简要

  • Strategy 在7月13日至19日期间出售了2,732,318股MSTR股票，净收益2.635亿美元，将其美元储备提升至32.25亿美元，而未动用其比特币储备。
  • 该公司连续第二周选择出售股票而非比特币——通过其市价发行计划，在两周内累计现金达6.75亿美元。
  • Peter Schiff 认为此举不必要地损害了普通股东的利益，暗示 Strategy 可能担心比特币需求无法在不导致价格暴跌的情况下吸收大规模抛售。

Strategy 上周向其现金储备增加了2.25亿美元——而未出售任何比特币。

根据该公司最新的SEC 文件，这家比特币财务公司在7月13日至19日期间出售了2,732,318股MSTR普通股，通过其市价发行计划净赚2.635亿美元——该机制允许公司逐步向公开市场出售新股，而无需安排传统的银行交易。这与该公司上周的行动如出一辙，当时它通过发行普通股筹集了4.667亿美元。

筹集的现金直接进入了Strategy所谓的美元储备，这是一个专门用于支付股息和偿还债务的专用美元基金。根据该文件，截至7月19日，该储备金为32.25亿美元。

排在支付队伍最前面的是优先股股东——他们购买了Strategy的某种专门支付股息的证券，如STRC（Stretch）、STRK（Strike）、STRF（Strife）或STRD（Stride）。优先股股东本质上是收入型投资者：他们收取定期股息，而不是押注股价上涨，并且他们在普通MSTR买家之前获得支付。普通股股东——即持有MSTR股票的人——则获得剩余的部分。

Michael Saylor在一条推文中确认了这一更新，写道Strategy已“将其美元储备增加了2.25亿美元”，并且该公司仍持有其全部843,775枚BTC——约占比特币2100万枚固定供应量的4%。

作为全球最大的比特币财务公司，Strategy 很少动用其 BTC 持仓。根据 Bitbo 的比特币财务追踪器，自2020年以来，该公司仅六次减持其持仓——其中三次发生在2026年。

最近一次是在6月底至7月初，出售了3,588枚BTC，价值约2.16亿美元，这是根据董事会于6月底批准的正式资本框架进行的，该框架允许出售最多12.5亿美元的BTC以补充其储备。

本周，Strategy 的 BTC 储备保持不变。该公司转而发行新股——发行新的 MSTR 股票，这会稀释现有普通股股东（每发行一股新股，现有每股所代表的公司份额就会略微减少），以保护处于支付队列前列的投资者。

著名黄金倡导者、长期比特币怀疑论者彼得·希夫毫不留情地写道，Strategy公司“在不卖出比特币的情况下，不必要地牺牲普通股东来保护优先股东”。他暗示该公司可能不愿出售BTC，因为它担心市场无法吸收大规模清算而不导致价格暴跌，考虑到该公司持有的BTC规模，这可能是事实。

希夫预测比特币崩盘已有十多年——但他在这里提出的结构性观点，即普通股东正在承担维持优先股东收益的成本，其他分析师也曾指出。

这一切受到密切关注的原因很简单：Strategy不仅仅是一家公司。该公司每周的现金储备更新实际上是加密市场的信号。当它买入时，比特币往往会上涨。当它卖出——或者只是停止买入——市场分析师就会注意。

其持有的843,775枚BTC平均购入价格为每枚75,476美元，按当前价格计算，该公司面临约96亿美元的未实现亏损——这是账面亏损，意味着在出售这些币之前，实际上没有现金流出。美元储备在两周内增加了6.75亿美元，全部来自股票出售。

今年早些时候，迈克尔·塞勒表示他的公司“可能会购买从现在到2140年间矿工生产的所有比特币”。这大约是一百万枚币。由Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad的用户认为他不太可能兑现承诺——至少到2027年不行。