Die US-Börsenaufsicht SEC hat gewarnt, dass Krypto-Vaults und Onchain-Kreditstrategien unter Bundeswertpapiergesetze fallen könnten.
Einige der am schnellsten wachsenden renditegenerierenden Produkte der Branche könnten je nach ihrer Struktur regulatorischer Prüfung ausgesetzt sein.
SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte, dass die Tatsache, dass viele Krypto-Assets und -Aktivitäten nicht in die Zuständigkeit der Behörde fallen, nicht alle dezentralen Finanzprodukte (DeFi) von den Wertpapierregulierungen ausnimmt.
Bedeutung des Vault-Designs
Krypto-Vaults sind als automatisierte Werkzeuge immer beliebter geworden, die es Nutzern ermöglichen, durch Aktivitäten wie Staking, Kreditvergabe und andere Onchain-Strategien Rendite auf digitale Vermögenswerte zu erzielen.
Laut Peirce unterscheiden sich diese Vaults erheblich im Design. Einige verlassen sich vollständig auf unveränderliche Smart Contracts, um Benutzervermögen zuzuweisen, während andere eine aktive Verwaltung durch Einzelpersonen oder Teams beinhalten, die bestimmen, wie Gelder eingesetzt werden.
Sie warnte, dass dort, wo menschliches Ermessen eine bedeutende Rolle spielt, die Teilnehmer prüfen sollten, ob ihre Aktivitäten in den Anwendungsbereich der Bundeswertpapiergesetze fallen.
Peirce betonte, dass die bloße Verlagerung von Investitionsaktivitäten auf Blockchain-Netzwerke sie nicht von den bestehenden Wertpapierregulierungen befreit.
„Die Verlagerung von Aktivitäten, die in den Anwendungsbereich der Bundeswertpapiergesetze fallen, auf die Kette nimmt diese Aktivitäten im Allgemeinen nicht aus dem Anwendungsbereich der Gesetze, die die Kommission verwaltet“, schrieb sie.
Kreditprotokolle werden ebenfalls überprüft
Die Erklärung befasste sich auch mit Krypto-Kreditstrategien, bei denen Nutzer digitale Vermögenswerte in Onchain-Protokolle einzahlen, die sie gegen Gebühren an Kreditnehmer verleihen.
Peirce stellte fest, dass Parteien, die für die Festlegung von Zinssätzen, die Auswahl unterstützter Vermögenswerte, die Bestimmung von Beleihungsquoten oder die Festlegung von Liquidationsschwellen verantwortlich sind, ebenfalls bewerten sollten, ob ihre Rollen wertpapierrechtliche Verpflichtungen auslösen.
Sie fügte hinzu, dass bestimmte Onchain-Darlehen nach bestehenden rechtlichen Standards Wertpapieren ähneln könnten, abhängig von Faktoren wie ihrer Verteilung und den Motivationen der Teilnehmer.
