Alphabet 十億美元押注 SpaceX，如今持股價值飆升至 940 億

Alphabet 披露了對 Elon Musk 旗下 SpaceX 的 941 億美元持股，距離 Google 參與該火箭公司 10 億美元融資輪已超過十年。

Alphabet 的第二季度 10-Q 文件顯示，這家 Google 母公司持有這家新上市公司約 6% 的股份，提供了此前使用私募市場估值進行評估的投資的最清晰公開衡量標準。

該披露將持股拆分為約 800 億美元的短期出售限制股份，以及另外 141 億美元受制於更長限制（直至 2027 年第三季度）的股份。

Google 於 2015 年 1 月開始建立其頭寸，當時它與 Fidelity Investments 共同參與了 SpaceX 的 10 億美元融資輪。這兩家投資者合計獲得略低於 10% 的股份，而這筆資金支持了太空運輸、可重複使用火箭和衛星製造方面的工作。

當時，該交易對 SpaceX 的估值約為 120 億美元。報導稱 Google 的出資額在 5 億至 9 億美元之間，估計該公司最初控制 SpaceX 約 7.5% 的股份。其持股比例後來因火箭製造商在後續融資輪中發行額外股份而下降。

儘管稀釋降低了 Google 在該公司的持股比例，但 SpaceX 估值上升推動了持股的美元價值大幅提高。SpaceX 利用後續融資擴展其 Starlink 衛星網絡、開發 Starship 發射系統並增加其可重複使用火箭運營。

一個重大變化發生在 2026 年 2 月，當時 SpaceX 收購了 Musk 的人工智慧公司 xAI。crypto.news 先前報導，該交易對 SpaceX 估值 1 兆美元，對 xAI 估值 2500 億美元，在股票上市前創造了價值 1.25 兆美元的合併業務。

根據交易結構，xAI 成為 SpaceX 的全資子公司，同時與母公司保持一定的法律分離。該安排允許投資者遞延資本利得稅，並降低了 xAI 的債務或法律糾紛直接影響 SpaceX 的風險。

SpaceX 的鎖定期限制 Alphabet 退出

SpaceX 將其首次公開募股定價為每股 135 美元，隨後於 6 月 12 日在納斯達克以 SPCX 代碼開始交易。根據其修訂後的發行文件，該公司出售了約 5.556 億股，目標籌集約 750 億美元，使其初始估值約為 1.75 兆美元。

Alphabet 和其他早期股東在上市後無法立即出售其大部分持股。Alphabet 季度文件中披露的限制使該公司面臨 SPCX 市場價格變化的風險，直到相關鎖定期屆滿。

儘管如此，上市使 Alphabet 能夠用基於公開交易股票的價值取代保守的私募公司估值。在 IPO 之前，報導稱 Alphabet 的有效持股比例接近 5%，經過多年的融資輪次和與 xAI 交易相關的調整後。其最新文件顯示持股比例接近 6%。

Alphabet 在第二季度還錄得 980 億美元的其他收入，該公司主要將其歸因於股權投資的未實現收益。雖然 Alphabet 未指明每個持股貢獻了多少，但該公司持有 SpaceX、Anthropic 和 Databricks 的股份。

其對 Anthropic 的投資價值也大幅增加。Anthropic 在 5 月宣布已以 9650 億美元的投後估值籌集了 650 億美元，而先前的文件顯示 Google 對這家 AI 公司的持股約為 14%。Anthropic 或 Databricks 的任何貢獻意味著整個 980 億美元的收益不能完全歸因於 SpaceX。

SPCX 下跌削減了帳面收益

SpaceX 自六月上市以來的公開市場表現已轉弱。SPCX 在 7 月 23 日跌至 112.88 美元，儘管特斯拉第二季財報表現亮眼，且星艦計劃再次嘗試發射，該股仍較 135 美元的 IPO 價格下跌約 16%。

此次下跌之前，SpaceX 股價在上市後曾急劇反彈，一度升至 225 美元以上。根據 7 月 23 日的市場價格，該公司估值已降至約 1.52 兆美元。因此，Alphabet 揭露的持股在其股票仍處於鎖定期間，將繼續面臨進一步的帳面盈虧。

馬斯克旗下的另一家上市公司也為投資者帶來了另一個關注焦點。特斯拉報告稱，第二季其持有的 11,509 枚比特幣儲備保持不變，同時數位資產錄得 1.12 億美元的稅後虧損。在特斯拉財報發布後，比特幣價格接近 65,840 美元，該儲備價值約 7.58 億美元。

然而，對 Alphabet 而言，SpaceX 的申報為其持有時間最長的私募投資之一提供了一個明確的公開數字。透過 2015 年融資輪次建立的持股，即使 SPCX 抹去了 IPO 後的早期漲幅，其帳面價值仍達 941 億美元。