EZB warnt: Stablecoins könnten Bankeinlagen abziehen – was das bedeutet

Europäische Banken verlieren den Zahlungskrieg in Raten. Zuerst kamen mobile Apps, die ihnen Gebühren und Transaktionsdaten wegnahmen, dann digitale Zahlungen und Start-ups, die noch mehr Kontrolle übernahmen. Nun warnt die EZB, dass Stablecoins das nehmen könnten, was wirklich wehtut: ihre Einlagen.

Piero Cipollone, Exekutivdirektoriumsmitglied der Europäischen Zentralbank, überbrachte diese Botschaft am Freitag auf einer Bankenkonferenz in Rom und stellte den digitalen Euro als strukturelle Antwort dar.

„Selbst traditionelle Debitkartenzahlungen werden immer unbeliebter. Tatsächlich nehmen mobile Zahlungen zu und machen in Irland, den Niederlanden und Finnland bereits mehr als jede zehnte Point-of-Sale-Transaktion aus“, sagte er.

„Wenn ihre Kunden mobile Zahlungen nutzen, zahlen Banken in der Regel höhere Gebühren als bei Debitkarten und erhalten oft keine Informationen über die Zahlung, sodass sie sowohl Gebühren als auch Daten verlieren“, fügte Cipollone hinzu. „Wenn die Nutzung von Stablecoins in Zukunft zunimmt, werden Banken auch Spareinlagen verlieren.“

Er sprach vor italienischen Genossenschaftsbankvorständen, die eigene Gründe zur Nervosität haben: Die Hälfte der italienischen Genossenschaftsbankfilialen bedient Städte mit weniger als 10.000 Einwohnern, wo der Verlust von Zahlungsdaten das lokale Kreditgeschäft aushöhlen könnte.

Stablecoins fügen diesem Problem eine neue Ebene hinzu. Es sind privat ausgegebene Krypto-Token, die 1:1 an eine Fiat-Währung – fast immer den Dollar – gekoppelt sind und es Nutzern ermöglichen, Geld vollständig außerhalb des Bankensystems zu halten und zu bewegen. Stellen Sie sie sich als digitalen Dollar vor, den Sie in einer App statt auf einem Bankkonto aufbewahren. Selbst Fintechs wie PayPal, Stripe und andere sind auf die eine oder andere Weise auf das traditionelle Bankensystem angewiesen.

Der globale Stablecoin-Markt liegt laut DefiLlama-Daten bei rund 300 Milliarden Dollar und ist fast vollständig auf Dollar lautend.

Cipollone befürchtet, dass die Massenverbreitung von Stablecoins Bareinlagen überflüssig machen könnte. Mobile Zahlungen kosten Banken Gebühren und Daten; Stablecoins könnten ihnen die Einlagenbasis kosten, auf die sie für Kredite angewiesen sind.

Einlagen sind nicht nur eine Zahl in einem Hauptbuch. Sie sind der Rohstoff, den Banken verwenden, um Kredite an Unternehmen und Hauskäufer zu vergeben. Weniger Einlagen bedeuten weniger Kreditvergabe – und für kleine Genossenschaftsbanken mit geringen Margen und lokalen Kundenstämmen ist das ein existenzielles Problem, kein Tabellenkalkulationsproblem.

Ironischerweise ist der von der EZB vorgeschlagene Lösungsansatz ein digitaler Euro: eine staatlich ausgegebene, elektronische Form von Bargeld, die über – nicht anstelle von – Geschäftsbanken verteilt wird. Nach dem aktuellen Design führen die Banken die Konten der Kunden, verdienen Interbankenentgelte und behalten die Transaktionsdaten. Die EZB hat bereits 36 Zahlungsdienstleister – darunter Deutsche Bank, UniCredit und Revolut – für einen 12-monatigen Pilotversuch benannt, der in der zweiten Jahreshälfte 2027 beginnt.

Der offensichtliche Einwand ist, dass ein risikofreies, staatlich gestütztes digitales Wallet Einlagen genauso sicher abziehen könnte wie ein Stablecoin. Die EZB hat Sicherheitsvorkehrungen im Sinn: Der digitale Euro wird keine Zinsen zahlen, was den Anreiz beseitigt, große Summen darin zu parken, und Haltegrenzen werden begrenzen, wie viel jeder in einem digitalen Euro-Konto halten kann. Die eigene Finanzstabilitätsanalyse der Bank kam zu dem Schluss, dass das Design kein wesentliches Risiko für die Bankenliquidität darstellt.

Kritiker sind nicht vollständig überzeugt, und die wiederholten Stablecoin-Warnungen der EZB haben den Markt nicht sichtbar verlangsamt. Aber der Gesetzgebungsapparat ist nun in Bewegung.

Laut Cipollone laufen die Verhandlungen über den digitalen Euro bereits, nachdem sie am 9. Juli genehmigt wurden, wobei die erste Sitzung vier Tage später stattfand. Die Gesetzgeber streben eine Einigung bis Ende 2026 an. Die erste Ausgabe wird für 2029 erwartet.