S&P Dow Jones Indices und Pantera Capital haben einen Krypto-Index mit 18 Vermögenswerten eingeführt, der Bitcoin ausschließt und die in Frage kommenden Blockchain-Netzwerke nach den in den letzten zwei Quartalen erzielten Protokoll-Einnahmen ordnet.
Zusammenfassung
- S&P und Pantera haben einen Krypto-Index mit 18 Vermögenswerten eingeführt, der auf Protokoll-Einnahmen basiert.
- Bitcoin und XRP erfüllten die umsatzorientierten Auswahlregeln des Benchmarks nicht.
- Ether, BNB, Solana, TRON und Hyperliquid halten die fünf größten Positionen.
Laut einer gemeinsamen Ankündigung der Unternehmen soll der S&P Pantera Digital Asset Index die etablierte Netzwerkaktivität messen, anstatt sich nur auf Token-Preise oder Marktkapitalisierung zu stützen. Der Benchmark könnte Anlageprodukte, institutionelle Allokationen und aktiv verwaltete digitale Vermögensportfolios unterstützen.
Bitcoin und XRP sind die größten Vermögenswerte aus dem S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, die es nicht in den neuen Benchmark geschafft haben, schrieb S&P Dow Jones Indices in einem Indexology-Blogbeitrag. Ihr Fehlen ist auf die Umsatzanforderungen des Index zurückzuführen, nicht auf ihren Marktwert, ihre Liquidität oder ihren Bekanntheitsgrad.
Kathy Clay, CEO von S&P Dow Jones Indices, sagte gegenüber CNBC, dass Bitcoin nicht qualifiziert sei, weil es nach den Regeln des Index kein umsatzgenerierendes Protokoll sei.
„Bitcoin ist nicht dabei, weil es wirklich nicht zu diesen umsatzgenerierenden Protokollen gehört, von denen wir glauben, dass sie in diesen Index gehören und alle Kriterien erfüllen.“
Im Gegensatz zu Smart-Contract-Plattformen belohnt Bitcoin Miner mit neu ausgegebenen Coins und Transaktionsgebühren für die Sicherung seines Netzwerks. Die Methodik von S&P konzentriert sich jedoch auf Einnahmen, die mit der Aktivität über Protokolle und Anwendungen hinweg verbunden sind, was Blockchains begünstigt, die Gebühren für Transaktionen, Handel und andere Dienstleistungen erheben.
Clay sagte gegenüber CNBC, dass S&P Prinzipien aus traditionellen Aktienindizes auf digitale Vermögenswerte anwenden wollte, indem Faktoren gemessen werden, die für professionelle Anleger wichtig sind. Der Ansatz schafft einen Benchmark, der sich auf die wirtschaftliche Aktivität von Blockchain-Netzwerken konzentriert und nicht nur auf die Größe ihrer Token.
Protokoll-Einnahmen bestimmen, welche Krypto-Vermögenswerte qualifiziert sind
Aus dem S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index entnommen, muss das in Frage kommende Universum laut den Unternehmen zunächst Mindestanforderungen an Protokoll-Einnahmen, Marktkapitalisierung und Liquidität erfüllen. Vermögenswerte, die diese Hürden nehmen, werden nach ihren gesamten Protokoll-Einnahmen der letzten beiden Quartale geordnet.
Die bereinigte Marktkapitalisierung bestimmt dann das Gewicht jedes qualifizierten Vermögenswerts. Nach den Indexregeln darf der größte Bestandteil 35 % nicht überschreiten, während die anderen Bestände in der Regel auf 20 % begrenzt sind.
Die vierteljährliche Neugewichtung ermöglicht es dem Benchmark, Bestandteile hinzuzufügen, zu entfernen oder in ihrer Größe anzupassen, wenn sich ihre Einnahmen, Liquidität und ihr Marktwert ändern. Folglich hängt die Position eines Vermögenswerts von der fortgesetzten Nutzung des Netzwerks sowie seiner Fähigkeit ab, die Handelsanforderungen des Index zu erfüllen.
Ether, BNB, Solana, TRON und der HYPE-Token von Hyperliquid halten laut S&Ps Indexology-Beitrag die fünf größten Positionen bei der Einführung. Jeder Vermögenswert repräsentiert ein Netzwerk, das Einnahmen aus Transaktionen oder Anwendungen erzielt, die über seine Infrastruktur betrieben werden.
Im Vergleich dazu geben viele Krypto-Benchmarks Bitcoin die größte Gewichtung, weil sie die Marktkapitalisierung als Hauptgewichtungsmaß verwenden. Bitcoin machte zum Zeitpunkt der Einführung des Index etwa 57 % des gesamten Kryptowährungsmarktes aus, laut von Investopedia zitierten CoinGecko-Daten.
Der Nasdaq CME Crypto Index wies Bitcoin eine Gewichtung von fast 77 % zu, während Ether etwa 13 % hielt, berichtete Investopedia. Der FTSE Digital Asset All Cap Index platzierte ebenfalls etwa 75 % seines Gewichts in Bitcoin, was zeigt, wie marktkapitalisierungsbasierte Methoden Portfolios auf den größten Vermögenswert konzentrieren können.
S&Ps neuer Benchmark entfernt die Marktkapitalisierung nicht vollständig aus der Berechnung. Stattdessen verwendet die Methodik die Einnahmen, um zu entscheiden, welche Vermögenswerte qualifiziert sind und wie sie eingestuft werden, bevor der bereinigte Marktwert ihre endgültigen Gewichte festlegt.
Die Beteiligung von Pantera Capital verbindet den Index auch mit einem auf Krypto fokussierten Investmentmanager, der Blockchain-Projekte und digitale Vermögenswerte unterstützt hat. Im Rahmen des gemeinsamen Rahmens stellt S&P seine Erfahrung im Indexaufbau und in der Governance zur Verfügung, während Pantera Wissen über Blockchain-Netzwerke und deren wirtschaftliche Modelle beisteuert.
Fondsanbieter erweitern Multi-Asset-Krypto-Exposure
Der umsatzbasierte Index folgt auf die Einführung des S&P Digital Markets 50 Index durch S&P Dow Jones Indices im Oktober 2025. Dieser Benchmark kombiniert laut Indexbeschreibung von S&P 15 Kryptowährungen mit 35 börsennotierten Unternehmen, die in der digitalen Asset-Infrastruktur und -Dienstleistungen tätig sind.
Hashdex hat das indexbasierte Krypto-Investing auch durch den Nasdaq Crypto Index US ETF erweitert. Der Manager gibt an, dass der Fonds vor der Aufnahme von Vermögenswerten in seinen Benchmark Prüfungen hinsichtlich Marktgröße, Liquidität, Verwahrung und US-amerikanischer Regulierungsanforderungen durchführt.
Franklin Templeton trat im Februar 2025 in diese Kategorie ein mit seinem Franklin Crypto Index ETF, oder EZPZ. Laut der Einführungsankündigung des Unternehmens verfolgte der Fonds bei seiner Auflegung Bitcoin und Ether über den CF Institutional Digital Asset Index.
Franklin erweiterte später den zugrunde liegenden Index des Fonds um XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar und Chainlink neben Bitcoin und Ether, so die aktuellen Produktinformationen des Managers. Die Ergänzungen zeigen, wie regelbasierte Krypto-Fonds ihre Bestände ändern können, wenn mehr Vermögenswerte die regulatorischen und investiven Anforderungen erfüllen.
MarketVector Indexes und Coinbase Asset Management gingen im April einen anderen Weg und führten den Coinbase Store of Value Index ein. Ihr Benchmark kombiniert Bitcoin mit tokenisiertem Gold und wendet eine inverse Volatilitätsgewichtung an, wobei das Asset mit höheren Kursschwankungen ein geringeres Gewicht erhält.
Bitwise-Chefinvestmentstratege Matt Hougan prognostizierte im Dezember, dass Krypto-Indexfonds im Jahr 2026 wichtig werden würden, da der Markt immer komplexer werde und seine Anwendungsfälle zunähmen. In einem Bitwise-Investment-Memo argumentierte Hougan, dass diversifizierte Fonds Anlegern helfen könnten, Exposure zu erhalten, ohne jeden letztendlichen Gewinner identifizieren zu müssen.
Der S&P Pantera Index wendet diese Diversifikationsidee auf umsatzgenerierende Netzwerke an, lässt die größte Kryptowährung des Marktes außerhalb des Benchmarks und gibt führende Positionen an Blockchains mit messbarer Gebührenaktivität.
