Hyperliquid 政策中心與 Multicoin Capital 已提交聯合意見，支持商品期貨交易委員會提出的預測市場框架。
摘要
- Hyperliquid 政策中心與 Multicoin 支持對受監管預測市場合約審查制定明確的聯邦標準。
- 他們希望以結算條款來決定合約是否涉及博弈、戰爭、暗殺或受限制活動。
- 這些團體尋求在 CFTC 公開批准或拒絕審查的事件合約時，發布其推理依據。
這些團體表示，書面聯邦標準將有助於營運商設計事件合約，並減少不同政府之間的政策搖擺。
該意見於 7 月 27 日（提案意見截止日）提交。該規則將解釋 CFTC 如何審查與博弈、戰爭、恐怖主義、暗殺以及違反聯邦或州法律行為相關的合約。
聯合意見支持 CFTC 提案
CFTC 在先前諮詢後，於 6 月提出對法規 40.11 的修正案。其三步驟測試將詢問產品是否為事件合約、是否涉及列舉活動，以及交易是否違反公共利益。
該計劃並未禁止所有與這些主題相關的合約。CFTC 將在長達 90 天的過程中逐案審查產品。主席 Michael Selig 稱其為「持久且透明的框架」，儘管委員會可能在採納最終規則前修改文本。
Hyperliquid 政策中心與 Multicoin 表示「明確規則勝過猜測」。他們主張，寫入法規的標準將比主要基於工作人員解釋的政策提供更多確定性。他們的意見代表了行業立場，並未解決當前的法律糾紛。
團體尋求單一聯邦監管機構
該聯合意見主張，CFTC 應繼續作為交易所交易預測合約的單一聯邦監管機構。它將這些產品與博彩投注區分開來。交易所參與者以市場價格相互交易，而平台則負責撮合訂單並收取費用。
數個州已根據賭博法對預測市場營運商提出挑戰。平台和 CFTC 認為，《商品交易法》賦予聯邦當局對在註冊衍生品交易所上市的合約的專屬控制權。法院尚未給出全國統一的最終答案。
據 crypto.news 先前報導，北卡羅來納州於 7 月批准了 CFTC 監管預測市場的准入，而其他地方的爭議仍在繼續。另一篇報導描述了涉及肯塔基州、Kalshi 和 Polymarket 的訴訟。這些案件測試聯邦衍生品規則是否凌駕於州賭博要求之上。
意見尋求基於結算的測試與公開理由
該意見建議 CFTC 通過審查控制結算的事件來決定合約是否「涉及」受限制活動。與戰爭或博弈的間接關聯不會自動觸發審查。支付條件將決定合約是否屬於列舉類別。
CFTC 的提案遵循類似的解讀。它關注的是基礎結算事件，而不是將交易本身視為賭博。該機構還舉例說明了將非法行為合約與基於合法法院判決結算的合約區分開來。
這些團體要求委員會針對困難案例發布更多範例。他們還希望委員會解釋每一項完成的審查，包括批准。該提案要求 CFTC 在阻止產品時提供理由，但批准決定可以指導後續的申報。
這項要求是在監管機構要求更多產品特定細節之際提出的。7 月 24 日，CFTC 發布了 2026 年第二次警告，反對廣泛的模板式自我認證。它表示交易場所必須為每個提議的變體提供合約條款、結算方法、數據來源和合規分析。
Hyperliquid 的市場塑造其政策興趣
Hyperliquid 於 5 月在主網上推出了 HIP-4 結果合約。這些全抵押產品以零或一結算，不使用槓桿或清算。驗證者使用 Hyperliquid 網絡內定義的信息來源批准和結算規範市場。
據 crypto.news 報導，Hyperliquid 的第一個鏈下市場涵蓋了美國消費者物價指數。該平台後來擴展了其結果市場系統，作為超越永續合約的一部分。政策中心還要求監管機構考慮非託管區塊鏈市場。
該組織表示，Hyperliquid 的產品支持其主張技術中立規則的論點。然而，這個鏈上交易場所目前並未作為 CFTC 註冊的美國交易所運營。最終的事件合約規則本身並不能為去中心化平台或美國用戶創造合法途徑。
該文件還提到了市場的快速增長。Hyperliquid 政策中心表示，主要交易場所 6 月的交易量超過了 500 億美元。crypto.news 的分析顯示，Polymarket 和 Kalshi 6 月的合併交易量為 448 億美元，表明總額因平台和產品覆蓋範圍而異。
CFTC 將審查這些意見，然後決定是否修改或採納該提案。該過程可能會澄清註冊交易場所如何列出事件合約，而關於去中心化訪問、州權力和註冊的問題仍然懸而未決。國家監管機構、法院和立法者仍可能決定哪些公司可以服務美國客戶，以及哪些合約實際上可以合法地觸及他們。
