S&P Dow Jones Indices и Pantera Capital запустили криптоиндекс из 18 активов, который исключает Bitcoin и ранжирует подходящие блокчейн-сети по доходу протокола, полученному за предыдущие два квартала.
Резюме
- S&P и Pantera запустили криптоиндекс из 18 активов на основе дохода протокола.
- Bitcoin и XRP не прошли квалификацию по правилам отбора, ориентированным на доход.
- Ether, BNB, Solana, TRON и Hyperliquid занимают пять крупнейших позиций.
Согласно совместному заявлению компаний, индекс S&P Pantera Digital Asset Index предназначен для измерения установленной сетевой активности, а не только цен токенов или рыночной капитализации. Эталон может поддерживать инвестиционные продукты, институциональные ассигнования и активно управляемые портфели цифровых активов.
Bitcoin и XRP являются крупнейшими активами из индекса S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, которые не вошли в новый эталон, написали S&P Dow Jones Indices в блоге Indexology. Их отсутствие связано с требованиями индекса к доходу, а не с их рыночной стоимостью, ликвидностью или узнаваемостью.
Генеральный директор S&P Dow Jones Indices Кэти Клей сообщила CNBC, что Bitcoin не прошел квалификацию, поскольку он не является протоколом, генерирующим доход, по правилам индекса.
«Bitcoin не входит в индекс, потому что он действительно не относится к тем протоколам, генерирующим доход, которые, по нашему мнению, должны быть в этом индексе и соответствуют всем критериям».
В отличие от платформ смарт-контрактов, Bitcoin вознаграждает майнеров новыми монетами и комиссиями за транзакции за обеспечение безопасности своей сети. Методология S&P, однако, фокусируется на доходе, связанном с активностью в протоколах и приложениях, что отдает предпочтение блокчейнам, взимающим комиссии за транзакции, торговлю и другие услуги.
Клей сообщила CNBC, что S&P хотела применить принципы, используемые в традиционных фондовых индексах, к цифровым активам, измеряя факторы, важные для профессиональных инвесторов. Этот подход создает эталон, ориентированный на экономическую активность блокчейн-сетей, а не только на размер их токенов.
Доход протокола определяет, какие криптоактивы проходят квалификацию
Взятые из индекса S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, подходящие активы должны сначала соответствовать минимальным требованиям к доходу протокола, рыночной капитализации и ликвидности, согласно компаниям. Активы, прошедшие эти проверки, ранжируются по общему доходу протокола за два последних квартала.
Скорректированная рыночная капитализация затем определяет вес каждого подходящего актива. По правилам индекса, крупнейший компонент не может превышать 35%, в то время как остальные активы обычно ограничены 20%.
Ежеквартальная ребалансировка позволяет эталону добавлять, удалять или изменять размер компонентов по мере изменения их дохода, ликвидности и рыночной стоимости. В результате позиция актива зависит от продолжающегося использования сети, а также от его способности соответствовать торговым требованиям индекса.
Ether, BNB, Solana, TRON и токен HYPE от Hyperliquid занимают пять крупнейших позиций на момент запуска, согласно публикации S&P в Indexology. Каждый актив представляет сеть, которая получает доход от транзакций или приложений, работающих через ее инфраструктуру.
Для сравнения, многие криптоэталоны отдают Bitcoin наибольший вес, поскольку используют рыночную капитализацию в качестве основного показателя взвешивания. Bitcoin составлял около 57% от общего рынка криптовалют на момент введения индекса, согласно данным CoinGecko, цитируемым Investopedia.
Индекс Nasdaq CME Crypto Index присвоил Bitcoin вес почти 77%, в то время как Ether составлял около 13%, сообщила Investopedia. Индекс FTSE Digital Asset All Cap Index также разместил примерно 75% своего веса в Bitcoin, показывая, как методы, основанные на рыночной капитализации, могут концентрировать портфели в крупнейшем активе.
Новый эталон S&P не исключает рыночную капитализацию из расчета полностью. Вместо этого методология использует доход, чтобы решить, какие активы проходят квалификацию и как они ранжируются, прежде чем скорректированная рыночная стоимость установит их окончательные веса.
Участие Pantera Capital также связывает индекс с инвестиционным менеджером, ориентированным на криптовалюты, который поддерживал блокчейн-проекты и цифровые активы. В рамках совместной структуры S&P предоставляет свой опыт в построении индексов и управлении, в то время как Pantera вносит знания о блокчейн-сетях и их экономических моделях.
Поставщики фондов расширяют мультиактивные криптоэкспозиции
Индекс на основе доходов следует за запуском S&P Dow Jones Indices индекса S&P Digital Markets 50 Index в октябре 2025 года. Согласно описанию индекса S&P, этот бенчмарк объединяет 15 криптовалют с 35 публично торгуемыми компаниями, участвующими в инфраструктуре и услугах цифровых активов.
Hashdex также расширил индексное криптоинвестирование через Nasdaq Crypto Index US ETF. Менеджер утверждает, что фонд использует проверки на соответствие, охватывающие размер рынка, ликвидность, хранение и требования регулирования США, прежде чем активы могут войти в его бенчмарк.
Franklin Templeton вошел в категорию в феврале 2025 года со своим Franklin Crypto Index ETF, или EZPZ. Согласно объявлению о запуске, при запуске фонд отслеживал Bitcoin и Ether через CF Institutional Digital Asset Index.
Позже Franklin расширил базовый индекс фонда, включив в него XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar и Chainlink наряду с Bitcoin и Ether, согласно текущей информации о продукте менеджера. Дополнения показывают, как основанные на правилах криптофонды могут менять свои активы, когда больше активов соответствуют регуляторным и инвестиционным требованиям.
MarketVector Indexes и Coinbase Asset Management пошли другим путем в апреле, представив Coinbase Store of Value Index. Их бенчмарк объединяет Bitcoin с токенизированным золотом и применяет обратное взвешивание по волатильности, придавая меньший вес активу с более высокими ценовыми колебаниями.
Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган предсказал в декабре, что криптоиндексные фонды станут важными в 2026 году, поскольку рынок становится более сложным, а его варианты использования множатся. В инвестиционном меморандуме Bitwise Хоуган утверждал, что диверсифицированные фонды могут помочь инвесторам получить экспозицию без необходимости определять каждого конечного победителя.
Индекс S&P Pantera применяет эту идею диверсификации к сетям, приносящим доход, оставляя крупнейшую криптовалюту рынка за пределами бенчмарка, предоставляя ведущие позиции блокчейнам с измеримой активностью комиссий.
