Накануне чемпионата мира 2026 два авторитетных источника опубликовали свою «вероятность победы» — и фаворита они называют разного.

Рынки предсказаний (агрегированные котировки на Polymarket и Kalshi) ставят на первое место Францию — около 17%. Суперкомпьютер Opta главным фаворитом считает чемпиона Европы Испанию — 16.1%.

Оба числа называют «вероятностью». Но получены они совершенно по-разному: одно — это цена, выведенная на рынке сотнями миллионов долларов торгового оборота; другое — частота, посчитанная путём моделирования всего турнира десять тысяч раз.

Этот материал не предсказывает победителя и не оценивает, какой метод точнее. Он отвечает на один вопрос: когда вы видите «Франция 17%», откуда на самом деле берётся это число — и насколько ему стоит доверять?

Это следующий уровень после выпуска EP06. Тот текст разбирал, чем рыночная структура рынков предсказаний отличается от традиционных букмекеров. Этот — как именно вычисляется вероятность внутри цены. Данные приведены по состоянию на 31 мая 2026 года.

Механизм рынка предсказаний прост: контракт на каждый исход торгуется в диапазоне от 0 до 100 центов, и цена напрямую читается как подразумеваемая вероятность. Котировка Франции в 17 центов означает, что рынок оценивает шансы Франции на победу примерно в 17%: держатели верного контракта получают по 1 доллару за штуку, неверного — ничего.

Но цена одной отдельной площадки шумна. Агрегаторы вроде DeFi Rate используют средневзвешенную по объёму цену (VWAP), чтобы ежечасно сводить котировки Kalshi, Polymarket, Polymarket US, Gemini и других площадок в единую кросс-платформенную подразумеваемую вероятность. По состоянию на 30 мая 2026 года контракт на победителя чемпионата мира набрал около $523 million совокупного оборота и закрывается 20 июля 2026 года — на следующий день после финала 19 июля.

Эта цена не берётся из ниоткуда. Она — результат того, что маркет-мейкеры непрерывно выставляют двусторонние котировки, а трейдеры непрерывно заключают сделки. И что показательно — ликвидность здесь поставляют исключительно крипто-нативные торговые фирмы: Wintermute (свыше $3.5 trillion годового оборота на более чем 70 биржах) начала котировать двусторонние рынки на Polymarket и Kalshi в 2026 году; Jump Trading и Susquehanna тоже активно занимаются маркет-мейкингом.

Глава OTC-торговли Wintermute Джейк Островскис (Jake Ostrovskis) одной фразой описал состояние этого рынка:

Иными словами: у рынков предсказаний спрос как у крупного класса активов, но глубина ликвидности — как на ранней стадии. Доверие к той самой «вероятности» внутри цены зависит от того, сколько реальной ликвидности за ней стоит. К этому мы вернёмся в Акте 3.

Суперкомпьютер Opta идёт другим путём. Сначала он по данным о командах — форма, исторические результаты, место в мировом рейтинге, недавние международные матчи — оценивает вероятности победы, ничьей и поражения в каждом матче через Power Rankings (рейтинговый алгоритм, производный от Elo), а затем моделирует весь турнир 10,000 раз и считает, как часто побеждает каждая команда. Эта частота и есть её «вероятность победы».

Результаты на 2026 год (приводятся как факт, а не как прогноз): Испания 16.1% (единственная команда с шансом выйти в четвертьфинал выше 50% — 52.1%), Франция 13.0%, Англия выше 10%, действующий чемпион Аргентина на четвёртом месте и тоже выше 10%, Португалия 7.0%, Бразилия 6.6%.

Здесь стоит отметить контринтуитивную методологическую деталь: одним из входных данных модели Opta служат букмекерские котировки. То есть «рынок против модели» — это не противостояние двух полностью независимых систем: модель уже отчасти впитала рыночную информацию. Когда вы сравниваете рыночную цену с вероятностью Opta, разрыв оказывается меньше, чем при сравнении двух действительно независимых источников.

Одно замечание о сроках: модель FiveThirtyEight по футболу (SPI), которую многие помнят как авторитетную, перестала обновляться после ухода основателя Нейта Сильвера (Nate Silver) в 2023 году; исходный сайт закрылся в сентябре 2023 года, а сам проект 538 был полностью свёрнут компанией ABC в марте 2025 года. Этот материал рассматривает её лишь как историческую методологию и как сравнительный материал по турнирам 2018 и 2022 годов — но не как действующий источник на 2026 год.

Рынок или модель — что точнее?

Честный ответ: ни одного строгого межтурнирного академического исследования, которое напрямую сравнивало бы рынки предсказаний с Opta/538 по баллам Бриера (стандартная мера точности прогноза) сразу по чемпионатам 2018 и 2022 годов, не существует. Заявляемые самими площадками цифры вроде «90% точности» в основном исходят от самих платформ или из неотрецензированных блогов, и принимать их за независимые выводы нельзя. Этот материал честно фиксирует пробел, а не выдумывает ответ.

Но один часто искажаемый сюжет стоит поправить. Многие говорят: «победа Аргентины в 2022 году была большой сенсацией» — это неточно. Аргентина шла вторым или третьим фаворитом: Opta давала ей 13.1% (второе место), а букмекеры предлагали +500 (около 16.7%, второе место). Настоящая история не в том, что «победил аутсайдер». Она в том, что почти все ведущие модели и рынки ставили на Бразилию, победил второй фаворит — Аргентина, а единственным источником-выбросом, опустившим Аргентину примерно до 8%, оказался FiveThirtyEight. Это точнее, чем «сенсация», и куда показательнее: так называемые «авторитетные вероятности» у разных источников могут различаться вдвое.

Сама цена тоже не идеальная вероятность. Есть феномен, задокументированный почти столетие назад, — смещение «фаворит — аутсайдер» (favorite-longshot bias): на классических скаковых рынках игроки систематически переоценивают аутсайдеров и недооценивают фаворитов — настоящая вероятность победы аутсайдера ниже, чем подразумевают котировки, поэтому в долгосрочной перспективе ставки на аутсайдеров приносят больше убытков (работа Сноуберга и Уолферса, Snowberg and Wolfers).

По-настоящему контринтуитивно то, что это смещение не исчезает на якобы более рациональных и эффективных крипторынках предсказаний. Множество исследований на больших массивах данных Polymarket и Kalshi выявляют то же направление смещения: исследователи из Дублинского университетского колледжа (University College Dublin) проанализировали более 300,000 контрактов Kalshi и обнаружили, что дешёвые контракты исполнялись реже, чем подразумевала их цена, а дорогие — чаще (то есть аутсайдеры по-прежнему переоценены); калибровочное исследование 292 млн сделок (препринт arXiv 2602.19520) также показало, что цены на длинном горизонте сжимаются к 50%, занижая истинное преимущество фаворитов. Микроструктурный препринт по 30 млрд событий ордербука за 52 дня (arXiv 2604.24366) измерил цену этого на стороне аутсайдеров: котируемые спреды по контрактам с наименьшей вероятностью достигают 1,300–1,800 базисных пунктов — на порядок шире, чем на традиционных рынках, — потому что маркет-мейкеры закладывают в цену инвентарный риск ограниченного потенциала роста и асимметричного падения.

Проще говоря: смещение, впервые зафиксированное на ипподроме столетие назад, по-прежнему действует на сегодняшних ончейн-рынках с многомиллиардными оборотами — чем ближе «вероятность» внутри цены к аутсайдерскому краю, тем она менее надёжна.

Вот что недоступно традиционным букмекерам: Polymarket построен на смарт-контрактах Ethereum, и каждая сделка записана ончейн и может быть проверена кем угодно. Те два исследования вообще стали возможны лишь потому, что исследователи могли восстановить направление каждой сделки прямо из ончейн-записи — в закрытом реестре букмекера это невозможно. Расчёты тоже идут ончейн: USDC в качестве залога, смарт-контракты выполняют расчёт автоматически, и нет нужды доверять централизованной конторе хранение ваших средств.

Но прозрачность — не то же самое, что неуязвимость к манипуляциям. Тонкие ордербуки означают, что небольшими капиталами можно двигать малые рынки. Во время турнира (с 11 июня по 19 июля) цены контрактов на отдельные матчи будут в реальном времени дрейфовать вслед за счётом — это станет самым наглядным живым примером того, как формируется цена.

На цену влияет и нерыночная переменная: регуляторная неопределённость.

18 мая 2026 года губернатор Миннесоты подписал закон SF4760, сделав штат первым в США, где работа рынков предсказаний и их реклама приравнены к тяжкому преступлению (вступает в силу 1 августа 2026 года). CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США) подала иск в течение 24 часов; Kalshi подала иск 28 мая. Реакция председателя CFTC Майкла Селига (Michael Selig):

Этот закон Миннесоты в одночасье превращает законных операторов и участников рынков предсказаний в тяжких преступников. За этим стоит неразрешённый спор о юрисдикции: Третий апелляционный округ 7 апреля вынес решение в пользу Kalshi (контракты на события — это деривативы, относящиеся к компетенции CFTC), тогда как Девятый округ, рассматривая 16 апреля апелляцию Невады, склонился к стороне Невады — раскол между округами, который в итоге может дойти до Верховного суда. На данный момент 17 штатов оспаривают деятельность операторов рынков предсказаний, а в 14 есть соответствующие законопроекты; Испания в 2026 году распорядилась, чтобы интернет-провайдеры заблокировали Polymarket и Kalshi.

Различие принципиально: рынки предсказаний идут по федеральному пути контрактов на события под CFTC, а спортивный беттинг — по пути лицензирования на уровне штатов, и один и тот же контракт на чемпионат мира имеет совершенно разный правовой статус в зависимости от юрисдикции. Сама регуляторная неопределённость и есть одна из переменных, стоящих за ценой.

Вернёмся к началу — «Франция 17%» и «Испания 16.1%».

Теперь вы знаете, как получаются эти числа: одно — цена, выведенная сотнями миллионов долларов оборота и подверженная смещению «фаворит — аутсайдер» и глубине ликвидности; другое — частота, посчитанная моделированием турнира десять тысяч раз и подверженная запаздыванию модели, к тому же отчасти впитавшая собственную информацию рынка.

Что точнее? Ни одно строгое межтурнирное сравнение не может ответить на этот вопрос. Bitbase опубликует разбор постфактум — после того как чемпионат мира завершится, а контракты будут рассчитаны 20 июля, — глядя на то, что рынок и модель угадали и в чём ошиблись.

А до тех пор, когда вы в следующий раз увидите любую «вероятность победы», стоит задать ещё один вопрос: как именно было получено это число?

Что видно, что проверяемо, а что ещё не решено — всё это есть в публичной записи.

[1] Polymarket, “World Cup Winner Predictions & Odds 2026” (сопоставление цены и подразумеваемой вероятности). https://polymarket.com/event/world-cup-winner

[2] DeFi Rate, “2026 World Cup Odds | Kalshi vs Polymarket Prediction Markets” (агрегация VWAP, совокупный оборот $523M, расчёт 20 июля). https://defirate.com/prediction-markets/world-cup-odds/

[3] The Defiant, “Wintermute Starts Quoting Prediction Markets as Event-Contract Volume Tops $60B in 2026” (цитата Островскиса). https://thedefiant.io/news/markets/wintermute-starts-quoting-prediction-markets-as-event-contract-volume-tops-60b-in-2026

[4] Decrypt, “Wintermute Is Providing Liquidity on Kalshi and Polymarket, Linking Two Giants.” https://decrypt.co/369475/wintermute-liquidity-kalshi-polymarket-prediction-markets

[5] Opta Analyst, “Who Will Win the 2026 FIFA World Cup? The Opta Supercomputer Predictions” (Испания 16.1%, Франция 13.0%, 10,000 симуляций). https://theanalyst.com/articles/who-will-win-2026-fifa-world-cup-predictions-opta-supercomputer

[6] Opta Analyst, “Football Predictions” (методология Power Rankings; во входные данные модели включены букмекерские котировки). https://theanalyst.com/articles/opta-football-predictions

[7] FiveThirtyEight, “How Our Club Soccer Projections Work” (методология SPI; модель перестала обновляться после 2023 года, свёрнута в марте 2025 года; приводится для исторической справки). https://fivethirtyeight.com/features/how-our-club-soccer-projections-work/

[8] arXiv 2604.24366, “The Anatomy of a Decentralized Prediction Market: Microstructure Evidence from the Polymarket Order Book” (30 млрд событий / 52 дня; спред аутсайдеров 1,300–1,800 б.п.; восстановление направления сделок по ончейн-событию OrderFilled). https://arxiv.org/abs/2604.24366

[9] arXiv preprint 2602.19520, Le (2026), “Decomposing Crowd Wisdom: Domain-Specific Calibration Dynamics in Prediction Markets” (292 млн сделок; цены на длинном горизонте сжаты к 50%); а также анализ смещения «фаворит — аутсайдер» по 300,000+ контрактам Kalshi от University College Dublin (по сообщению Prediction News). https://arxiv.org/html/2602.19520v1

[10] Sports Illustrated, “2022 World Cup Odds” (Аргентина +500, второй фаворит перед турниром). https://www.si.com/betting/2022/11/16/odds-groups-2022-world-cup

[11] Polymarket, “FIFA World Cup Prediction Markets & Live Odds 2026” (контракты на отдельные матчи во время турнира). https://polymarket.com/fifa-world-cup

[12] Minnesota Reformer, “Minnesota becomes first state to outlaw prediction markets, immediately sued by federal regulators” (SF4760 подписан 18 мая, иск CFTC, цитата Селига). https://minnesotareformer.com/2026/05/19/minnesota-becomes-first-state-to-outlaw-prediction-markets-immediately-sued-by-federal-regulators/

[13] Bitcoin.com, “Kalshi Sues Minnesota to Block First US Felony Ban on Prediction Markets” (иск Kalshi 28 мая, вступает в силу 1 августа, раскол между округами). https://news.bitcoin.com/kalshi-sues-minnesota-prediction-market-felony-ban-2026/

[14] NPR, “Minnesota becomes first state to ban prediction markets” (федеральная юрисдикция против юрисдикции штата). https://www.npr.org/2026/05/19/nx-s1-5821265/minnesota-ban-prediction-markets