Kann USDT unter dem GENIUS-Gesetz in den USA gelistet bleiben? Tether drohen Einschränkungen bei Nichteinhaltung der Frist bis 2028

Tether steht erneut unter Beobachtung, ob USDT auf US-Kryptoplattformen verfügbar bleiben kann, es sei denn, der Stablecoin-Emittent erfüllt die Anforderungen des GENIUS Act vor Ablauf der Compliance-Frist.

Laut einem CoinDesk-Bericht hat der erste Jahrestag des GENIUS Act die Aufmerksamkeit erneut auf Tethers regulatorischen Weg gelenkt, da das Unternehmen weiterhin der größte Stablecoin-Emittent nach Marktwert ist, während US-Regulierungsbehörden weiterhin an den Regeln arbeiten, die zur vollständigen Umsetzung des Gesetzes erforderlich sind.

Präsident Donald Trump hat das Gesetz zur Leitlinie und Schaffung nationaler Innovation für US-Stablecoins (GENIUS Act) vor einem Jahr unterzeichnet. Obwohl die Gesetzgebung eine dreijährige Übergangsfrist für die Einhaltung vorsieht, bleiben Fragen offen, wie einige seiner Fristen für ausländisch emittierte Stablecoins wie Tethers USDT gelten.

Während das in den USA ansässige Unternehmen Circle sich darauf vorbereitet, sich an den neuen Rahmen anzupassen, hat Tether nicht öffentlich dargelegt, wie es USDT vollständig konform machen will. Der Bericht stellte auch fest, dass Tether vor der Veröffentlichung nicht auf mehrere Anfragen nach einer aktualisierten Position reagiert hat.

Im vergangenen Juli sagte Tethers CEO Paolo Ardoino, das Unternehmen beabsichtige, den GENIUS Act einzuhalten. In einem Gespräch mit CoinDesk nach der Unterzeichnung des Gesetzes im Weißen Haus sagte Ardoino: „Tether wird den GENIUS Act einhalten“ und fügte hinzu, dass das Unternehmen plane, einen separaten, auf die USA ausgerichteten Token einzuführen und gleichzeitig sicherzustellen, dass USDT die Anforderungen des Gesetzes für ausländische Emittenten erfüllt.

Fragen zum Compliance-Zeitplan bleiben offen

Selbst wenn noch zwei Jahre bis zum Ablauf der allgemeinen Übergangsfrist des Gesetzes im Juli 2028 verbleiben, diskutieren Anwälte weiterhin, ob ausländische Emittenten die gleiche Gnadenfrist erhalten wie inländische Unternehmen.

Justin Levine, ein Anwalt bei Davis Polk, der Kunden zu Stablecoin-Regulierung berät, sagte gegenüber CoinDesk, dass ausländische Emittenten ab Inkrafttreten des Gesetzes, das um Januar erwartet wird, sofort Bestimmungen einhalten müssen, die es Behörden erlauben, Vermögenswerte im Zusammenhang mit illegalen Aktivitäten einzufrieren und zu beschlagnahmen. Er sagte jedoch, dass zusätzliche Anforderungen im Zusammenhang mit der fortgesetzten Notierung an US-Börsen wahrscheinlich eine längere Umsetzungsfrist hätten.

„Mit Inkrafttreten des GENIUS Act müssen ausländische Emittenten sofort rechtmäßigen Anordnungen zur Beschlagnahme und Einfrierung von Münzen, die von illegalen Akteuren gehalten werden, nachkommen, aber sie haben einen Zeitraum von etwa zwei weiteren Jahren, um sich auf die zusätzlichen Anforderungen vorzubereiten, damit ihre Münzen weiterhin für die Notierung an US-zentralisierten Handelsplattformen in Frage kommen“, sagte Levine.

Er fügte hinzu, dass eine dieser zukünftigen Verpflichtungen, die Registrierung beim Office of the Comptroller of the Currency, wahrscheinlich einen „erheblichen Aufwand“ erfordern würde.

„Sie haben also Zeit, solange sie die Anordnungen zur Beschlagnahme und Einfrierung befolgen“, sagte Levine.

„Aber diejenigen, die möchten, dass ihre Münzen weiterhin an US-zentralisierten Plattformen gehandelt werden und diese Liquidität haben, sollten jetzt trotzdem darüber nachdenken, auch wenn ein Delisting nicht unmittelbar bevorsteht.“

CoinDesk berichtete auch, dass eine frühere rechtliche Auslegung, die von der Anwaltskanzlei Paul Hastings veröffentlicht wurde, darauf hindeutete, dass ausländische Emittenten einem anderen Compliance-Zeitplan gegenüberstehen könnten. Nachdem die Veröffentlichung um Klarstellung gebeten hatte, wurde die Auslegung laut Bericht von der Website der Kanzlei entfernt, während Vertreter nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren reagierten.

Weitere Leitlinien des Office of the Comptroller of the Currency lassen ebenfalls Raum für Interpretationen. CoinDesk sagte, ein Vorschlag des OCC enthalte eine Fußnote, die darauf hinweist, dass 2028 weiterhin die allgemeine Compliance-Frist sei, aber anmerkt, dass bestimmte Anforderungen für ausländische Emittenten mit Inkrafttreten des Gesetzes beginnen. Diese frühen Verpflichtungen scheinen sich auf die Zusammenarbeit mit Strafverfolgungsbehörden bei Anfragen zu Vermögenseinfrierungen und -beschlagnahmen zu konzentrieren, während breitere Anforderungen später folgen würden.

Über diese ersten Maßnahmen hinaus wird von ausländischen Emittenten erwartet, dass sie zusätzliche Bedingungen erfüllen, darunter die Registrierung bei der OCC, die Unterhaltung von Reserven bei US-Finanzinstituten und die Tätigkeit unter einer Aufsicht des Heimatlandes, die das US-Finanzministerium als mit dem amerikanischen Regulierungsrahmen vergleichbar einstuft.

Reservenstruktur erregt Aufmerksamkeit

CoinDesk wies auch auf Tethers jüngste Reserve-Offenlegungen hin und sagte, dass etwa ein Viertel der USDT-Besicherung weiterhin in Vermögenswerte investiert sei, die nicht den Reservestandards des GENIUS Act entsprechen würden. Laut dem Bericht umfassen diese Vermögenswerte Bitcoin-Bestände, Edelmetalle und Kreditengagements.

Das Gesetz verlangt stattdessen, dass qualifizierte Stablecoins durch hochliquide Vermögenswerte wie Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen besichert sind.

Obwohl regulatorische Fragen bestehen bleiben, hat Tether bereits USAT eingeführt, einen auf die USA fokussierten Stablecoin, der über den Bankpartner Anchorage Digital mit Blick auf amerikanische Compliance-Standards ausgegeben wird. Die Akzeptanz des Tokens ist im Vergleich zu USDT relativ begrenzt geblieben.

Kevin Wysocki, Leiter der Politikabteilung bei Anchorage Digital, sagte gegenüber CoinDesk, dass das Unternehmen erwartet, dass die institutionelle Akzeptanz vor dem gesetzlichen Stichtag voranschreitet.

„Nicht konforme Stablecoins können von US-Institutionen nicht verwendet werden, wenn die Safe-Harbor-Frist 2028 ausläuft, aber wir erwarten nicht, dass der Markt wartet“, sagte Wysocki. Er fügte hinzu, dass Anchorage erwartet, dass Institutionen „weit vor dieser Frist zu konformen, von Banken ausgegebenen digitalen Dollar migrieren.“

Expansion setzt sich fort, während sich die Regulierung entwickelt

Selbst während die Compliance-Diskussionen in den USA weitergehen, hat Tether seine Investitionstätigkeit und Unternehmenszahlungsstrategie in mehreren Märkten ausgeweitet.

Anfang dieses Monats führte das Unternehmen eine Finanzierungsrunde in Höhe von 7 Millionen Dollar für Pact Labs an, um USAT in die Gehaltsabrechnungsinfrastruktur zu integrieren, die einen US-Lohnmarkt bedient, der jährlich mehr als 11 Billionen Dollar abwickelt. Tether erklärte, die Partnerschaft solle es Arbeitgebern ermöglichen, Löhne über Blockchain-Zahlungsschienen abzuwickeln, anstatt sich ausschließlich auf konventionelle Banksysteme zu verlassen.

Neben der Gehaltsabrechnung hat Tether auch seinen Fokus auf Unternehmens-Treasury-Operationen verstärkt. Hyundai Motor America und Hyundai Motor Mexico haben kürzlich eine grenzüberschreitende Treasury-Zahlung mit USDT über die Avalanche-Blockchain pilotiert und eine Überweisung von 20.000 Dollar in etwa sieben Minuten über die von Axiym bereitgestellte Infrastruktur abgewickelt, während Hyundai Card den Compliance- und Betriebsrahmen für die Transaktion verwaltete.

Lateinamerika ist ein weiterer Schwerpunkt geblieben. In den letzten Wochen hat Tether 20 Millionen Dollar in die brasilianische Börse Mercado Bitcoin und weitere 20 Millionen Dollar in die argentinische Digitalbank Ualá im Rahmen ihrer jüngsten Finanzierungsrunde investiert. Das Unternehmen hatte zuvor auch eine Investition von 14 Millionen Dollar in die argentinische Krypto-Plattform Belo angeführt, um Krypto-Zahlungsprodukte und Finanzdienstleistungen in der Region auszubauen.

In der Zwischenzeit prüft Bolivien einen Vorschlag, der USDT neben dem Boliviano und dem US-Dollar in Teilen seines Zahlungssystems anerkennen würde. Lokale Berichte haben darauf hingewiesen, dass Banco Unión und Banco FIE bereits Dienstleistungen im Zusammenhang mit USDT anbieten, obwohl die Behörden noch keinen endgültigen Rechtsrahmen veröffentlicht haben.

Trotz dieser internationalen Expansionsbemühungen bleibt das regulatorische Bild in den USA unvollständig. Bundesbehörden haben die erforderlichen Durchführungsbestimmungen des GENIUS Act noch nicht finalisiert, sodass Stablecoin-Emittenten keinen vollständigen Regulierungsrahmen haben, dem sie folgen können, selbst wenn die ersten Compliance-Verpflichtungen näher rücken.

Trevor Tanifum, geschäftsführender Gesellschafter der Beratungsfirma FS Vector, wurde in dem Bericht zitiert, dass einige Handelsplattformen mit geringerer Risikotoleranz sich dafür entscheiden könnten, nicht konforme Stablecoins frühzeitig zu delisten, während größere Börsen mit stärkeren rechtlichen Ressourcen sie möglicherweise weiterhin unterstützen, bis die Regulierungsbehörden endgültige Leitlinien bereitstellen.

„Es ist ziemlich das, was meiner Meinung nach bei jeder größeren Krypto-Hürde passiert ist“, sagte Tanifum. „Diese Plattformen verlassen sich immer noch auf viel Transaktionsvolumen, Liquidität von nicht-US-Emittenten, und daher kann ich mir nicht vorstellen, dass sie diese Volumina kampflos aufgeben.“

Gleichzeitig hat sich ein Großteil des politischen Fokus der Kryptoindustrie auf den vorgeschlagenen CLARITY Act verlagert, über den die Gesetzgeber weiterhin im Kongress debattieren. Sollte das Gesetz verabschiedet werden, könnte es Teile des GENIUS-Rahmens überarbeiten und eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzufügen, während Tether, Circle und andere Stablecoin-Emittenten sich in den kommenden Monaten auf die Bundesaufsicht vorbereiten.