Die US-Börsenaufsicht SEC wird am 17. September einen öffentlichen runden Tisch abhalten, um die Vorbereitungen für den 24-Stunden-Handel an den US-Aktienmärkten zu besprechen.
Zusammenfassung
- Die SEC wird im September öffentliche Gespräche über den nächtlichen Aktienhandel, Resilienz, Infrastruktur und Anlegerschutz führen.
- Nasdaq und Cboe streben längere Handelssitzungen an Wochentagen an, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung und Systembereitschaft.
- Das 24/7-Modell von Krypto prägt die Nachfrage, aber tokenisierte Aktien bleiben von börsennotierten Aktien getrennt.
Laut der offiziellen Ankündigung der SEC findet das Treffen am Hauptsitz der Behörde in Washington, D.C. statt und wird auch online gestreamt.
Die Regulierungsbehörde erklärte, dass die Diskussionen den nächtlichen Handel, den Marktbetrieb, die Systemresilienz und den Anlegerschutz abdecken werden. SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte: „Wir bewegen uns auf einen neuen Tag – und eine neue Nacht – an den US-Aktienmärkten zu.“ Er fügte hinzu, dass der kontinuierliche Handel den US-Markt näher an andere Märkte bringen könnte, die bereits rund um die Uhr operieren.
SEC prüft Systeme, die für längere Handelssitzungen erforderlich sind
US-Aktien werden bereits außerhalb der regulären Sitzung gehandelt, die von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time läuft. Mehrere Börsen und Broker bieten vorbörslichen, nachbörslichen oder nächtlichen Zugang an. Der nationale Aktienmarkt funktioniert jedoch nicht als ein verbundenes System für fast den gesamten Wochentag.
Die Abteilung für Handel und Märkte der SEC hat erklärt, dass ein breiterer Zugang Änderungen an der Marktinfrastruktur erfordern wird. In Bemerkungen zum nächtlichen Aktienhandel identifizierte Abteilungsdirektor Jamie Selway Marktdaten, Abwicklung, Unternehmensmaßnahmen, Handelsberichterstattung und Anlegerschutz als Bereiche, die Koordination erfordern.
Längere Handelszeiten hängen auch von konsolidierten Marktdatensystemen ab. Diese Systeme sammeln Preise und Handelsinformationen von Börsen, bevor sie sie an Broker und Investoren verteilen. Jeder Schritt in Richtung 24-Stunden-Handel würde erfordern, dass diese Dienste über längere Zeiträume betrieben werden.
Abwicklungsfirmen müssten auch Transaktionen verarbeiten und Risiken außerhalb des traditionellen Markttages managen. Gleichzeitig müssten Broker Aufträge überwachen, Systeme warten und Kunden über längere Betriebszeiten unterstützen.
Nasdaq, Cboe und LSE bereiten verlängerte Handelszeiten vor
Nasdaq arbeitet mit US-Regulierungsbehörden an einem Plan, um den Handel 24 Stunden am Tag, fünf Tage die Woche anzubieten. Die Börse beabsichtigt, den Zeitplan in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 einzuführen, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung und der Branchenbereitschaft.
Laut den Informationen von Nasdaq zum verlängerten Handel erwartet das Unternehmen, dass globale Investoren von Zugang zu US-Aktien während ihrer lokalen Tageszeiten profitieren. Nasdaq hat erklärt, dass jede Ausweitung Liquidität, Transparenz, Stabilität und fairen Marktzugang aufrechterhalten muss.
Cboe Global Markets bereitet ebenfalls einen nahezu kontinuierlichen Wochentagshandel an seiner EDGX Equities Exchange vor. Unter Cboes vorgeschlagenem Zeitplan würde der Handel am Sonntag um 21:00 Uhr Eastern Time beginnen und bis Freitag 20:00 Uhr andauern. Eine einstündige tägliche Pause würde es der Börse ermöglichen, operative Arbeiten abzuschließen.
Cboe plant, alle Aktien des National Market System während der verlängerten Sitzungen verfügbar zu machen. Der Vorschlag hängt jedoch noch von der Genehmigung durch die SEC und den Vorbereitungen von Brokern, Abwicklungsfirmen und Marktdatenanbietern ab.
Die Londoner Börse verfolgt einen ähnlichen Plan außerhalb der USA. In ihrer Ankündigung zu LSE 24 erklärte die Börse, dass sie einen separaten Handelsplatz für nahezu durchgehenden Börsenhandel an Wochentagen einführen will.
Die LSE erwartet, noch vor Ende 2026 mit Kundentests zu beginnen. Sie plant, im ersten Halbjahr 2027 börsengehandelte Produkte an diesem Handelsplatz einzuführen, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Der Hauptmarkt in London behält seine derzeitigen Handelszeiten bei.
Nacht-Handel wirft Fragen zu Liquidität und Resilienz auf
Die Verlängerung der Marktöffnungszeiten erfordert mehr als nur die Ausweitung der Börsenhandelszeiten. Market Maker müssen bereit sein, während der Nacht-Sessions Kauf- und Verkaufskurse zu stellen. Eine geringere Beteiligung könnte die Liquidität verringern und zu größeren Spreads zwischen dem höchsten Kauf- und dem niedrigsten Verkaufskurs führen.
Der SEC-Roundtable wird auch untersuchen, wie Börsen und angeschlossene Unternehmen auf Ausfälle und technische Probleme reagieren. Wartungszeiten könnten kürzer werden, je mehr sich die Märkte einem durchgehenden Betrieb an Wochentagen annähern.
Der Anlegerschutz wird ein weiterer Teil der Diskussion bleiben. Preise können sich stärker bewegen, wenn weniger Händler aktiv sind. Anleger könnten während der Nacht-Sessions auch andere Ausführungskurse erhalten als während der regulären Handelszeiten.
Die SEC-Ankündigung legt keine endgültige Regel oder ein gemeinsames Startdatum für US-Börsen fest. Stattdessen wird die Behörde Kommentare von Börsen, Brokern, Anlegern, Clearing-Firmen und anderen Marktteilnehmern sammeln.
Die SEC hat eine öffentliche Kommentardatei für den Roundtable eröffnet und wird die Tagesordnung und die Rednerliste vor dem 17. September veröffentlichen.
Krypto-Märkte prägen die Nachfrage nach rund-um-die-Uhr-Handel
Kryptowährungsbörsen sind seit Jahren durchgehend in Betrieb und ermöglichen es Anlegern, an Wochenenden, Feiertagen und in der Nacht zu handeln. Dieses Modell hat zur Nachfrage nach ähnlichem Zugang zu traditionellen Vermögenswerten beigetragen.
Globale Anleger möchten möglicherweise auch US-Aktien während ihrer lokalen Geschäftszeiten handeln, anstatt auf die Öffnung der Märkte in New York zu warten. Börsen sehen verlängerte Sitzungen als Möglichkeit, diese Anleger anzuziehen und mit Krypto-Plattformen und alternativen Handelsplätzen zu konkurrieren.
Krypto-Unternehmen expandieren auch in tokenisierte Aktien. Wie bereits berichtet, hat Binance bStocks mit kontinuierlichem Handel für tokenisierte US-Aktien eingeführt.
Ebenso haben Franklin Templeton und Ondo tokenisierte Anlageprodukte eingeführt, auf die berechtigte Nutzer außerhalb der USA rund um die Uhr über Krypto-Wallets zugreifen können.
Tokenisierte Aktien sind jedoch nicht identisch mit Aktien, die direkt an einer nationalen Wertpapierbörse gehandelt werden. Ihre Verwahrungs-, Eigentums- und Rücknahmestrukturen können sich unterscheiden. Ein Leitfaden von crypto.news zu tokenisierten Aktien erklärt, wie blockchain-basierte Aktienprodukte traditionelle Aktien repräsentieren oder abbilden.
Das SEC-Treffen im September wird sich auf regulierte US-Aktienmärkte konzentrieren, nicht auf die Genehmigung von tokenisierten Aktienprodukten. Nasdaq, Cboe und andere Betreiber werden ihre Systeme weiter vorbereiten, während die Regulierungsbehörde öffentliche Beiträge zu Marktzugang, Resilienz und Anlegerschutz sammelt.
