Следующие девять лет: взгляд Binance на будущее криптовалют и блокчейна

Автор: ChandlerZ, Foresight News

Криптовалютный рынок в первой половине 2026 года демонстрирует редкий раскол. Биткоин откатился более чем на 35% от своих максимумов, общая заблокированная стоимость в DeFi сократилась вдвое до 72 миллиардов долларов, а несколько криптокомпаний, планировавших IPO, приостановили свои планы. Согласно историческому опыту, эти цифры обычно предвещают очередную зиму.

Но в том же полугодии, когда цены падали, другая группа данных ускорилась. SEC и CFTC США одновременно выпустили сигналы о направлении крипторегулирования в США, новый документ SEC четко определил 16 криптоактивов, включая BTC и ETH, как «цифровые товары»; Депозитарно-клиринговая корпорация США (DTCC) продвигает токенизацию DTC, сотрудничая с более чем 50 финансовыми учреждениями, включая BlackRock, JPMorgan, Circle, Ondo Finance, Robinhood и другие традиционные финансовые и криптоинституты; общая рыночная капитализация стейблкоинов в мае достигла исторического максимума в 322 миллиарда долларов, превысив объем резервов 95 стран; количество держателей криптовалют в мире достигло примерно 700 миллионов человек.

Цены сжимаются, инфраструктура расширяется. Две линии движутся в противоположных направлениях, что, возможно, как раз знаменует переход отрасли от спекулятивного драйвера к инфраструктурному.

Binance, запущенная 14 июля 2017 года, за девять лет накопила более 300 миллионов зарегистрированных пользователей, работает по лицензии в более чем 20 юрисдикциях, пережила крупнейшие в отрасли регуляторные штрафы и стала свидетелем всего процесса от ICO-бума до входа институциональных инвесторов. На девятилетнем рубеже более ценный вопрос, чем оглядываться назад, — на какие направления эта компания делает ставку? Какова логика, стоящая за этими решениями? В какой степени они могут представлять направление развития всей отрасли?

Где находится рынок из 3 миллиардов человек

Совместный CEO Binance Ричард Тенг на нескольких публичных мероприятиях повторяет одну и ту же цифру: 2030 год, 3 миллиарда пользователей. Эта цель в десять раз превышает текущие 300 миллионов зарегистрированных пользователей. Согласно кривой роста Binance, первые пять лет достигли 100 миллионов пользователей, затем за два года — 200 миллионов, а за последние 18 месяцев — 300 миллионов, с ежедневным приростом более 180 000. Темпы роста ускоряются, но переход от 300 миллионов к 3 миллиардам все равно означает необходимость найти двигатель роста совершенно другого масштаба.

Откуда этот рост? Отчет Binance Research о стейблкоинах, опубликованный в июле 2026 года, дает некоторые подсказки. Согласно отчету, среди пользователей Binance 87% платят премию выше официального курса при обмене фиатных валют на стейблкоины. Градиент этой премии точно соответствует уровню инфляции: пользователи из стран с гиперинфляцией (уровень инфляции более 10%) платят в среднем 62% премии, из стран с высокой инфляцией (более 5%) — 27%, а в условиях умеренной инфляции — 4%. Средняя премия для пользователей из развитых стран составляет всего 0,3%.

Что означает премия в 62%? Пользователь из Нигерии или Аргентины, чтобы обменять местную валюту на стейблкоины, готов заплатить на 60% больше официального курса. Движущая сила такого поведения — сохранение богатства: в условиях постоянного обесценивания национальной валюты стейблкоины выступают в роли безбарьерного долларового сберегательного счета, не требующего банковского счета в США, квот на иностранную валюту или минимального депозита.

Традиционные финтех-компании (M-Pesa, Mercado Pago и др.) также обслуживают финансовые потребности развивающихся рынков, но они предлагают платежи и переводы в местной валюте. Когда основная потребность пользователя — уйти от местной валюты и получить долларовые сбережения и доход, криптосервисы предлагают продукты, которые традиционный финтех не может заменить, например, сбережения в долларовых стейблкоинах, трансграничные переводы без посредников и круглосуточную ликвидность.

Готовность платить 62% премии за приобретение актива не имеет ничего общего со спекуляцией. В экономиках с обесцениванием валюты, контролем капитала и ограниченными каналами обмена валюты стейблкоины фактически выполняют функцию безграничного долларового сберегательного счета. Премия, которую платят пользователи, — это цена, которую они несут за сохранение покупательной способности.

Географические данные подтверждают масштаб этого спроса: доля P2P-переводов стейблкоинов в Латинской Америке и Карибском бассейне за последний год удвоилась с 17% до 38%, став самым быстрорастущим регионом. Ончейн-стоимость в Азиатско-Тихоокеанском регионе выросла на 69% в годовом исчислении, в Латинской Америке — на 63%. В глобальном масштабе около 700 миллионов человек владеют криптоактивами, что составляет 8,5% населения мира, при этом Индия лидирует с 156 миллионами, Нигерия — 45 миллионов, а в Турции уровень проникновения достигает 25,6%.

Будет ли достигнута цель в 3 миллиарда пользователей, зависит от многих неконтролируемых переменных, таких как регуляторная политика разных стран, конкурентная среда, макроэкономические тенденции. Но по крайней мере со стороны спроса в мире все еще есть большое количество людей, сталкивающихся с нестабильностью национальной валюты и недостаточным охватом финансовых услуг, и эта база достаточно велика. В марте 2026 года глава Binance в Азиатско-Тихоокеанском регионе в интервью Nikkei Asia в Токио сообщил, что Binance планирует получить 5 новых регуляторных лицензий в Азии в 2026 году, готовясь к привлечению этой дополнительной группы пользователей.

Логика 3 миллиардов пользователей работает при условии, что базовые финансовые потребности значительной части населения мира не удовлетворяются традиционной системой, и криптосервисы заполняют этот пробел. А для выхода на эти рынки сначала необходимо решить проблему соответствия требованиям.

Временное окно, купленное за 4,3 миллиарда долларов

В ноябре 2023 года Binance достигла соглашения с Министерством юстиции США, выплатив штраф в размере 4,3 миллиарда долларов, а основатель CZ ушел с поста CEO. Это был крупнейший регуляторный штраф в истории криптоиндустрии. Тогда преобладало мнение, что рыночная позиция Binance пошатнется.

Прошло более двух лет, и результат оказался противоположным ожиданиям. Binance в настоящее время имеет лицензии в более чем 20 юрисдикциях по всему миру, ежегодные расходы на соответствие превышают 300 миллионов долларов, а команда по соответствию насчитывает более 1500 человек. В марте 2026 года компания получила сертификат ISO 22301. В Азиатско-Тихоокеанском регионе уже получены лицензии в Австралии, Индии, Индонезии, Японии, Новой Зеландии и Таиланде.

Трансформация Binance в области соответствия произошла в особом временном окне для отрасли. Согласно отчету Atlantic Council «Отслеживание крипторегулирования», в 2024 году только 42 страны приняли или разрабатывали специальное криптозаконодательство. К 2026 году это число выросло до 68, увеличившись на 62%. Кроме того, Рамочная отчетность по криптоактивам (CARF) вступит в силу в 2027 году, и первые 48 юрисдикций уже начали сбор данных с 2026 года.

Когда регулирование переходит от враждебного к структурированному, ценность компетенций в области соответствия коренным образом меняется. В среде с отсутствием регулирования соответствие — это затраты; в среде с четким регулированием соответствие — это барьер. Согласно данным годового отчета Binance за 2025 год, количество институциональных пользователей платформы выросло на 14% в годовом исчислении, а объем институциональных торгов увеличился на 13%; по словам Кэтрин Чен, руководителя отдела VIP и институциональных клиентов Binance, по состоянию на май 2026 года к платформе Crypto-as-a-Service от Binance подключились или подключаются более 15 крупных финансовых учреждений; кроме того, запущенная Binance институциональная программа внебиржевого залога позволяет квалифицированным институциональным клиентам использовать токенизированные фонды денежного рынка (MMF), выпущенные такими платформами, как Franklin Templeton, в качестве внебиржевого залога.

Предварительным условием для всего этого ряда институциональных услуг являются лицензии на соответствие.

Штраф в 4,3 миллиарда долларов в 2023 году, как оказалось, купил временное окно. В то время как большинство конкурентов все еще боролись с регуляторной неопределенностью, Binance уже создала систему соответствия, позволяющую работать в десятках стран с законодательством. Ранние затраты превращаются в преимущества доступа на более поздних этапах.

Стейблкоины: от торгового инструмента к финансовой инфраструктуре

На платформе Binance одно изменение, которое происходило в течение последних шести лет, проходя через все бычьи и медвежьи циклы, — это рост доли стейблкоинов в активах пользователей. Среди пользователей, владеющих портфелем не менее 10 долларов, 30% размещают более половины своих активов в стейблкоинах. В 2020 году этот показатель составлял всего 4%. Независимо от бычьего рынка 2021 года или обвала 2022 года, эта кривая не меняла направления. В развивающихся рынках доля достигает 36%, а в развитых странах она постепенно выросла с 14% до 19%.

Эти данные бросают вызов давнему предположению, что стейблкоины — это лишь перевалочный пункт между сделками. Если бы пользователи просто временно держали стейблкоины в промежутках между покупкой и продажей криптовалют, то доля стейблкоинов должна была бы резко колебаться вместе с ценами. На самом деле этого не происходит. Все больше пользователей рассматривают стейблкоины как актив для долгосрочного хранения, аналогичный долларовому сберегательному счету с доходностью, значительно превышающей банковские депозиты.

В настоящее время Binance владеет резервами стейблкоинов на сумму 53 миллиарда долларов, опережая второго по величине на 42 миллиарда долларов, а доля выросла с 54% в начале 2025 года до 57%. Такая концентрация обусловлена несколькими причинами, включая глубину ликвидности, привлекающую трейдеров, продукты Earn (в совокупности распределившие 1,2 миллиарда долларов дохода держателям стейблкоинов), удерживающие сберегательных пользователей, и богатый выбор торговых пар, снижающий стимулы для перехода на другие платформы. Ни один отдельный фактор не может объяснить это; это результат совместного действия нескольких продуктовых элементов.

После прекращения выпуска BUSD в 2023 году Binance отказалась от стратегии единого собственного стейблкоина и перешла к открытой мультистейблкоиновой экосистеме, подключив FDUSD, нативный USDC от Circle, USD1 от World Liberty Financial и другие. Из 6 самых быстрорастущих стейблкоинов в 2026 году 4 в основном обращаются на Binance и BNB Chain. 97% предложения USYC находится на BNB Chain, 95% United Stable (U) — в экосистеме Binance, 87% USD1 — на Binance и BNB Chain. Эти стейблкоины выбирают экосистему Binance в качестве основной площадки, ключевыми факторами являются глубина ликвидности и пользовательская база, а коммерческая ценность Binance как канала дистрибуции привлекает новых эмитентов.

На отраслевом уровне объем стейблкоинов уже значительно превышает потребности самой криптоторговли. По данным команды ончейн-анализа Visa, скорректированный объем транзакций стейблкоинов в июне 2026 года составил 1,79 триллиона долларов, а за первое полугодие — около 8,82 триллиона долларов, что на 125% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Каждые выходные, в течение 60 часов простоя традиционных финансовых рынков, средний объем переводов стейблкоинов достигает 76 миллиардов долларов, что составляет около 38 миллиардов долларов в день, что сопоставимо с ежедневным объемом транзакций Visa. Это показывает, что стейблкоины уже встроены в финансовые рабочие процессы, не ограниченные временем традиционных рынков.

Более передовой сигнал исходит от платежей AI-агентов. Пока объем крайне мал, но направление заслуживает внимания. Медианная сумма платежа AI-агентов по протоколу x402 составляет всего 0,34 доллара, а количество продавцов в 2026 году выросло в 4 раза до более чем 7500. AI-агенты не могут открыть банковский счет или пройти верификацию личности, и разрешительный характер стейблкоинов делает их одним из естественных вариантов для микроплатежей между машинами.

RWA — еще одна линия роста помимо стейблкоинов. Общая стоимость ончейн RWA достигла примерно 310–335 миллиардов долларов (без учета стейблкоинов), увеличившись почти в 3 раза за год. В июле DTCC начал тестирование токенизированных ценных бумаг в производственной среде с участием более 50 учреждений. BCG и Standard Chartered прогнозируют, что рынок RWA достигнет 16 триллионов долларов к 2030 году. Binance занимает около 60% объема торгов CEX RWA на биржевом уровне, а на BNB Chain подключены институциональные продукты, такие как BlackRock BUIDL, Franklin Templeton BENJI, VanEck VBILL.

Рост стейблкоинов и RWA зависит от пропускной способности базовой инфраструктуры. Для Binance это означает, что BNB Chain должен идти в ногу с темпами расширения бизнеса.

Догоняющая инфраструктура и финансовый супервход

Традиционные финансовые учреждения ежегодно тратят более 2 миллиардов долларов на продвинутые системы управления ордерами, в то время как соответствующие расходы всей криптоиндустрии составляют всего около 185 миллионов долларов. Этот разрыв проявляется в системах управления рисками, эффективности клиринга, безопасности хранения, комплаенс-отчетности и других аспектах. Когда институциональные средства ускоряют вход, зрелость инфраструктуры напрямую определит, какие платформы смогут принять эти средства.

BNB Chain — ключевое направление инвестиций Binance в инфраструктуру. В первой половине 2026 года BSC завершил несколько обновлений производительности, включая сокращение интервала блоков с 750 мс до 450 мс, снижение времени окончательного подтверждения памяти с 1125 мс до 650 мс и увеличение базовой пропускной способности с примерно 2800 TPS до примерно 5200 TPS. Согласно опубликованной дорожной карте на второе полугодие 2026 года, BNB Chain планирует удвоить пропускную способность основной сети BSC и разработать новую архитектуру Layer 1, рассчитанную на следующее десятилетие.

На уровне практического использования BNB Chain обрабатывает в среднем 10 миллионов транзакций стейблкоинов в день, имеет 15 миллионов активных адресов стейблкоинов в месяц, а с 2025 года обработал в общей сложности 5,3 миллиарда транзакций стейблкоинов, что составляет 24% от общего числа транзакций в сети, занимая первое место. Количество активных адресов в месяц в 2026 году выросло почти на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Кроме того, Binance Pay охватывает 21 миллион зарегистрированных продавцов, ежемесячный объем транзакций вырос на 114% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а стейблкоины составляют 98% от общего объема платежей. Медианная сумма платежа выросла с 10 долларов в 2025 году до 18 долларов в 2026 году. Изменение с 10 до 18 долларов невелико, но учитывая, что ранние платежи стейблкоинами в основном были пополнениями и мелкими тестами, рост суммы может означать, что через этот канал начинают проходить больше повседневных потребительских и коммерческих транзакций.

В расширении торговых категорий Binance тестирует возможность использования крипторельсов для размещения традиционных финансовых активов. TradFi-Perps, начав с почти нулевой базы в начале 2026 года, за пять месяцев накопили объем торгов более 1,1 триллиона долларов, что составляет около 11% от общего объема бессрочных контрактов. Binance занимает более 500 миллиардов долларов объема торгов в этой категории, с долей рынка около 47%. Эти данные показывают, что спрос пользователей на доступ к традиционным финансовым активам через крипторельсы действительно существует и имеет значительный масштаб.

В настоящее время Binance предлагает торговлю более чем 7000 американских акций и ETF с нулевой комиссией, минимальная сумма покупки — 5 долларов за дробные акции. Ончейн-токенизированные ценные бумаги bStocks на этой основе превращают акции, хранящиеся на брокерских счетах, из записей о правах в токенизированные активы, проверяемые на блокчейне.

Расстояние от деривативов до спотовой токенизации больше, чем кажется. Бессрочные контракты по сути являются инструментами ценового риска и не подразумевают реального владения базовым активом. Токенизированные акции требуют решения ряда вопросов, включая правовую структуру ценных бумаг, трансграничное хранение, защиту инвесторов, налоговое соответствие и другие. Эти проблемы в основном лежат в юридической и регуляторной плоскостях, и скорость продвижения зависит от позиции каждой юрисдикции.

Менее чем через месяц после запуска bStocks количество токенизированных акций выросло с 5 до 25, а рыночная капитализация на блокчейне приблизилась к 300 миллионам долларов. Интересно, что из 190 417 пользователей bStocks 2806 участвовали в кросс-рыночном арбитраже, из которых 206 системных арбитражеров обеспечили быстрый объем сопоставления в 198,2 миллиона долларов, что составляет 96,5% соответствующего объема.

Кроме того, bStocks особенно привлекательны в неторговые часы. В обычные торговые часы объем спотовых акций составляет 52%, а bStocks — 48%; в неторговые часы доля bStocks возрастает до 58%, превышая 42% спотовых акций. В то же время bStocks начинают распространяться на сценарии ончейн-доходности.

Если путь bStocks окажется успешным, его значение для Binance выходит за рамки отдельного продукта. Когда платформа может в рамках одного аккаунта предоставлять торговлю криптовалютами, инвестиции в американские акции, хранение токенизированных активов, сбережения в стейблкоинах и платежные услуги, ее атрибут превращается из биржи в супервход для финансовых услуг. Обновление производительности BNB Chain обеспечивает технологическую основу для расчетов по токенизированным активам, экосистема стейблкоинов предоставляет расчетную и платежную валюту, а система комплаенс — лицензии для работы на различных рынках. Взаимодействие этих трех элементов составляет инфраструктуру, поддерживающую этот вход.

В традиционном финансовом мире Morgan Stanley в апреле 2026 года запустил первый BTC ETF, выпущенный крупным американским банком. Фонд держит реальные биткоины и является первым в истории США спотовым биткоин-ETF, напрямую выпущенным крупным коммерческим банком. JPMorgan планирует разрешить институциональным клиентам использовать свои позиции в BTC и ETH в качестве залога по кредитам, и граница между традиционными финансами и криптофинансами становится все более размытой в 2026 году.

Позиционирование Binance на этом перекрестке зависит от того, насколько она сможет одновременно удовлетворить требования обеих сторон: предоставить криптопользователям достаточно широкий спектр традиционных классов активов, а традиционным финансовым пользователям и учреждениям — достаточно зрелую инфраструктуру и комплаенс-гарантии.

Заключение

От роста пользователей, комплаенс-стратегии, экосистемы стейблкоинов до строительства инфраструктуры — между инвестициями Binance в этих четырех направлениях существует логическая цепочка: финансовые потребности развивающихся рынков обеспечивают пользовательскую базу, комплаенс-система открывает доступ к рынкам, стейблкоины становятся основным сценарием использования для этих пользователей, а инфраструктура и bStocks определяют, какой объем средств и классов активов может выдержать платформа.

Девять лет назад задача отрасли заключалась в том, как дать людям возможность купить биткоин. В 2026 году вопрос изменился: криптотехнологии превращаются из отдельного класса активов в часть глобальной финансовой инфраструктуры.

Сколько продлится этот процесс и насколько далеко он зайдет, полно неопределенности. Но по крайней мере сейчас самая значимая конкуренция в криптоиндустрии сместилась с рейтингов объемов торгов в другое измерение: кто первым построит инфраструктуру, соединяющую криптомир и традиционные финансы, тот и определит структуру отрасли на следующем этапе. Binance дала свой ответ на этот вопрос.