W skrócie

  • Strategy sprzedała 2 732 318 akcji MSTR za 263,5 miliona dolarów netto w dniach 13–19 lipca, zwiększając swoje rezerwy USD do 3,225 miliarda dolarów, nie ruszając swoich zapasów Bitcoin.
  • Po raz drugi z rzędu firma wybrała sprzedaż akcji zamiast sprzedaży Bitcoinów – co przyniosło łączną akumulację gotówki w wysokości 675 milionów dolarów w ciągu dwóch tygodni za pośrednictwem programu emisji akcji na otwartym rynku.
  • Peter Schiff argumentował, że ten ruch niepotrzebnie szkodzi zwykłym akcjonariuszom, sugerując, że Strategy może obawiać się, że popyt na Bitcoin nie jest w stanie wchłonąć dużej sprzedaży bez załamania ceny.

Strategy dodała 225 milionów dolarów do swoich rezerw gotówkowych w zeszłym tygodniu – bez sprzedaży ani jednego Bitcoina.

Zgodnie z najnowszym zgłoszeniem do SEC, firma zajmująca się skarbcem Bitcoin sprzedała 2 732 318 akcji swojego zwykłego akcji MSTR między 13 a 19 lipca, uzyskując 263,5 miliona dolarów netto za pośrednictwem programu oferty na otwartym rynku – mechanizmu, który pozwala firmom stopniowo sprzedawać nowe akcje na otwartym rynku bez organizowania tradycyjnej transakcji bankowej. Odzwierciedla to działania firmy z zeszłego tygodnia, kiedy to pozyskała 466,7 miliona dolarów poprzez emisję akcji zwykłych.

Zebrane środki trafiły bezpośrednio do tego, co Strategy nazywa Rezerwą USD, dedykowanego funduszu dolarowego utrzymywanego specjalnie w celu wypłaty dywidend i pokrycia zobowiązań dłużnych. Według formularza, na dzień 19 lipca rezerwa ta wynosi 3,225 miliarda dolarów.

Na czele kolejki do wypłat stoją akcjonariusze uprzywilejowani – inwestorzy, którzy kupili jeden ze specjalistycznych papierów wartościowych Strategy wypłacających dywidendy, takich jak STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife) lub STRD (Stride). Akcjonariusze uprzywilejowani to zasadniczo inwestorzy dochodowi: otrzymują regularne wypłaty dywidend, zamiast obstawiać wzrost ceny akcji, i są wypłacani przed zwykłymi nabywcami MSTR. Zwykli akcjonariusze – osoby posiadające akcje MSTR – otrzymują to, co pozostanie.

Michael Saylor potwierdził aktualizację w tweecie, pisząc, że Strategy „zwiększyła swoją Rezerwę USD o 225 milionów dolarów”, a firma nadal posiada pełne 843 775 BTC – około 4% stałej podaży 21 milionów monet Bitcoina.

Jako największa na świecie firma skarbowa Bitcoin, Strategy rzadko dotyka swoich zasobów BTC. Według trackera skarbców Bitcoin od Bitbo, firma zmniejszyła swoje zasoby tylko sześć razy od 2020 roku – z czego trzy miały miejsce w samym 2026 roku.

Najnowsza była sprzedaż 3 588 BTC za około 216 milionów dolarów między końcem czerwca a początkiem lipca, dokonana w ramach formalnych ram kapitałowych zatwierdzonych przez zarząd pod koniec czerwca, które pozwalają na sprzedaż do 1,25 miliarda dolarów w BTC w celu uzupełnienia rezerw.

W tym tygodniu zasoby BTC Strategy pozostały nietknięte. Firma sięgnęła po akcje – emitując nowe akcje MSTR, co rozwadnia istniejących akcjonariuszy zwykłych (każda nowa wyemitowana akcja oznacza, że każda istniejąca akcja reprezentuje nieco mniejszy udział w spółce), aby chronić inwestorów stojących na czele kolejki płatności.

Peter Schiff, znany zwolennik złota i od dawna sceptyk Bitcoina, nie powstrzymał się, pisząc, że Strategy „niepotrzebnie poświęca zwykłych akcjonariuszy, aby chronić akcjonariuszy uprzywilejowanych bez sprzedawania Bitcoina”. Zasugerował, że firma może niechętnie sprzedawać BTC, ponieważ obawia się, że rynek nie jest w stanie wchłonąć dużej likwidacji bez załamania ceny, co mogłoby być prawdą, biorąc pod uwagę wielkość skarbca BTC firmy.

Schiff od ponad dekady przepowiada upadek Bitcoina – ale strukturalny punkt, który tutaj podnosi, że zwykli akcjonariusze ponoszą koszty utrzymania wypłat dla posiadaczy uprzywilejowanych, jest czymś, co zauważyli inni analitycy.

Powód, dla którego wszystko to jest tak uważnie obserwowane, jest prosty: Strategy to nie tylko firma. Cotygodniowe aktualizacje rezerw gotówkowych firmy są de facto sygnałem dla rynków kryptowalut. Kiedy kupuje, Bitcoin zwykle rośnie. Kiedy sprzedaje – lub po prostu przestaje kupować – analitycy rynkowi biorą to pod uwagę.

Jej 843 775 BTC zostało nabytych po średniej cenie 75 476 USD za monetę, co pozostawia firmę z niezrealizowaną stratą około 9,6 miliarda USD przy obecnych cenach – strata papierowa, co oznacza, że żadna gotówka nie opuszcza budynku, dopóki monety nie zostaną sprzedane. Rezerwa USD wzrosła o 675 milionów USD w ciągu dwóch tygodni, wyłącznie ze sprzedaży akcji.

Wcześniej w tym roku Michael Saylor powiedział, że jego firma „prawdopodobnie kupiłaby wszystkie Bitcoiny wyprodukowane przez górników między teraz a rokiem 2140”. To około miliona monet. Użytkownicy Myriad, rynku prognoz należącego do firmy macierzystej Decrypt, Dastan, uważają za mało prawdopodobne, aby mógł dotrzymać obietnicy – przynajmniej do 2027 roku.