użycia tych użytkowników, a infrastruktura i bStocks decydują o tym, jak duży wolumen kapitału i kategorie aktywów platforma może obsłużyć.

Dziewięć lat temu problemem do rozwiązania w tej branży było to, jak umożliwić ludziom zakup bitcoina. W 2026 roku problem się zmienił: technologia kryptowalut przekształca się z niezależnej klasy aktywów w część globalnej infrastruktury finansowej.

Jak długo ten proces potrwa i jak daleko zajdzie, jest pełne niepewności. Ale przynajmniej teraz, najbardziej znacząca konkurencja w branży kryptowalut przeniosła się z rankingu wolumenu transakcji na inny wymiar: kto pierwszy zbuduje infrastrukturę łączącą świat kryptowalut i tradycyjnych finansów, ten zdefiniuje układ branży w następnej fazie. Binance udzieliło własnej odpowiedzi na to pytanie.