納斯達克上市智保科技擬發行股票籌資2.2億美元，用於購入比特幣作為庫存資產

智保科技股份有限公司（Zhibao Technology Inc.）是一家在納斯達克上市、總部位於上海、在中國銷售數位保險產品的公司，週三宣布已簽署一份非約束性條款清單，擬以約3,500枚比特幣作為股票出售的對價。按當前比特幣價格計算，該交易價值約2.2億美元。

根據該公司的新聞稿，「買方（或其指定實體）擬認購公司擬議PIPE融資中的證券，對價預計包括約3,500枚比特幣，但須經最終估值、託管安排、審計驗證、監管審查、納斯達克合規以及最終協議的簽署。」

PIPE（即上市公司的私募股權投資）意味著私人買方直接從上市公司購買股票，而非在公開市場上購買。在這種情況下，買方是一家名為Joyertech and Information OPC的公司，它將以比特幣而非現金支付這些股票的對價。

誰才是真正的掌權者？

這筆交易附帶了一個遠超簡單比特幣購買的條件。根據條款清單，「公司擬維持其現有業務，而買方預計將在PIPE融資完成時指定董事會的多數成員。」這意味著Joyertech將有效控制該公司。

智保科技在納斯達克以ZBAO代碼交易，自稱是「一家領先的高增長保險科技公司，也是中國2B2C數位嵌入式保險模式的先驅」。該公司於2020年推出了其所謂的中國首個數位保險經紀平台，該平台由其自身的平台即服務（一種基於雲端的系統，其他企業可接入該系統向其客戶提供保險產品）提供支援。

就在此公告發布前一週，即7月15日，智保科技披露已收到納斯達克因股價低於1美元而發出的合規缺陷通知。當時其股價徘徊在0.22美元左右。

公告發布數小時後，股價從0.15美元飆升至0.40美元，在不到四小時內漲幅超過一倍。隨後動能減弱，股價穩定在0.24美元左右——雖然大幅回調，但仍上漲約60%。

熟悉的劇本

這種結構正變得常見。智寶不是先籌集現金，然後在公開市場上購買比特幣——就像Strategy（前身為MicroStrategy）等公司自2020年開始的做法——而是直接以比特幣作為支付方式。這樣一來，從第一天起，其資產負債表上就擁有了一筆國庫儲備。

根據這筆交易，現有團隊只會暫時留任。新聞稿指出，「現有管理團隊預計將繼續監督傳統業務的日常運營」，直到後續進行「分離、處置或其他重組」。簡而言之：創始人負責經營保險業務，直到新業主決定如何處理它。

比特幣國庫儲備趨勢在過去兩年席捲了華爾街，大大小小的公司都圍繞比特幣持倉重塑自身。目前已有超過150家上市公司在其資產負債表上持有比特幣。不過，這並非總是帶來有利的結果。

雖然許多轉向數位資產庫藏（DAT）的上市公司在最初宣布後，經歷了可觀的帳面收益和股價飆升，但隨著熊市來臨，圍繞加密貨幣庫藏的熱潮逐漸消退。就在幾天前，一家這樣的公司——英國的Satsuma Technology——宣布將出售其剩餘的比特幣，退還投資者，並關閉業務。

與此同時，對智寶而言，這一切都尚未塵埃落定。智寶自身的申報強調，該條款清單不具約束力，擬議交易「仍有待完成令人滿意的法律、財務及營運盡職調查、協商並簽署最終協議、取得適用的公司及監管批准、遵守納斯達克上市要求，以及滿足其他慣常的交割條件等事項」。

智寶有180個曆日——截至2027年1月6日——來重新符合納斯達克每股1美元的最低買入價要求。