Kurzfassung

  • US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 17. Juli Nettozuflüsse in Höhe von 75,7 Millionen US-Dollar.
  • Dies markiert die zweite grüne Woche in Folge nach acht aufeinanderfolgenden Wochen mit Abflüssen von insgesamt mehr als 8,2 Milliarden US-Dollar.
  • Die zweiwöchige Erholung von 273,1 Millionen US-Dollar deckt nur 3,3 % dessen ab, was Anleger zwischen Mitte Mai und Anfang Juli aus den Fonds abgezogen haben – der Juni war der schlechteste Monat seit der Einführung der Bitcoin-ETF-Produkte im Januar 2024.

Bitcoin-ETFs haben zum ersten Mal seit Anfang Mai zwei positive Wochen in Folge verzeichnet.

Die 13 US-Spot-Bitcoin-Fonds verzeichneten in der Woche bis zum 17. Juli Nettozuflüsse von 75,7 Millionen US-Dollar (Geldzuflüsse übersteigen Geldabflüsse), laut SoSoValue-Daten. Dies folgte auf 197,4 Millionen US-Dollar in der Vorwoche, sodass sich die Gesamt-Nettozuflüsse über die Fonds in den zwei Wochen auf 273,1 Millionen US-Dollar beliefen.

Wenn Zuflüsse die Abflüsse übersteigen, bedeutet dies vereinfacht, dass Privatanleger mehr Bitcoin kaufen als verkaufen.

Die große runde Zahl von 273 Millionen Dollar klingt bedeutsam, bis man einen Schritt zurücktritt. Von Mitte Mai bis Anfang Juli erlebten dieselben Fonds acht aufeinanderfolgende Wochen mit Nettoabflüssen, die mehr als 8,2 Milliarden Dollar abzogen. Allein im Juni 2026 verließen etwa 4,5 Milliarden Dollar die Fonds – der schlechteste Monat seit Einführung dieser Produkte.

Die bisher zurückgewonnenen 273 Millionen Dollar entsprechen etwa 3,3 Cent pro verlorenem Dollar.

Selbst in der jüngsten grünen Woche zeigte sich am Montag Volatilität, als 424,7 Millionen Dollar an einem einzigen Tag die Fonds verließen – der größte Tagesabzug seit dem 26. Juni – nachdem erneute militärische Eskalationen zwischen den USA und dem Iran die Märkte verunsichert hatten. Anleger kehrten an den folgenden vier Tagen um und schlossen die Woche im Plus.

Gold's Geist

Bitcoin-ETFs sind börsengehandelte Fonds – Aktienmarktprodukte, die Bitcoin im Namen der Anleger halten, sodass Sie kein Krypto-Wallet selbst verwalten müssen. Als diese Fonds Anfang 2024 debütierten, nach jahrelangen Ablehnungen durch die SEC, starteten sie fulminant – und erfüllten das Versprechen, Milliarden an frischem Kapital in den Bitcoin-Markt zu bringen.

In jüngerer Zeit jedoch, als die Märkte bärisch wurden, haben Bitcoin-ETF-Anleger den Ausgang gesucht.

Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, veröffentlichte am 17. Juli einen Rahmen, der derzeit die nützlichste Linse für alle sein dürfte, die Bitcoin-ETFs halten. Sein Argument: Die 22-jährige Geschichte der Gold-ETFs – insbesondere GLD, der erste an einer US-Börse notierte Gold-ETF – ist die beste Roadmap, die Bitcoin-ETF-Anleger haben.

Die Parallele beruht auf einem einfachen strukturellen Punkt. Sowohl Bitcoin als auch Gold sind das, was Analysten als „nicht-ertragsbringende Wertaufbewahrungsmittel" bezeichnen – sie zahlen keine Dividenden, erwirtschaften keine Erträge und haben keine staatlichen Garantien wie Aktien und Anleihen. Ihr Preis wird von einer Sache bestimmt: ob die Leute sie wollen, was beide extrem empfindlich gegenüber Stimmungsschwankungen macht.

GLDs Geschichte veranschaulicht beide Extreme. Der Fonds wurde so schnell so beliebt, dass er kurzzeitig SPY überholte – den größten Aktienmarkt-ETF der Welt – und 2011 für einen einzigen Tag zum größten ETF der Welt wurde. Dann verbrachte er acht Jahre in der Flaute, um dorthin zurückzukehren.

Balchunas sieht eine "spirituelle Parallele" zu IBIT: BlackRocks Bitcoin-ETF überschritt im letzten Oktober kurzzeitig die 100-Milliarden-Dollar-Marke an Vermögenswerten, fast genau zeitgleich mit dem Allzeithoch von Bitcoin über 126.000 Dollar. Dann begann der Absturz. Bitcoin hat seitdem etwa die Hälfte seines Wertes verloren und wird derzeit bei etwa 64.000 Dollar gehandelt.

Aber für langfristige Hodler ist ein 50%iger Crash eigentlich kein so schlimmer Krypto-Winter – zumindest historisch gesehen nicht.

"Bitcoin-ETFs könnten dem gleichen Drehbuch folgen: spektakuläre Gewinne, schmerzhafte Rückgänge und Erholungen, die die Geduld der Anleger auf die Probe stellen könnten", schrieb Balchunas.

BlackRocks IBIT hat in den letzten Monaten fast 100.000 BTC verkauft, um Rücknahmen zu bedienen, und verwaltet nun etwas mehr als 733.000 BTC. Der vorsichtige Optimismus von Balchunas: Jeder Gold-ETF-Zyklus bedeutet, dass der Vermögenswert nach einem Crash abhebt. "Zwei Schritte vor, einer zurück", schrieb er – und wies darauf hin, dass der Prozess die Geduld weit länger auf die Probe stellen kann, als die meisten Anleger erwarten.

Citigroup setzte am 1. Juli auf das Gegenteil. Die Bank senkte ihr 12-Monats-Bitcoin-Kursziel von 112.000 auf 82.000 Dollar und setzte ihre prognostizierten ETF-Zuflüsse für das nächste Jahr auf null – gegenüber einer früheren Schätzung von 10 Milliarden Dollar – unter Berufung auf negative Zuflüsse, ins Stocken geratene US-Kryptogesetze und nachlassende institutionelle Nachfrage.

Die kombinierten Nettovermögenswerte von 77,7 Milliarden Dollar aller 13 Spot-Bitcoin-ETFs sind gegenüber über 106 Milliarden Dollar gesunken, die kurz vor Beginn der Abfluss-Serie Mitte Mai verzeichnet wurden.