Die Straße von Hormus ließ die Märkte hin- und herschwingen, doch das strukturelle Signal liegt in den Flüssen: die stärkste ETF-Woche seit Januar, MSBT überschreitet 100 Mio. USD und der erste scharfe Rückgang der Geldmarktfondsvermögen in diesem Zyklus.
Woche vom 13. bis 19. April 2026
Bitbase Research · 20. April 2026
Market Insights ist die kurzwellige Begleitpublikation von Bitbase Research zu unserer Flaggschiffreihe Deep Dive. Jede Ausgabe untersucht die strukturell bedeutsamsten Entwicklungen der vergangenen Woche bei regulierungskonformen Krypto-Derivaten und nativer On-Chain-Infrastruktur und ordnet sie dem langwelligen Rahmen zu, den wir in unserem Flaggschiffbericht zur Zweispur-Divergenz 2026–2030 dargelegt haben. Unser Ziel ist nicht, über Preise zu berichten. Es besteht darin, in Echtzeit zu prüfen, ob die Daten die Thesen bestätigen oder widerlegen, die wir öffentlich vertreten.
Die eine Grafik, auf die es ankommt
Die beiden Felder bilden die prägende Spannung der Woche aus zwei Blickwinkeln ab. Links erzählt das Muster der täglichen Nettoflüsse eine Geschichte institutioneller Ausführungsdisziplin unter geopolitischem Stress. Der Abfluss von 291 Mio. USD am Sonntag — getrieben von 229 Mio. USD an FBTC-Rücknahmen und 63 Mio. USD an ARKB-Rücknahmen [1] — kehrte sich am Montag scharf um mit Nettozuflüssen von 411 Mio. USD, angeführt von IBIT [2]. Die Woche verlangsamte sich dann zur Wochenmitte, bevor sie am Donnerstag auf 664 Mio. USD explodierte, den stärksten Einzeltag seit Ende Januar, ausgelöst durch Irans Erklärung, dass die Straße von Hormus vollständig für den kommerziellen Schiffsverkehr geöffnet sei [3][4]. Die Fünftagessumme von +996 Mio. USD macht dies zur besten Wochenentwicklung für US-Spot-Bitcoin-ETFs seit Mitte Januar 2026 und zur dritten positiven Woche in Folge [2]. Die kumulierten Nettozuflüsse seit Januar 2024 erreichten zum 17. April etwa 57,1 Mrd. USD [2].
Das rechte Feld verfolgt die Akkumulationskurve von MSBT über seine ersten acht Handelstage. Der Fonds von Morgan Stanley überschritt die Marke von 103 Mio. USD kumuliertem Zufluss bis zum sechsten Tag, dem 16. April, laut Benzinga [5]. Arkham Intelligence kennzeichnete die Verwahrwallets von MSBT on-chain und meldete zum 18. April rund 1.348 BTC, die auf drei Adressen gehalten werden und mit etwa 102 Mio. USD bewertet sind [6]. Die kumulierte Bahn verläuft oberhalb der linearen Tempolinie, die durch Balchunas’ AUM-Prognose von 5 Mrd. USD für das erste Jahr impliziert wird (etwa 20 Mio. USD pro Handelstag im Durchschnitt über 252 Handelstage [7]), auch wenn es noch zu früh ist — acht Handelstage —, um mit Zuversicht zu extrapolieren. Beobachtbar ist Folgendes: MSBT hat an jedem Handelstag positive Nettozuflüsse verzeichnet, mit Ausnahme des kategorieweiten Abflusstages am 13. April, und es wurden on-chain keine signifikanten Abflüsse erfasst [6].
Das strukturelle Signal dieser Woche
Das strukturelle Signal der Woche ist kein einzelnes Ereignis, sondern ein geopolitisch getriebener Stresstest des institutionellen Allokationskanals.
Am Donnerstag, dem 17. April, erklärte der iranische Außenminister Seyed Abbas Araghchi die Straße von Hormus auf einer koordinierten Route vollständig für kommerzielle Schiffe geöffnet, verknüpft mit einer 10-tägigen Waffenruhe im Libanon [3]. Bitcoin schnellte innerhalb von Stunden aus der Spanne von 74.600–75.746 USD in Richtung 77.000 USD. Rohöl fiel um 11,5%, wobei WTI auf etwa 84 USD je Barrel sank [3]. Der S&P 500 schloss nahe einem Rekord von 7.121 [4]. Der ETF-Zufluss von 664 Mio. USD am Donnerstag — angeführt von IBIT mit 283 Mio. USD, FBTC mit 163 Mio. USD und ARKB mit 118 Mio. USD [8] — war der größte Tageszufluss seit Ende Januar.
Weniger als 24 Stunden später, am Freitag, dem 18. April, schwenkte das iranische Militär um und kündigte an, die Straße sei „in ihren vorherigen Zustand zurückgekehrt“, unter Verweis auf die Weigerung der Vereinigten Staaten, ihre Seeblockade iranischer Häfen aufzuheben [9]. Bitcoin fiel auf etwa 76.000 USD zurück [9]. Der Umschwung vollzog sich innerhalb eines einzigen Nachrichtenzyklus.
Diese 48-stündige Öffnungs-Schließungs-Sequenz ist für das Zweispur-Modell in dreierlei Hinsicht aufschlussreich.
Erstens demonstrierte der ETF-Kanal seine Funktion als institutioneller Übertragungsmechanismus für die Neubewertung geopolitischen Risikos. Der Donnerstagszufluss von 664 Mio. USD war kein Trade aus Privatkundenstimmung — IBIT, FBTC und ARKB machten zusammen 564 Mio. USD aus, alles Produkte, die über institutionelle Beraternetze vertrieben werden [8]. Die Geschwindigkeit der Flussumkehr (von 26 Mio. USD am Mittwoch auf 664 Mio. USD am Donnerstag) spiegelt eine systematische Neugewichtung wider, ausgelöst durch einen Makrokatalysator, nicht eine allmähliche Stimmungsdrift.
Zweitens verzeichneten Ethereum-ETFs ihre stärkste Woche seit Mitte Januar mit +275,8 Mio. USD, mit Zuflüssen an jedem Handelstag [2]. Dies markiert die zweite positive Woche in Folge für die Kategorie, die zuvor drei aufeinanderfolgende Wochen mit Abflüssen von insgesamt rund 308 Mio. USD durchgestanden hatte [1]. Das in der Erstausgabe identifizierte ETH-zu-BTC-Rotationssignal ist nun bidirektional: Kapital fließt gleichzeitig in beide Kategorien, was eher auf eine Verbreiterung des institutionellen Allokationskanals als auf eine kryptointerne Rotation hindeutet.
Drittens entspricht die Preisspanne von Bitcoin für die Woche — 70.741 USD (Tief am Sonntag) bis 77.102 USD (Schluss am Donnerstag) [10] — einem Wochengewinn von rund 7%, dem stärksten seit Mitte März. Dennoch liegt Bitcoin weiterhin etwa 39% unter seinem Allzeithoch von 126.198 USD, das am 6. Oktober 2025 erreicht wurde [10]. Die institutionelle Nachfrage absorbiert Angebot mit einem Abschlag von 40% zum ATH, während das geopolitische Tail-Risiko erhöht bleibt — eine Beobachtung, die mit dem Argument des Deep Dive übereinstimmt, dass sich der institutionelle Allokationskanal durch Vertriebsinfrastruktur und nicht durch Preismomentum verbreitert.
Zweispur-Anzeigetafel
Zwei Zellen verdienen diese Woche eine ausführlichere Analyse.
Regulierungskonforme zentralisierte Spur. Der wöchentliche Nettofluss von +996 Mio. USD in Spot-Bitcoin-ETFs und +276 Mio. USD in Spot-Ethereum-ETFs [2] stellt den breitesten anlageübergreifenden institutionellen Zufluss seit der Auflegung der Kategorie im Januar 2024 dar. Das gesamte Bitcoin-ETF-AUM belief sich zum 16. April auf etwa 97,9 Mrd. USD [2]. Die kumulierten 103 Mio. USD von MSBT in acht Handelstagen sind zwar gegenüber IBITs kumulierten 64,4 Mrd. USD ein Rundungsfehler [8], aber strukturell bedeutsam, weil sie die These des von einer Bank aufgelegten ETP bestätigen: Die erste große US-Geschäftsbank, die einen Spot-Bitcoin-ETF unter eigener Marke auflegt, akkumuliert Vermögen in einem Tempo, das mit der Aktivierung des Beraternetzes übereinstimmt, nicht mit spekulativem Vorpreschen. Die Altcoin-ETF-Pipeline ist ebenfalls aktiv: ETFs auf XRP zogen in der Woche 55 Mio. USD an und ETFs auf SOL 35 Mio. USD [2], was bestätigt, dass die regulierungskonforme zentralisierte Spur ihre Anlageabdeckung über BTC und ETH hinaus ausweitet.
On-Chain-nativer Track. Die in der Erstausgabe identifizierte Abkühlung der Perp DEX hält auf Monatsebene an — das Gesamtvolumen für März 2026 von 699 Mrd. USD entspricht einem Rückgang von 49% gegenüber dem Oktober-Höchststand 2025 von 1,36 Bio. USD [11]. DefiLlama-Daten zeigen, dass der Tageswert von 8,4 Mrd. USD am 4. April der niedrigste seit Juli 2025 war [11]. Da sich Bitcoin in der Woche vom 13. bis 17. April jedoch um etwa 7% erholte und sich die Finanzierungsraten stabilisierten, ist die Frage, ob sich das tägliche Perp-DEX-Volumen nachhaltig über 10 Mrd. USD erholt hat. Zum Datenstichtag dieser Ausgabe liegen uns von DefiLlama noch keine granularen Tagesdaten für die gesamte Woche vom 13. bis 17. April vor, doch die richtungsweisende Preiserholung dürfte die Volumina mechanisch anheben. Der 30-Tage-Anteil von Hyperliquid am Volumen der Top-10-Perp-DEX bleibt bei etwa 34%, stabil gegenüber der Vorwoche [11]. Wir werden diesen Datenpunkt in Ausgabe 3 präzise aktualisieren.
Auf dem Radar — Woche vom 20. bis 26. April
Hormus-Waffenruhe-Uhr. Das 10-tägige Fenster der Waffenruhe verengt sich. Irans Kehrtwende vom 18. April bedeutet, dass die Straße funktional wieder geschlossen ist, und der tatsächliche Schiffsverkehr bleibt trotz der kurzen Wiedereröffnung um über 95% unter dem Niveau vor dem Konflikt [9]. Ob die Waffenruhe zusammenbricht, verlängert wird oder zu einem breiteren diplomatischen Rahmen eskaliert, wird das Makrovolatilitätsregime sowohl für ETF-Flüsse als auch für die On-Chain-Aktivität direkt festlegen. Jede anhaltende Wiedereröffnung ist Risk-on; eine erneute Eskalation komprimiert die Preisspanne und erhöht die Korrelation zwischen BTC und dem Nasdaq (während Ölpreisspitzen mit 85% angegeben [4]).
ICI-Geldmarktfondsdaten: die 175,8-Mrd.-USD-Frage. Die gesamten Geldmarktfondsvermögen sanken von 7,819 Bio. USD (Woche zum 8. April) auf 7,64 Bio. USD (Woche zum 15. April) — ein Rückgang von 175,8 Mrd. USD innerhalb einer Woche [12]. Dies ist für die MMF-Wendepunkt-Hypothese des Deep Dive (Teil 1, Abschnitt 1.4) strukturell bedeutsam, erfordert aber eine sorgfältige Interpretation. Das Fenster Mitte April fällt mit den Fristen für die Zahlung von Bundessteuern in den USA zusammen, die historisch große vorübergehende MMF-Abflüsse erzeugen, da Steuerzahler und Unternehmen Barpositionen abbauen. Die nächste ICI-Veröffentlichung (für die Woche zum 22. April) wird der diagnostische Datenpunkt sein: Erholen sich die MMF-Vermögen über 7,75 Bio. USD, ist der Rückgang saisonales Rauschen; bleiben sie unter 7,7 Bio. USD, stellt dies den ersten anhaltenden Rückgang unter den in unserer Erstausgabe identifizierten Höchststand von 7,856 Bio. USD dar, und die Abfluss-Hypothese gewinnt ihren ersten empirischen Halt.
CFTC-Rahmen für Perpetual Futures: sieben Wochen überfällig. Die Aussage von Vorsitzendem Selig vom 3. März — „perpetual futures hier in den USA innerhalb des nächsten Monats oder so“ [13] — ist nun um etwa sieben Wochen verstrichen, ohne dass ein Rahmen veröffentlicht wurde. Die CFTC arbeitet weiterhin mit nur einem vom Senat bestätigten Kommissar [13]. Für unser Signal-Tracking (siehe Abschnitt 5) ist dies die zweite Woche des Schweigens in Folge, und wir stufen es nun als empirischen Druckpunkt auf die These des Deep Dive zur regulatorischen Konvergenz ein.
HYPE-ETF-Pipeline beschleunigt sich. Bitwise reichte am 11. April eine aktualisierte S-1 für einen Spot-HYPE-ETF unter dem Ticker BHYP ein, mit einer Gebühr von 0,67% und Anchorage Digital als Verwahrstelle [14]. Balchunas von Bloomberg merkte an, dass das Hinzufügen eines Tickers und einer Gebührenstruktur zu einer Einreichung typischerweise einen unmittelbar bevorstehenden Start signalisiert [14]. GHYP von Grayscale sowie Einreichungen von 21Shares und VanEck verbleiben in der SEC-Prüfungswarteschlange [15]. Jede SEC-Maßnahme zu diesen Einreichungen ist gemäß Teil 6, Abschnitt 6.4 unseres Deep Dive ein Signal für die spurübergreifende Interoperabilität — zum ersten Mal würde ein rein On-Chain-nativer Governance-Token einer Perpetual DEX in den regulierungskonformen ETF-Kanal eintreten.
Anstieg der On-Chain-Aktivität bei Ethereum. Die täglichen Ethereum-Transaktionen sprangen zum 14. April um 41% gegenüber der Vorwoche auf etwa 3,6 Mio. [1]. Dies fällt mit der Umkehr der ETH-ETF-Zuflüsse zusammen. Ob sich diese On-Chain-Aktivität in nachhaltigen wirtschaftlichen Wert übersetzt — statt in eine leere Aufblähung der Transaktionszahl — wird an den Trends der Gasgebühren und am Volumen der Stablecoin-Transfers gemessen, die beide trotz des Aktivitätssprungs Berichten zufolge rückläufig waren [1].
Aktualisierung des Signal-Trackings
Dieser Abschnitt fungiert als laufende Prüfung der vorausschauenden Hypothesen aus den Listen „Signale, die wir beobachten“ unseres Deep Dive und wird mit jeder Ausgabe aktualisiert. Ein konsolidierter Signal-Tracking-Bericht folgt im Q4 2026.
SIGNAL — Deep Dive Teil 1: „Wendepunkt beim Umfang der MMF-Vermögen“.
STATUS: Erstes potenzielles Bestätigungsereignis. ICI-Daten zeigen, dass die gesamten Geldmarktfondsvermögen scharf von 7,819 Bio. USD (Woche zum 8. April) auf 7,64 Bio. USD (Woche zum 15. April) gesunken sind, ein Rückgang von 175,8 Mrd. USD innerhalb einer Woche [12]. Dies ist der erste Wert, der deutlich unter dem in unserer Erstausgabe identifizierten Höchststand von 7,856 Bio. USD (Woche zum 18. März) liegt. Allerdings haben die MMF-Abflüsse Mitte April eine gut dokumentierte saisonale Komponente (US-Bundessteuerzahlungen), und die strukturelle Bedeutung des Rückgangs kann nicht beurteilt werden, bevor die ICI-Veröffentlichung vom 22. April bestätigt, ob der Rückgang anhält oder sich umkehrt. Fällt der gleitende Vierwochendurchschnitt bis Ende April unter 7,75 Bio. USD, wäre dies der erste anhaltende Rückgang im Einklang mit der Hypothese des Deep Dive, dass der MMF-Höhepunkt den Beginn einer allmählichen Rotation in Richtung risikobehafteter Allokation markieren könnte. Erholen sich die Vermögen über 7,8 Bio. USD, kehrt das Signal zu „hält, noch nicht bestätigt“ zurück.
SIGNAL — Deep Dive Teil 6: „Ob das OI der Krypto-Derivate von CME bis 2027 dauerhaft über 30 Mrd. USD bleibt“. STATUS: Auf Kurs. Seit dem in der Erstausgabe genannten Q3-2025-Durchschnitt von 31,3 Mrd. USD sind keine aktualisierten CME-Quartalsdaten verfügbar. Die Auflegung von MSBT und die Verbreiterung des ETF-Komplexes (Produkte auf XRP, SOL, ETH verzeichnen allesamt positive Wochen) fügen institutionelle Vertriebsknoten hinzu, die zum Datenstichtag des Deep Dive nicht existierten. Das Signal bleibt für die Beurteilung bis 2027 auf Kurs.
SIGNAL — Deep Dive Teil 3 und Teil 6: „Tokenisierte RWA als gemeinsame Sicherheiteninfrastruktur“. STATUS: Auf Kurs. Die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung überstieg am 16. April 320 Mrd. USD, wobei USDT bei etwa 185,5 Mrd. USD und USDC bei etwa 78,6 Mrd. USD lag [16]. Der tokenisierte US-Staatsanleihenmarkt belief sich zum 13. April laut rwa.xyz auf etwa 13,5 Mrd. USD und wuchs bis Mitte April auf geschätzte 14 Mrd. USD, basierend auf der in mehreren Quellen gemeldeten Q1-Bahn [17]. Beide Zahlen verfolgen weiterhin das Argument des Deep Dive, dass sich die On-Chain-Abwicklungsbasis als gemeinsame Infrastruktur unter beiden Spuren ausdehnt.
SIGNAL — Deep Dive Teil 6: „Ob die US-CFTC bis 2027 weitere lizenzierte Unternehmen zum Angebot von Produkten im Stil von Perpetual Futures zulässt“. STATUS: Aktivierung eines neuen Signals. Die Zusage von Vorsitzendem Selig vom 3. März zu einem Rahmen für Perpetual Futures ist seit sieben Wochen ohne Maßnahme verstrichen [13]. Die CFTC arbeitet mit einem einzigen Kommissar, und es wurde kein Zeitplan-Update herausgegeben. Zwar listete Coinbase Derivatives im Juli 2025 Perpetual Futures auf BTC und ETH per Selbstzertifizierung (ohne Einwand der CFTC [18]), doch ein breiterer Rahmen, der zusätzlichen lizenzierten Unternehmen die Teilnahme ermöglicht, ist nicht zustande gekommen. Dies bleibt ein offener Punkt; anhaltendes Schweigen bis zum Ende von Q2 2026 würde eine bedeutsame Verzögerung gegenüber der erklärten regulatorischen Absicht darstellen.
SIGNAL — Deep Dive Teil 6: „Ob das jährliche Handelsvolumen der Perpetual DEX 2026 über 5 Bio. USD bleibt“. STATUS: Aktivierung eines neuen Signals; unter Druck. Das Volumen für März 2026 von 699 Mrd. USD entspricht auf das Jahr hochgerechnet etwa 8,4 Bio. USD, komfortabel über der Schwelle von 5 Bio. USD [11]. Die Monatsbahn ist jedoch den fünften Monat in Folge rückläufig, ausgehend vom Oktober-Höchststand 2025 von 1,36 Bio. USD [11]. Setzt sich der Rückgang im aktuellen Tempo fort, gerät die jährliche Schwelle von 5 Bio. USD bis Q3 2026 unter Druck. Die April-Daten — noch nicht vollständig verfügbar — werden eine entscheidende Überprüfung sein. Wir werden die Monatssumme für April in Ausgabe 3 oder Ausgabe 4 berichten.
Wir werden weiterhin bei jedem wöchentlichen Dateneingang zusätzliche Signale verfolgen und im Q4 2026 den ersten konsolidierten Signal-Tracking-Bericht veröffentlichen.
Quellenverzeichnis
[1] CoinDesk, “Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week,” April 14, 2026. SoSoValue data cited for April 13 flows: $325.8 million in net outflows from spot Bitcoin ETFs. coindesk.com
[2] Incrypted, “Spot Bitcoin and Ethereum ETFs in the U.S. Attracted Nearly $1.3 Billion in a Week,” April 19, 2026. SoSoValue data for April 13–17 weekly flows. incrypted.com
[3] CryptoBriefing, “Iran declares Strait of Hormuz fully open, Bitcoin flirts with $77K,” April 17, 2026. cryptobriefing.com
[4] FinanceMagnates, “Why Bitcoin Is Surging Today? BTC Tops $72,000 After Strait of Hormuz Shock,” April 13, 2026. Contains weekly ETF flow context and BTC-Nasdaq correlation data. financemagnates.com
[5] CoinPaprika, “Morgan Stanley Bitcoin holdings exceed $100M in April,” April 19, 2026. Benzinga data cited for MSBT cumulative inflows of $103 million in six trading days. coinpaprika.com
[6] Bitcoin.com News, “Morgan Stanley’s MSBT Bitcoin ETF Wallets Now Publicly Trackable via Arkham,” April 19, 2026. Arkham data as of approximately April 18: 1,348 BTC across three custodial wallet addresses. news.bitcoin.com
[7] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas (Senior ETF Analyst), MSBT Year 1 AUM projection of $5 billion, public commentary on X, April 8–9, 2026.
[8] Bitcoinist, “US-Based Bitcoin ETFs Post Roughly $1B Inflows In Past Week,” April 20, 2026. SoSoValue data for April 17: $663.9 million total net inflow; IBIT $283 million, FBTC $163.42 million, ARKB $117.9 million. bitcoinist.com
[9] CryptoTicker, “Iran Closes Strait of Hormuz Again: Oil Rises as Crypto Crash,” April 18, 2026. Reports Iranian military announcement reversing the reopening, BTC correction to $76,000. cryptoticker.io
[10] Stonksmaster, Bitcoin Market Analysis, April 18, 2026. April 17 OHLC: Open $75,166.87, High $78,372.28, Low $74,562.88, Close $77,102.12. Fortune, current price of Bitcoin for April 17, 2026: $75,746.90 at 8:45 AM ET; ATH $126,198.07 on October 6, 2025. stonksmaster.com
[11] CryptoBreaking, “On-Chain Perp DEX Volumes Dip for Fifth Straight Month After Oct Peak,” April 7, 2026. DefiLlama data: April 4 daily volume $8.4 billion; March monthly total $699 billion vs. October 2025 peak $1.36 trillion; Hyperliquid 30-day share approximately 34%. cryptobreaking.com
[12] ICI, “Money Market Fund Assets,” release dated April 16, 2026 (data for week ended April 15). Total assets $7.64 trillion, down $175.81 billion from prior week. ici.org
[13] CoinDesk, “CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks,” March 3, 2026. coindesk.com
[14] SpazioCrypto, “Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St,” April 11, 2026. Bitwise updated S-1 with ticker BHYP, 0.67% fee, Anchorage Digital custody. en.spaziocrypto.com
[15] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), Form S-1, filed March 20, 2026, Filing No. 333–294493. sec.gov
[16] Bitcoin.com News, “Stablecoin Market Crosses $320B as Tether USDT Dominance Falls 2.5% in 2026,” April 16, 2026. DefiLlama data: total $320.007 billion; USDT $185.463 billion (57.96%); USDC $78.621 billion. news.bitcoin.com
[17] CoinSpectator, “Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth,” April 13, 2026. rwa.xyz data: tokenized U.S. Treasuries at $13.53 billion. coinspectator.com
[18] Pillsbury Law, “CFTC Permits Listing of Perpetual Futures on BTC and ETH,” July 22, 2025. Coinbase Derivatives self-certified BTC-PERP and ETH-PERP; no CFTC objection raised. pillsburylaw.com
Die nächste Ausgabe von Market Insights behandelt die Woche vom 20. bis 26. April 2026. Market Insights wird von Bitbase Research begleitend zu unserer Flaggschiffreihe Deep Dive veröffentlicht.
