Metaplanet planuje wykorzystać nowo nabytą japońską firmę maklerską do opracowania obligacji zabezpieczonych Bitcoinem, oferujących zyski na poziomie około 4% do 6%, według Benchmark.
Podsumowanie
- Metaplanet planuje emisję obligacji zabezpieczonych Bitcoinem o rentowności między 4% a 6%.
- Jego przejęcie Siiibo Securities za 2,1 miliarda JPY zapewniło regulowaną japońską platformę papierów wartościowych.
- Przyszłe Bitbondy mogą zostać przeniesione na łańcuch z rozliczeniem w stablecoinach i handlowane na rynku wtórnym.
- Benchmark utrzymał ocenę Kupuj i cenę docelową 405 JPY dla akcji Metaplanet.
Metaplanet Securities może stać się platformą Bitbond
Analityk Benchmark, Mark Palmer, argumentował, że inwestorzy nie docenili znaczenia przejęcia Siiibo Securities przez Metaplanet, które zamknęło się za 2,1 miliarda JPY, czyli około 13 milionów dolarów.
„Kiedy Metaplanet zamknął przejęcie Siiibo Securities za 2,1 miliarda JPY (~13 milionów dolarów)… rynek w dużej mierze odczytał tę transakcję jako skromne uzupełnienie” – napisał Palmer. „Nasza dyskusja w zeszłym tygodniu z Dylanem LeClair… wyjaśniła, że ta interpretacja znacznie nie docenia planów firmy wobec nabytego podmiotu.”
Metaplanet wykorzystał nabytą firmę maklerską do uruchomienia Metaplanet Securities na początku lipca. Spółka zależna działa jako bankowość inwestycyjna aktywów cyfrowych, skoncentrowana na produktach finansowych powiązanych z Bitcoinem.
Transakcja dała również Metaplanet kontrolę nad licencją Operatora Działalności w Zakresie Instrumentów Finansowych Typu I, regulowaną przez Japońską Agencję Usług Finansowych. Licencja pozwala spółce zależnej na strukturyzowanie i dystrybucję papierów wartościowych w Japonii.
Według LeClaira, dyrektora ds. strategii Bitcoin w Metaplanet, uzyskanie podobnej licencji od podstaw normalnie wymagałoby kilku kwartałów lub dłużej. Przejęcie Siiibo dało więc firmie istniejącą bazę regulacyjną dla planowanej działalności w zakresie papierów o stałym dochodzie.
Jak miałyby działać proponowane obligacje zabezpieczone Bitcoinem
Metaplanet podobno zamierza przekształcić swoją spółkę zależną papierów wartościowych w platformę, na której firmy przyjmujące strategie skarbowe oparte na Bitcoinie mogą emitować dług w celu finansowania zakupów BTC.
Proponowane instrumenty, zwane „Bitbondami”, mogłyby początkowo oferować roczne zyski na poziomie około 4% do 6%. Metaplanet planuje następnie przenieść obligacje na łańcuch, używać stablecoinów do rozliczeń i ustanowić rynek wtórny w ciągu najbliższych kilku lat, według oceny Benchmark opisanej przez The Block.
Taki model rozszerzyłby Metaplanet poza pozyskiwanie kapitału na własne zakupy Bitcoin. Jego firma maklerska mogłaby zamiast tego strukturyzować i dystrybuować dług dla innych firm dążących do dodania BTC do swoich bilansów.
Metaplanet nie ujawnił ostatecznych warunków emisji, kwalifikujących się inwestorów, wskaźników zabezpieczenia ani daty uruchomienia. Prognozowana rentowność pozostaje zatem częścią długoterminowego planu firmy, a nie aktywną ofertą obligacji.
Projekt Nova wykracza poza pasywny skarbiec Bitcoin
Propozycja Bitbond jest częścią Projektu Nova, planu Metaplanet polegającego na wykorzystaniu swojego bilansu Bitcoin do rozwijania usług finansowych i przejmowania firm generujących gotówkę.
Na kilka dni przed ujawnieniem dalszych szczegółów przez Benchmark, Metaplanet rozpoczął wspólne badanie z emitentem stablecoina JPY, JPYC, platformą tokenizacji Progmat oraz Metaplanet Securities. Grupa analizuje, czy Bitcoin mógłby służyć jako zabezpieczenie lub aktywo zwiększające zdolność kredytową dla cyfrowych obligacji korporacyjnych i innych produktów kredytowych.
Badanie obejmuje projekt produktu, regulacje, zabezpieczenia inwestorów, dystrybucję i rozliczenia w stablecoinach. Oceni również tokeny zabezpieczające, całodobowy handel i codzienne naliczanie odsetek.
Jednak uczestnicy nie zatwierdzili produktu, daty emisji, rentowności ani struktury dystrybucji. Metaplanet wcześniej oświadczył, że „nic nie zostało ustalone”, utrzymując badanie oddzielnie od jakiegokolwiek potwierdzonego uruchomienia komercyjnego, jak crypto.news poinformował 10 lipca.
Benchmark utrzymuje rekomendację Kupuj dla akcji Metaplanet
Palmer powiedział, że rynek nadal wycenia Metaplanet głównie jako notowany substytut Bitcoina, nawet gdy firma przygotowuje infrastrukturę dla szerszego biznesu na rynkach kapitałowych.
„Naszym wnioskiem jest to, że rynek nadal wycenia Metaplanet jako pasywny substytut Bitcoina, podczas gdy firma przygotowuje się do realizacji planu uruchomienia całego rynku kapitałowego.”
Benchmark utrzymał rekomendację Kupuj i cenę docelową 405 JPY dla akcji Metaplanet. Firma posiada 43 000 BTC o wartości prawie 2,8 miliarda dolarów, co czyni ją trzecim co do wielkości publicznym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina, według raportu.
Dla inwestorów z USA propozycja stanowi kolejne porównanie z firmami skarbowymi Bitcoin, takimi jak Strategy, która wykorzystała dług, kapitał własny i akcje uprzywilejowane do finansowania zakupów BTC. Jednak japońska licencja Metaplanet nie upoważnia automatycznie do sprzedaży Bitbond w Stanach Zjednoczonych. Każda oferta w USA wymagałaby rejestracji w SEC lub odpowiedniego zwolnienia na mocy federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych, zgodnie z wytycznymi SEC.
Kolejne kroki Metaplanet będą zależeć od zatwierdzeń produktów, rozmów z japońskimi regulatorami oraz tego, czy emitenci wykażą popyt na korporacyjny dług zabezpieczony Bitcoinem.
