Кратко

  • Strategy продала 2 732 318 акций MSTR за 263,5 миллиона долларов чистой выручки в период с 13 по 19 июля, увеличив свой резерв в долларах США до 3,225 миллиарда, не трогая свои запасы биткоинов.
  • Вторую неделю подряд компания предпочитала продажи акций продажам биткоинов — что позволило ей накопить 675 миллионов долларов наличными за две недели через свою программу акций на рынке.
  • Питер Шифф утверждал, что этот шаг без необходимости вредит обычным акционерам, предполагая, что Strategy может опасаться, что спрос на биткоин не сможет поглотить крупную продажу без обвала цены.

На прошлой неделе Strategy добавила 225 миллионов долларов в свои денежные резервы — не продав ни одного биткоина.

Согласно последнему заявлению в SEC, компания по управлению биткоин-казначейством продала 2 732 318 акций своих обыкновенных акций MSTR в период с 13 по 19 июля, получив 263,5 миллиона долларов через свою программу размещения на рынке — механизм, который позволяет компаниям постепенно продавать новые акции на открытом рынке без организации традиционной банковской сделки. Это повторяет действия компании на прошлой неделе, когда она привлекла 466,7 миллиона долларов через выпуск обыкновенных акций.

Собранные средства напрямую поступили в то, что Strategy называет своим Резервом в долларах США, специальным долларовым фондом, созданным для выплаты дивидендов и покрытия долговых обязательств. По состоянию на 19 июля этот резерв составляет 3,225 миллиарда долларов, согласно форме.

Люди в начале этой очереди на выплату — привилегированные акционеры, инвесторы, купившие одну из специализированных дивидендных ценных бумаг Strategy, таких как STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife) или STRD (Stride). Привилегированные акционеры — это, по сути, инвесторы, ориентированные на доход: они получают регулярные дивидендные выплаты, а не делают ставку на рост цены акций, и им платят раньше, чем обычным покупателям MSTR. Обычные акционеры — держатели акций MSTR — получают то, что остаётся.

Майкл Сейлор подтвердил обновление в твите, написав, что Strategy «увеличила свой резерв в долларах США на 225 миллионов долларов» и что фирма по-прежнему хранит все свои 843 775 BTC — примерно 4% от фиксированного предложения Биткоина в 21 миллион монет.

Будучи крупнейшей в мире компанией по казначейству биткоинов, Strategy редко трогает свои запасы BTC. Согласно трекеру биткоин-казначейств Bitbo, фирма уменьшала свои запасы лишь шесть раз с 2020 года — три из которых пришлись только на 2026 год.

Последней была продажа 3 588 BTC примерно на 216 миллионов долларов в период с конца июня по начало июля, осуществленная в рамках формальной структуры капитала, одобренной советом директоров в конце июня, которая разрешает продажу до 1,25 миллиарда долларов в BTC для пополнения резервов.

На этой неделе запасы BTC Strategy остались нетронутыми. Вместо этого компания обратилась к акциям — выпустив новые акции MSTR, что размывает долю существующих обыкновенных акционеров (каждая новая выпущенная акция означает, что каждая существующая акция представляет собой немного меньшую долю компании), чтобы защитить инвесторов, стоящих в очереди на выплаты.

Питер Шифф, известный сторонник золота и давний скептик биткоина, не сдержался, написав, что Strategy «без нужды жертвует обычными акционерами, чтобы защитить привилегированных акционеров, не продавая биткоин». Он предположил, что компания может не хотеть продавать BTC, потому что опасается, что рынок не сможет поглотить крупную ликвидацию без обвала цены, что, возможно, верно, учитывая размер казначейства BTC компании.

Шифф предсказывает крах биткоина уже более десяти лет, но структурный момент, который он здесь поднимает — что обычные акционеры несут издержки по выплатам привилегированным держателям — уже отмечали другие аналитики.

Причина, по которой за всем этим так пристально следят, проста: Strategy — это не просто компания. Еженедельные обновления денежных резервов фирмы являются де-факто сигналом для крипторынков. Когда она покупает, биткоин обычно движется. Когда она продает — или просто перестает покупать — аналитики рынка принимают это к сведению.

Ее 843 775 BTC были приобретены по средней цене 75 476 долларов за монету, что оставляет фирме нереализованный убыток примерно в 9,6 миллиарда долларов при текущих ценах — бумажный убыток, то есть никакие деньги фактически не покидают компанию, пока монеты не проданы. Резерв USD вырос на 675 миллионов долларов за две недели, и все за счет продажи акций.

Ранее в этом году Майкл Сэйлор сказал, что его компания «вероятно, купит все биткоины, произведенные майнерами с этого момента до 2140 года». Это около миллиона монет. Пользователи Myriad, рынка прогнозов, принадлежащего материнской компании Decrypt Dastan, считают маловероятным, что он сможет выполнить свое обещание — по крайней мере, к 2027 году.