Alphabet ujawnił udział w SpaceX Elona Muska o wartości 94,1 miliarda dolarów, ponad dekadę po tym, jak Google dołączył do rundy finansowania o wartości 1 miliarda dolarów dla firmy rakietowej.
Podsumowanie
- Alphabet ujawnił udział w SpaceX o wartości 94,1 miliarda dolarów, co stanowi około 6% firmy.
- Google po raz pierwszy wsparł SpaceX poprzez rundę finansowania o wartości 1 miliarda dolarów z Fidelity w 2015 roku.
- Akcje SpaceX pozostają poniżej ceny IPO wynoszącej 135 dolarów, co zmniejsza papierowe zyski Alphabetu.
Z drugiego kwartału 10-Q Alphabetu wynika, że spółka macierzysta Google posiada około 6% nowo notowanej firmy, co stanowi najjaśniejszą publiczną miarę inwestycji, którą wcześniej wyceniano na podstawie szacunków rynku prywatnego.
Ujawnienie dzieli udział na około 80 miliardów dolarów w akcjach objętych krótkoterminowymi ograniczeniami sprzedaży oraz kolejne 14,1 miliarda dolarów podlegających dłuższym ograniczeniom do trzeciego kwartału 2027 roku.
Google zaczął budować swoją pozycję w styczniu 2015 roku, kiedy dołączył do Fidelity Investments w rundzie finansowania SpaceX o wartości 1 miliarda dolarów. Dwaj inwestorzy otrzymali łącznie nieco poniżej 10% udziałów, a finansowanie wspierało prace nad transportem kosmicznym, rakietami wielokrotnego użytku i produkcją satelitów.
W tamtym czasie transakcja wyceniała SpaceX na około 12 miliardów dolarów. Raporty szacowały wkład Google na od 500 milionów do 900 milionów dolarów, a szacunki sugerowały, że firma początkowo kontrolowała około 7,5% SpaceX. Jego udział procentowy później spadł, gdy producent rakiet wyemitował dodatkowe akcje podczas kolejnych rund finansowania.
Chociaż rozwodnienie zmniejszyło udział Google w firmie, rosnąca wycena SpaceX podniosła wartość dolara udziału znacznie wyżej. SpaceX wykorzystał późniejsze finansowanie do rozbudowy sieci satelitarnej Starlink, opracowania systemu startowego Starship i zwiększenia operacji rakiet wielokrotnego użytku.
Duża zmiana nastąpiła w lutym 2026 roku, kiedy SpaceX przejął firmę sztucznej inteligencji Muska, xAI. crypto.news poinformował wcześniej, że transakcja wyceniła SpaceX na 1 bilion dolarów, a xAI na 250 miliardów dolarów, tworząc połączony biznes o wartości 1,25 biliona dolarów przed debiutem giełdowym.
Zgodnie ze strukturą umowy, xAI stał się w pełni własnością spółki zależnej SpaceX, zachowując jednocześnie pewną separację prawną od spółki macierzystej. Układ pozwolił inwestorom odroczyć podatki od zysków kapitałowych i zmniejszył ryzyko, że długi lub spory prawne xAI bezpośrednio wpłyną na SpaceX.
Lockupy SpaceX ograniczają wyjście Alphabetu
SpaceX wycenił swoją pierwszą ofertę publiczną na 135 dolarów za akcję przed rozpoczęciem handlu na Nasdaq pod tickerem SPCX 12 czerwca. Firma sprzedała około 555,6 miliona akcji i celowała w około 75 miliardów dolarów wpływów, co dało jej początkową wycenę na około 1,75 biliona dolarów, zgodnie ze zmienionymi dokumentami ofertowymi.
Alphabet i inni wcześni akcjonariusze nie mogli natychmiast sprzedać większości swoich udziałów po debiucie. Ograniczenia ujawnione w kwartalnym zgłoszeniu Alphabetu narażają firmę na zmiany ceny rynkowej SPCX do czasu wygaśnięcia odpowiednich okresów lockupu.
Notowanie pozwoliło jednak Alphabetowi zastąpić konserwatywne szacunki spółki prywatnej wartością opartą na akcjach notowanych publicznie. Przed IPO raporty umieszczały efektywny udział Alphabetu blisko 5% po latach rund finansowania i korekt związanych z transakcją xAI. Jego najnowsze zgłoszenie wskazuje udział bliżej 6%.
Alphabet odnotował również 98 miliardów dolarów innych dochodów w drugim kwartale, które firma przypisała głównie niezrealizowanym zyskom z inwestycji kapitałowych. Chociaż Alphabet nie określił, ile pochodziło z każdego udziału, firma posiada udziały w SpaceX, Anthropic i Databricks.
Jego inwestycja w Anthropic również znacznie wzrosła. Anthropic ogłosił w maju, że zebrał 65 miliardów dolarów przy wycenie post-money wynoszącej 965 miliardów dolarów, podczas gdy wcześniejsze zgłoszenia umieszczały udział Google w firmie AI na około 14%. Każdy wkład od Anthropic lub Databricks oznacza, że cały zysk w wysokości 98 miliardów dolarów nie może być przypisany wyłącznie SpaceX.
Spadek SPCX ogranicza papierowy zysk
Wyniki SpaceX na rynku publicznym osłabły od czasu debiutu giełdowego w czerwcu. SPCX spadł do 112,88 USD 23 lipca, co oznacza, że akcje znajdują się około 16% poniżej ceny IPO wynoszącej 135 USD, pomimo wyników Tesli za drugi kwartał i kolejnej planowanej próby startu Starship.
Spadek nastąpił po gwałtownym rajdzie po debiucie, który wyniósł akcje SpaceX powyżej 225 USD. Na podstawie ceny rynkowej z 23 lipca wycena spółki spadła do około 1,52 biliona USD. Ujawniony udział Alphabet pozostaje zatem narażony na dalsze papierowe zyski lub straty, dopóki akcje są zablokowane.
Inna spółka publiczna Muska dodała kolejne źródło uwagi inwestorów. Tesla poinformowała, że utrzymała rezerwę 11 509 Bitcoinów bez zmian w drugim kwartale, odnotowując stratę po opodatkowaniu w wysokości 112 milionów USD na aktywach cyfrowych. Przy cenie Bitcoina blisko 65 840 USD po publikacji wyników Tesli, rezerwa była warta około 758 milionów USD.
Dla Alphabet natomiast zgłoszenie SpaceX nadało konkretną publiczną wartość jednej z najdłużej utrzymywanych prywatnych inwestycji. Udział zbudowany podczas rundy finansowania w 2015 roku jest obecnie wart 94,1 miliarda USD na papierze, nawet po tym, jak SPCX zniwelował wczesne zyski po IPO.
