Tor zgodny-scentralizowany zanotował trzeci z rzędu dodatni tydzień ETF. Spadek MMF utrzymał się poniżej progu drugi tydzień, potwierdzając diagnozę z Wydania 2. A perpetuały TradFi — kategoria, która rok temu nie istniała — po raz pierwszy weszły na dwutorową tablicę wyników.
Tydzień 20–26 kwietnia 2026
Bitbase Research · 27 kwietnia 2026
Market Insights to krótkofalowy towarzysz Bitbase Research dla naszej flagowej serii Deep Dive. Każde wydanie omawia najbardziej znaczące strukturalnie wydarzenia poprzedniego tygodnia w zakresie zgodnych derywatów kryptowalutowych i natywnej infrastruktury on-chain, odwzorowane względem długofalowych ram wytyczonych w naszych flagowych raportach. Począwszy od tego wydania, nasza tablica wyników rozszerza się o trzecią soczewkę — przepływy perpetuałów TradFi i tokenizowanych RWA — zaczerpniętą z pięciomodelowej taksonomii, którą opracowaliśmy w naszym Deep Dive o ekspansji giełd kryptowalutowych w TradFi. Naszym celem nie jest raportowanie cen. Jest nim audyt, w czasie rzeczywistym, czy dane potwierdzają, czy falsyfikują tezy, które publicznie postawiliśmy.
Jeden wykres, który ma znaczenie
Dwa panele ujmują strukturalną opowieść tygodnia. Po lewej stronie zestawienie obok siebie dwóch ostatnich tygodni handlowych pokazuje spójny wzorzec: tor zgodny-scentralizowany absorbuje kapitał w stałym rytmie, ale rozkład dzienny się różni. Tydzień 1 (13–17 kwietnia) był obramowany skrajnościami — niedzielny odpływ $291 mln, po którym nastąpił czwartkowy napływ $664 mln powiązany z ponownym otwarciem cieśniny Ormuz [1]. Tydzień 2 (20–24 kwietnia) był łagodniejszy, żaden pojedynczy dzień nie przekroczył $336 mln i żaden dzień nie znalazł się w strefie odpływu netto [2]. Pięciodniowa suma +$823 mln [2] jest poniżej $996 mln Tygodnia 1, ale powyżej $786 mln Tygodnia 0 [3], co czyni go trzecim z rzędu tygodniem napływów netto i najdłuższą nieprzerwaną serią od połowy stycznia 2026. Skumulowane AUM spotowych ETF na bitcoina przekroczyło około $102 mld do 23 kwietnia, a skumulowane napływy netto od uruchomienia w styczniu 2024 osiągnęły około $58 mld [4]. Sam IBIT trzyma teraz ponad 800 000 BTC, odpowiadając za większość przepływów kategorii w trakcie tej serii [4].
Po prawej stronie cotygodniowy komunikat ICI dotyczący funduszy rynku pieniężnego z dnia 23 kwietnia 2026 podaje całkowite aktywa MMF na poziomie $7,634 bln za tydzień zakończony 22 kwietnia — marginalny spadek o $5,56 mld względem poprzedniego tygodnia [5]. Wynikają z tego dwa strukturalne odczyty. Po pierwsze, aktywa nie odbiły: spadek o $175,8 mld zgłoszony w Wydaniu 2 nie był sezonowo-podatkowym przejściem odwróconym w ciągu jednego tygodnia. Po drugie, aktywa pozostawały poniżej progu diagnostycznego $7,75 bln, który ustaliliśmy w Wydaniu 2, przez dwa kolejne tygodnie. Zgodnie z warunkami, które przedstawiliśmy publicznie, sygnał punktu przegięcia MMF z Deep Dive Część 1, Sekcja 1.4 osiągnął teraz swój pierwszy poziom potwierdzenia empirycznego. Odczyt czterotygodniowej średniej kroczącej na koniec kwietnia będzie kolejnym punktem kontrolnym. Nie ogłaszamy jeszcze sygnału w pełni potwierdzonym — wymaga to dodatkowych tygodni danych poniżej progu — ale wczesna hipoteza z naszego Wydania Inauguracyjnego utrzymała się przez trzy kolejne odczyty.
Strukturalny sygnał tego tygodnia
Strukturalny sygnał w tym tygodniu to kontynuacja, a nie zdarzenie. Trzy obserwacje przesuwają okres naprzód.
Po pierwsze, zawieszenie broni w Iranie, które rozhuśtało ceny w Tygodniu 1, zostało przedłużone na czas nieokreślony. 22 kwietnia ogłoszenie prezydenta USA Trumpa o bezterminowym przedłużeniu rozejmu amerykańsko-irańskiego usunęło najostrzejsze geopolityczne ryzyko ogonowe, które kształtowało ruch cen w poprzednich dwóch tygodniach [6]. Bitcoin na krótko dotknął $79 388 w środę wieczorem, zanim się cofnął, wsparty zakupem Strategy o wartości $2,54 mld — 34 164 BTC po średnim koszcie $74 395 — największym pojedynczym nabyciem Strategy od listopada 2024 [6]. Na zamknięciu w piątek 24 kwietnia BTC wynosił około $77 650; według cen weekendowych 25–26 kwietnia było to około $77 381 do $77 934 [7]. Zakres cenowy tygodnia był zatem węższy niż korytarz $70 741–$77 102 Tygodnia 1, ale dno się podniosło: minima tygodnia znajdowały się około $74 000, a nie $70 000.
Po drugie, rotacja kanałów ETF, która zdefiniowała Wydanie 2, poszerzyła się. ETF-y ETH zanotowały pięciodniową sumę około +$155,6 mln za 20–24 kwietnia, z dziennymi przepływami +$67,8 mln / +$43,3 mln / +$96,4 mln / -$75,9 mln / +$23,4 mln [8]. Dziesięciodniowa seria napływów, którą ETF-y ETH zbudowały wcześniej w miesiącu, przerwała się 23 kwietnia pojedynczym odpływem $75,9 mln [9], ale szerszy wzorzec — równoczesne napływy BTC i ETH w wielotygodniowym oknie — nadal potwierdza, że kanał alokacji instytucjonalnej poszerza się, a nie rotuje. ETF-y SOL i XRP zanotowały dodatnie, ale niewielkie przepływy ($2,4 mln i kilka milionów odpowiednio w ciągu tygodnia) [8]. Faktem strukturalnym jest szerokość toru zgodnego-scentralizowanego, a nie skala jakiegokolwiek pojedynczego dnia.
Po trzecie, i to jest dodatek analityczny, który wprowadza to wydanie: kategoria perpetuałów TradFi jest teraz wystarczająco duża, by wymagać własnej komórki na tablicy wyników.
Raport BitMEX o derywatach za Q1 2026, opublikowany 9 kwietnia 2026, stwierdza, że tygodniowy wolumen perpetuałów TradFi wzrósł z $525,8 mln pod koniec grudnia 2025 do $30,7 mld do końca marca 2026, ze szczytem $54,5 mld w tygodniu 8 lutego [10]. Same perpetuały towarowe wzrosły z $38,1 mln tygodniowo do $25 mld (srebro 34,8%, ropa naftowa 27,7%, złoto 27,5%) [10]. Perpetuały na akcje wzrosły o około 908% do $4,9 mld tygodniowo [10]. Te liczby pochodzą z agregowanej według platform analizy BitMEX obejmującej API Binance, Hyperliquid, OKX, Bitget i BitMEX, pokrywającej 122 kontrakty TradFi; nie opublikowano jeszcze niezależnej replikacji przez Kaiko, CCData ani Coin Metrics. Traktujemy liczby BitMEX jako metodologicznie przejrzyste i kierunkowo solidne, z zastrzeżeniem, że sam autor jest uczestnikiem tej kategorii.
Dwutorowa tablica wyników, rozszerzona
To wydanie wprowadza trzecią soczewkę. Pierwotna struktura dwutorowa pozostaje: zgodny-scentralizowany po jednej stronie, natywny on-chain po drugiej. Zmienia się to, że teraz wyodrębniamy warstwę perpetuałów TradFi i RWA, która przecina oba tory i jest zaczerpnięta bezpośrednio z pięciomodelowej taksonomii w naszym Deep Dive 2.
Tor zgodny-scentralizowany. Tygodniowy napływ BTC-ETF +$823 mln [2] oraz napływ ETH-ETF +$155,6 mln [8] kontynuują wzorzec wieloaktywowej alokacji instytucjonalnej. MSBT nadal akumulował w ciągu tygodnia, choć na dokładną liczbę czekamy do ujawnienia na koniec miesiąca; na trajektorii ustalonej w pierwszych ośmiu dniach handlowych fundusz pozostaje zasadniczo na ścieżce do prognozy Balchunasa $5 mld AUM za Rok 1 [11]. Całkowite AUM kategorii na poziomie $102 mld [4] umieszcza spotowe ETF-y BTC w najwyższym poziomie wszystkich ETF-ów notowanych w USA pod względem aktywów. Kompleks ETF-ów XRP i SOL nadal odnotowuje umiarkowane dodatnie przepływy, potwierdzając, że szerokość toru zgodnego-scentralizowanego nie ogranicza się już tylko do BTC.
Tor natywny on-chain. Schłodzenie Perp DEX opisane w Wydaniach 1 i 2 nie zostało przełamane na poziomie miesięcznym, ale subsegment HIP-3 firmy Hyperliquid jest wyjątkiem strukturalnym. Otwarte zainteresowanie na rynkach HIP-3 wzrosło z $1,13 mld 1 marca do $2,2 mld 1 kwietnia i do około $2,4 mld do połowy kwietnia — wzrost około 100-krotny w ciągu sześciu miesięcy od aktywacji mainnetu 13 października 2025 [12]. Kontrakt XYZ100-USDC firmy Trade[XYZ] (licencjonowany perpetuał na S&P 500 uruchomiony 18 marca 2026 [13]) prowadzi wśród wszystkich rynków HIP-3 z otwartym zainteresowaniem około $213 mln [12]. Perpetuał na ropę naftową CL-USDC firmy Felix Protocol nadal działa jako trzeci najczęściej handlowany produkt Hyperliquid po BTC i ETH według marcowej noty badawczej JPMorgan [14]. Narracja, którą ustaliliśmy w Wydaniu 2 — że szerszy wolumen Perp DEX jest w schłodzeniu, podczas gdy wolumen wdrażających HIP-3 rośnie — pozostaje nienaruszona i jest teraz widoczna na poziomie otwartego zainteresowania, a nie tylko na poziomie wolumenu handlowego.
Warstwa perpetuałów TradFi i tokenizowanych RWA (nowa). Wprowadzona w tym wydaniu. Liczby BitMEX za Q1 2026 umieszczają tę warstwę na poziomie $30,7 mld tygodniowego wolumenu i 1,72% wszystkich derywatów kryptowalutowych [10]. Tokenizowane obligacje skarbowe USA osiągnęły $13,53 mld 12 kwietnia 2026 przy szerszym rynku RWA wynoszącym $29,22 mld [15]. Struktura rynku tokenizowanych obligacji skarbowych zmieniła się: USYC firmy Circle na poziomie około $2,67–2,9 mld prowadzi teraz przed BUIDL firmy BlackRock na poziomie $2,42–2,5 mld — pierwsza trwała rotacja pozycji na szczycie kategorii od uruchomienia BUIDL w marcu 2024 [15][16]. Warstwa tokenizowanych akcji xStocks firmy Backed Finance (substrat pod uruchomieniem tokenizowanego-kapitałowego perpetuału Kraken z 24 lutego 2026 [17]) oraz Ondo Global Markets razem trzymają większość AUM tokenizowanych akcji, obecnie łącznie około $960 mln. Wzrost kategorii jest szerokozakresowy w Modelach 1, 3 i 4 w naszej taksonomii Deep Dive 2; żaden pojedynczy model architektoniczny nie przekroczył progu koncentracji 70%, który falsyfikowałby tezę o współistnieniu pięciu modeli.
Na radarze — tydzień od 27 kwietnia do 3 maja
Odczyt MMF na koniec miesiąca. Komunikat ICI z dnia 30 kwietnia 2026 (obejmujący tydzień zakończony 29 kwietnia) jest testem diagnostycznym tego, czy sygnał punktu przegięcia MMF przechodzi od „pierwszego potwierdzenia" do „trwałego potwierdzenia". Jeśli aktywa pozostaną poniżej $7,7 bln, czterotygodniowa średnia krocząca spadnie poniżej $7,75 bln, a sygnał, który ustaliliśmy w Wydaniu 2, zostanie osiągnięty w wielu odczytach. Jeśli aktywa odbiją powyżej $7,8 bln, odczyt z końca kwietnia powróci do interpretacji sezonowo-podatkowego przejścia.
Ramy perpetuałowych kontraktów terminowych CFTC: teraz osiem tygodni po terminie. Zobowiązanie przewodniczącego Seliga z 3 marca do przedstawienia ram perpetuałowych kontraktów terminowych „w ciągu mniej więcej miesiąca" [18] przekroczyło teraz termin o około osiem tygodni. Doniesienie Forex News z 22 kwietnia (powołujące się na relację Bloomberga o wejściu Kalshi i Polymarket do rurociągu perpetuałowych kontraktów terminowych [19]) sugeruje, że przygotowania sektora prywatnego trwają nawet bez opublikowanych ram. CFTC nadal działa z jednym zatwierdzonym przez Senat komisarzem. Klasyfikujemy utrzymujące się milczenie jako aktywny punkt nacisku na Sygnał C z Deep Dive 2 — scenariusz porażki regulacyjnej dla Modelu 5.
Aktualizacja tygodniowego wolumenu perpetuałów TradFi. Raport BitMEX za Q1 zakończył się na tygodniu 22 marca; dane kwietniowe nie są jeszcze zagregowane. Następny raport BitMEX lub niezależna replikacja obejmująca miesięczny wolumen kwietnia będzie testem tego, czy kategoria utrzymuje $30+ mld tygodniowo, czy przyspiesza w kierunku progu $100 mld, który według prognozy BitMEX mógłby zostać osiągnięty w 2026 [10].
Rurociąg HYPE-ETF. Wniosek BHYP firmy Bitwise pozostaje w przeglądzie SEC [20]; formularz S-1 GHYP firmy Grayscale (złożony 20 marca 2026) pozostaje w standardowym przeglądzie [21]. Bitwise dodał strukturę opłat (0,67%) i ticker, co — jak zauważył Balchunas z Bloomberga — zazwyczaj sygnalizuje rychłe uruchomienie. Jakiekolwiek działanie SEC w sprawie tych wniosków byłoby sygnałem międzytorowej interoperacyjności od Modelu 4 do Modelu 1/5 zgodnie z Rozdziałem 6 Deep Dive 2.
Trwałość irańskiego zawieszenia broni. Ogłoszenie Trumpa z 22 kwietnia o bezterminowym przedłużeniu jest uwarunkowane dalszym obustronnym przestrzeganiem. Doniesienia o irańskich siłach otwierających ogień do statków w pobliżu cieśniny Ormuz — przywołane w relacji o zawieszeniu broni 24/7 Wall St. [22] — już dodały niepewności. Załamanie zawieszenia broni ponownie wprowadziłoby reżim zmienności, który zdefiniował Wydania 1 i 2.
Aktualizacja śledzenia sygnałów
Pięć sygnałów Deep Dive 1 plus trzy sygnały odwrotne Deep Dive 2 znajdują się teraz pod ciągłym audytem. Każdy nosi ten sam format SIGNAL / STATUS, którego użyliśmy w Wydaniach 1 i 2.
SIGNAL — Deep Dive 1 Część 1: „Punkt przegięcia skali aktywów MMF". STATUS: Osiągnięto potwierdzenie pierwszego etapu. Dwa kolejne tygodnie poniżej progu diagnostycznego $7,75 bln ($7,640 bln 15 kwietnia; $7,634 bln 22 kwietnia) [5]. Zmiana tydzień do tygodnia o -$5,56 mld w drugim tygodniu wyklucza interpretację wyłącznie sezonowo-podatkową: gdyby spadek z 15 kwietnia był spowodowany wyłącznie płatnościami podatkowymi, kanał odbicia zostałby ponownie osiągnięty do 22 kwietnia. Sygnał nie jest jeszcze w pełni potwierdzony — odczyt czterotygodniowej średniej kroczącej poniżej $7,75 bln w komunikacie z 30 kwietnia stanowiłby kolejny etap. Zobowiązujemy się publikować aktualizację statusu z każdym kolejnym komunikatem ICI.
SIGNAL — Deep Dive 1 Część 6: „Czy otwarte zainteresowanie derywatami kryptowalutowymi CME trwale utrzyma się powyżej $30 mld do 2027 roku". STATUS: Zgodnie z planem. Brak nowych danych kwartalnych CME od Wydania 2. Rozszerzenie kompleksu spotowych ETF (BTC, ETH, XRP, SOL — wszystkie notujące dodatnie przepływy tygodniowe) nadal dodaje węzły dystrybucji instytucjonalnej, które nie istniały w momencie odcięcia Deep Dive 1. Sygnał zostanie oceniony względem pełnorocznych danych CME za 2026 i 2027, gdy zostaną opublikowane.
SIGNAL — Deep Dive 1 Części 3 i 6: „Tokenizowane RWA jako wspólna infrastruktura zabezpieczeń". STATUS: Zgodnie z planem. Tokenizowane obligacje skarbowe USA na poziomie $13,53 mld na 12 kwietnia [15] — w granicach $500 mln od symbolicznego progu $14 mld i z wyprzedzeniem względem pierwotnej trajektorii Deep Dive 1. Kapitalizacja rynkowa stablecoinów nadal narasta powyżej $320 mld. Kategoria funkcjonuje jako wspólny substrat przewidziany w naszych ramach Deep Dive 1.
SIGNAL — Deep Dive 1 Część 6: „Czy CFTC USA zatwierdzi więcej licencjonowanych podmiotów do oferowania produktów w stylu perpetuałowych kontraktów do 2027 roku“. STATUS: Aktywny punkt nacisku. Zobowiązanie przewodniczącego Seliga z 3 marca jest teraz osiem tygodni po terminie. Doniesienia Bloomberga, CoinDesk i Forex News potwierdzają trwającą mobilizację sektora prywatnego (Kalshi, Polymarket, Robinhood oczekują wytycznych) [19][22]. „Kontrakty terminowe w stylu perpetuałów” na BTC i ETH firmy Coinbase Derivatives uruchomione w lipcu 2025 oraz samocertyfikacja pełnych perpetuałów firmy Bitnomial z kwietnia 2025 pozostają jedynymi ofertami perpetuałów z siedzibą w USA. Utrzymujące się milczenie aż do zamknięcia Q2 2026 stanowiłoby znaczące opóźnienie.
SIGNAL — Deep Dive 1 Część 6: „Czy roczny wolumen handlowy perpetuałowych DEX utrzyma się powyżej $5 bln w 2026 roku". STATUS: Zgodnie z planem na poziomie nagłówka, mieszanie pod spodem. Szerszy wolumen Perp DEX za marzec 2026 wynoszący $699 mld w ujęciu rocznym wynosi około $8,4 bln [odniesienie do Wydania 2]. Kwietniowa fragmentacja jest realna: wolumen wdrażających HIP-3 gwałtownie rośnie (sam Trade[XYZ] według doniesień $100 mld skumulowanie od października 2025, $600 mld w ujęciu rocznym [13]), podczas gdy wolumen Perp DEX poza HIP-3 kontynuuje schłodzenie udokumentowane w Wydaniach 1 i 2. Łączny próg $5 bln pozostaje komfortowo powyżej trendu, ale kompozycja przesuwa się w stronę wdrażających HIP-3 i z dala od uniwersalnych platform Perp DEX.
SIGNAL (NOWY, Sygnał odwrotny A z Deep Dive 3) — Koncentracja udziału w rynku powyżej 70%. STATUS: Brak naruszenia koncentracji modelu. Według atrybucji BitMEX za Q1 2026, Binance (Model 1) trzyma 62,7% tygodniowego wolumenu perpetuałów TradFi; Hyperliquid (Model 4) trzyma 29,7%; sam BitMEX, Bitget (Model 2) i inni trzymają resztę [10]. Żaden pojedynczy model architektoniczny nie przekracza 70% wolumenu kategorii. Teza o współistnieniu pięciu modeli, którą ustaliliśmy w Deep Dive 2, utrzymuje się na granicy Q1 2026.
SIGNAL (NOWY, Sygnał odwrotny B z Deep Dive 3) — Międzyarchitektoniczne ujednolicone ramy regulacyjne. STATUS: Nie opublikowano ujednoliconych ram. Wytyczne CFTC dotyczące perpetuałowych kontraktów terminowych w oczekiwaniu (zobacz Sygnał D1-Część 6 powyżej). ESMA, FCA, MAS, JFSA: brak ujednoliconego oświadczenia w sprawie klasyfikacji perpetuałów rozliczanych w USDT vs. CFD vs. DEX-perpetuałów z licencjonowaną nakładką. Tematyczny przegląd IOSCO z października 2025 (FR/13/2025) stwierdził „dokonuje się znaczący postęp, ale wciąż jest znacznie więcej do zrobienia" — bez zobowiązania do ujednoliconych ram perpetuałów w momencie odcięcia Deep Dive 2 [odniesienie do Deep Dive 2]. Sygnał pozostaje w stanie niepotwierdzenia; regulacyjna dywergencja pięciu modeli pozostaje udokumentowanym stanem.
SIGNAL (NOWY, Sygnał odwrotny C z Deep Dive 3) — Porażka regulacyjna Modelu 5. STATUS: Brak zdarzenia porażki regulacyjnej. Inwestycja ICE-OKX zamknięta 5 marca 2026, bez regulacyjnego działania odwracającego [odniesienie do Deep Dive 2]. Reguła NYSE 7.50 weszła w życie z chwilą złożenia 17 kwietnia 2026 i pozostaje w obrębie 60-dniowego okna zawieszenia SEC — zgłosimy status w 60-dniowym punkcie 16 czerwca 2026 [odniesienie do Deep Dive 2]. Przejęcie Kraken-Bitnomial ogłoszone 17 kwietnia 2026 z wynagrodzeniem do $550 mln; zamknięcie w oczekiwaniu na zatwierdzenie regulacyjne [odniesienie do Deep Dive 2]. Żadna z trzech wymienionych transakcji nie została zablokowana, odwrócona ani zrestrukturyzowana. Sygnał w stanie niepotwierdzenia.
Będziemy nadal śledzić każdy sygnał względem napływu cotygodniowych danych i opublikujemy pierwszy skonsolidowany raport śledzenia sygnałów w Q4 2026.
Źródła
[1] CoinDesk, “Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week,” April 14, 2026. coindesk.com
[2] The Coin Republic, “Bitcoin ETF Weekly Inflows Hit $823M As Investors Book $5.46B Profits,” April 26, 2026. Dane Farside Investors: tygodniowe napływy netto za 20–24 kwietnia wyniosły $823,7 mln; przepływy dzienne: 20 kwietnia +$238 mln, 21 kwietnia +$11,8 mln, 22 kwietnia +$335,8 mln, 23 kwietnia +$223,3 mln, 24 kwietnia +$14,4 mln. thecoinrepublic.com
[3] 24/7 Wall St., “Bitcoin (BTC) Spot ETFs Pulled $3.7B Over 8 Weeks After 4 Months of Outflows,” April 25, 2026. Trajektoria napływów tygodniowych: tydzień kończący się 10 kwietnia +$786 mln; tydzień kończący się 17 kwietnia +$996 mln; tydzień kończący się 24 kwietnia +$823 mln. 247wallst.com
[4] CoinDesk, “Bitcoin ETFs Just Pulled $2 Billion in 8 Days While Short-Term Holders Quietly Started Selling,” April 24, 2026. Dane SoSoValue: skumulowane napływy ETF od uruchomienia w styczniu 2024 osiągnęły około $58 mld; całkowite AUM kategorii $102 mld na 23 kwietnia. coindesk.com
[5] ICI, “Money Market Fund Assets,” release dated April 23, 2026 (data for week ended April 22). Całkowite aktywa $7,634 bln, spadek o $5,56 mld względem poprzedniego tygodnia. ici.org
[6] Tokodigi, “Bitcoin Price Today (April 2026): Live Data, Drivers & Context,” accessed April 26, 2026. Zakup Strategy 34 164 BTC po średniej $74 395 = $2,54 mld, największe nabycie od listopada 2024. Bezterminowe przedłużenie rozejmu amerykańsko-irańskiego ogłoszone przez Trumpa 22 kwietnia. tokodigi.com
[7] Yahoo Finance, BTC-USD historical prices, accessed April 26, 2026. Cena spot około $77 381–$77 934 w weekend 25–26 kwietnia. finance.yahoo.com
[8] AMBCrypto, “ETFs weekly recap—How did Bitcoin, Ethereum, Solana and XRP do this week?,” April 26, 2026. Przepływy dzienne ETH-ETF za 20–24 kwietnia: +$67,8 mln, +$43,3 mln, +$96,4 mln, -$75,9 mln, +$23,4 mln. ambcrypto.com
[9] Blockhead, “Bitcoin ETF Inflows Extend to Eight Days as Ethereum Funds Reverse Course,” April 24, 2026. Dziesięciodniowa seria napływów ETH-ETF przerwana odpływem netto $75,9 mln 23 kwietnia. blockhead.co
[10] BitMEX (Shang Wu), “Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution,” published April 9, 2026. Tygodniowy wolumen perpetuałów TradFi wzrósł z $525,8 mln do $30,7 mld (+5 756,8%); szczyt $54,5 mld w tygodniu 8 lutego; perpetuały towarowe +65 463% do $25 mld tygodniowo; XAG 34,8%, CL 27,7%, XAU 27,5% wolumenu towarowego w tygodniu 15 marca; perpetuały na akcje +908% do $4,9 mld; udział w rynku Binance 62,7%, Hyperliquid 29,7%, wzrost BitMEX +1 322,6%. bitmex.com
[11] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas (Senior ETF Analyst), prognoza MSBT dla AUM za Rok 1 wynosząca $5 mld, publiczny komentarz na X, April 8–9, 2026.
[12] CryptoBriefing, “Hyperliquid’s S&P 500 perpetual tops $100 million in daily volume after licensed launch,” March 21, 2026. Skumulowane otwarte zainteresowanie HIP-3 osiągnęło około $1,43 mld na uruchomieniu i nadal rosło. KuCoin News, “Hyperliquid Drives Financial Market Unbundling with S&P 500 Futures and 24/5 Trading Proposals.” Otwarte zainteresowanie 1 marca: $1,13 mld; 1 kwietnia: $2,2 mld. cryptobriefing.com ; kucoin.com
[13] S&P Dow Jones Indices / Trade[XYZ], “S&P Dow Jones Indices Licenses S&P 500® to Trade[XYZ] for Perpetual Contracts on Hyperliquid,” March 18, 2026. Rynki XYZ przekroczyły $100 mld w wolumenie od października 2025 przy rocznym tempie powyżej $600 mld. press.spglobal.com
[14] CoinDesk, “Hyperliquid oil volume booming thanks to war in Middle East: JPMorgan,” March 20, 2026. Nota JPMorgan pod kierunkiem dyrektora zarządzającego Nikolaosa Panigirtzoglou: perpetuał na ropę naftową osiągnął szczyt około $1,7 mld dziennego wolumenu przy $300 mln otwartego zainteresowania; ropa zajęła trzecie miejsce pod względem wolumenu na Hyperliquid po BTC i ETH. coindesk.com
[15] CoinSpectator, “Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth,” April 13, 2026. Dane RWA.xyz: tokenizowane obligacje skarbowe USA na poziomie $13,53 mld 12 kwietnia 2026; całkowity rynek RWA $29,22 mld. news.bitcoin.com
[16] CoinReporter, “Tokenized U.S. Treasuries hit $14B, but will retail ever buy into the safest asset on-chain?,” April 24, 2026. Zaktualizowane rankingi: Circle USYC $2,9 mld, BlackRock BUIDL $2,5 mld, Centrifuge JTRSY $1,5 mld, Franklin Templeton BENJI $1 mld, Ondo USDY $972 mln. coinreporter.io
[17] Kraken (Payward), “Announcing the world’s first regulated, tokenized-equity perpetual futures, using xStocks,” February 24, 2026. blog.kraken.com
[18] CoinDesk, “CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks,” March 3, 2026. coindesk.com
[19] FX Leaders, “Crypto Exchanges Line Up for US Perpetual Futures as Regulators Prepare to Open the Door,” April 22, 2026. fxleaders.com
[20] SpazioCrypto, “Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St,” April 11, 2026. en.spaziocrypto.com
[21] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), Form S-1, filed March 20, 2026, Filing No. 333–294493. sec.gov
[22] CP24, “Crypto exchanges gear up to launch U.S. perpetual futures ahead of rule change,” April 22, 2026. cp24.com
Następne wydanie Market Insights obejmuje tydzień od 27 kwietnia do 3 maja 2026. Market Insights jest publikowane przez Bitbase Research wraz z naszą flagową serią Deep Dive.
