摘要
- 股東以超過90%的投票率同意出售公司持有的668枚比特幣、返還資金，並取消其在倫敦證券交易所的上市資格
- 這標誌著一項比特幣國庫實驗在不到十二個月內結束。
- Satsuma在2025年8月籌集了1.636億英鎊，但預計在清算成本後僅能返還2680萬至3000萬英鎊。
總部位於英國的比特幣國庫公司Satsuma Technology的股東已投票決定清算該公司持有的全部比特幣頭寸並關閉業務，否決了其六名董事會成員中的四名。
超過90%的投票支持兩項決議：出售668枚比特幣（價值約4350萬美元），並取消公司在倫敦證券交易所的上市資格，根據週一的一份文件。此舉終結了數字資產國庫（簡稱DAT）——在2025年DAT趨勢升溫後，最新一家宣告結束的公司。
Satsuma最初是一家名為TAO Alpha的小型人工智能公司，之後更名並於2025年8月聘請Mark Moss擔任首席比特幣策略師。Moss是一位美國比特幣評論員，擁有超過70萬YouTube訂閱者，以建議機構如何購買和持有比特幣作為公司國庫資產（本質上是公司的應急基金，但以加密貨幣形式）而聞名。
同月，Satsuma通過可轉換票據（一種投資者可以選擇以現金贖回或轉換為公司股份的債務工具）籌集了1.636億英鎊（2.18億美元），由ParaFi Capital領投，Pantera Capital、Digital Currency Group和Kraken跟投。投資者直接貢獻了1,097枚比特幣，代替了約9700萬美元的現金。
該股在2025年6月左右達到峰值，約每股14英鎊，市值約6600萬英鎊。隨後比特幣在10月達到12.6萬美元的歷史高點，之後進入長達數月的下跌，形成了當前的加密貨幣寒冬，拖累了整個市場——包括Satsuma的股票。
到了12月，Satsuma 已經在出售資產以維持償付能力：以4000萬英鎊賣出579枚比特幣，確保有足夠現金償還選擇不在年底前將債務轉換為股票的票據持有人。
崩解
該公司的財務長於2026年2月離職；執行長則在3月跟進。到了4月，股價已較2025年6月價值下跌超過99%——交易價格不到一便士——而持有Satsuma約6.7%股份的Pantera Capital，開始公開推動全面清算。
邏輯很直接：Satsuma的市值——所有股票的總美元價值——已遠低於其資產負債表上持有的比特幣價值，這意味著持有股票嚴格來說比直接持有比特幣更差。一群代表已發行資本超過20%的股東正式將該決議提交表決。
董事會出現嚴重分歧。六位董事中有四位反對清算，認為Satsuma仍然是可行的上市比特幣工具。兩位董事則站在推動清算的股東一邊。股東以壓倒性多數否決了董事會的多數意見。
清算過程通過「B股計劃」進行，這是一種英國法律機制，用於將現金資產分配回股東。Satsuma預計在扣除估計270萬英鎊的終止成本——包括法律費用、遣散費、下市費用和後續保險——後，將返還2680萬至3000萬英鎊。
加上12月比特幣出售所得的4000萬英鎊，總回收資金約落在6600萬至7000萬英鎊之間，而最初募資金額為1.636億英鎊。由於可轉換債券持有人在任何支付結構中的順位均高於普通股（即他們優先獲得償付），普通股東最終獲得的金額可能遠低於上述數字。
Satsuma目前是英國上市公司中持有比特幣庫存第二大的公司。排名第一的是The Smarter Web Company，持有2,878枚比特幣，且尚未表示將進行清算。
英國高等法院批准資本返還的聽證會定於2026年8月和9月舉行。預計9月中旬下市，股東付款應於9月底前完成。
