摘要

  • Strategy 在 7 月 13 日至 19 日期間出售了 2,732,318 股 MSTR 股票，獲得淨收益 2.635 億美元，將其美元儲備提升至 32.25 億美元，而未動用其比特幣儲備。
  • 該公司連續第二週選擇出售股票而非比特幣——透過其市價發行股票計劃，在兩週內累積了總計 6.75 億美元的現金。
  • Peter Schiff 認為此舉不必要地損害了普通股東的利益，暗示 Strategy 可能擔心比特幣需求無法在不導致價格暴跌的情況下吸收大規模拋售。

Strategy 上週增加了 2.25 億美元的現金儲備——而沒有出售任何比特幣。

根據該公司最新的 SEC 文件，這家比特幣國庫公司在 7 月 13 日至 7 月 19 日期間出售了 2,732,318 股 MSTR 普通股，透過其市價發行計劃淨賺 2.635 億美元——該機制允許公司逐步向公開市場出售新股，而無需安排傳統的銀行交易。這與該公司上週的行動相似，當時它透過發行普通股籌集了 4.667 億美元。

籌集的資金直接進入了Strategy所謂的美元儲備，這是一個專門用於支付股息和償還債務的專用美元基金。根據文件，截至7月19日，該儲備金為32.25億美元。

排在支付隊伍最前面的是優先股股東——他們購買了Strategy的專業股息支付證券，如STRC（Stretch）、STRK（Strike）、STRF（Strife）或STRD（Stride）。優先股股東本質上是收益投資者：他們收取定期股息，而不是押注股價上漲，並且他們在普通MSTR買家之前獲得支付。普通股股東——持有MSTR股票的人——則獲得剩餘的部分。

Michael Saylor在一條推文中確認了這一更新，寫道Strategy已「將其美元儲備增加了2.25億美元」，並且該公司仍持有其全部843,775枚BTC——約佔比特幣固定2100萬枚供應量的4%。

作為全球最大的比特幣國庫公司，Strategy 極少動用其持有的 BTC。根據 Bitbo 的比特幣國庫追蹤器，該公司自 2020 年以來僅在六次場合減持過其持倉——其中三次發生在 2026 年。

最近一次是在 6 月底至 7 月初出售了 3,588 枚 BTC，價值約 2.16 億美元，這是根據董事會於 6 月底批准的正式資本框架進行的，該框架允許出售最多 12.5 億美元的 BTC 以補充其儲備。

本週，Strategy 的 BTC 儲備保持不變。該公司轉而發行新股——發行新的 MSTR 股票，這會稀釋現有普通股股東（每發行一股新股，現有每股所代表的公司份額就會略微減少），以保護處於支付優先順序前列的投資者。

彼得·希夫，一位著名的黃金擁護者和長期的比特幣懷疑論者，毫不留情地寫道，Strategy「不必要地犧牲普通股東來保護優先股東，卻沒有賣出比特幣」。他暗示該公司可能不願出售比特幣，因為擔心市場無法在不導致價格暴跌的情況下吸收大規模清算，考慮到該公司的比特幣庫存規模，這可能確實屬實。

希夫預測比特幣崩盤已經超過十年——但他這裡提出的結構性觀點，即普通股東正在承擔維持優先股東報酬的成本，其他分析師也曾指出。

這一切之所以被如此密切關注，原因很簡單：Strategy 不僅僅是一家公司。該公司的每週現金儲備更新實際上是加密貨幣市場的信號。當它買入時，比特幣往往會上漲。當它賣出——或者只是停止買入——市場分析師就會注意。

其持有的843,775枚比特幣以平均每枚75,476美元的價格購入，按當前價格計算，該公司面臨約96億美元的未實現虧損——這是一筆賬面虧損，意味著在賣出代幣之前，實際上沒有現金流出。美元儲備在兩週內增加了6.75億美元，全部來自出售股票。

今年早些時候，邁克爾·塞勒表示他的公司「可能會買下從現在到2140年間礦工生產的所有比特幣」。這大約是100萬枚代幣。Myriad（由Decrypt的母公司Dastan擁有的預測市場）的用戶認為他不太可能兌現承諾——至少到2027年不行。