2026 年 4 月 20 日至 24 日 · 上週回顧
幣貝研究院 · 2026 年 4 月 27 日
市場觀點是幣貝研究院旗下與深度研究旗艦報告並行的短波專欄。每期梳理上一週內合規加密衍生品與鏈上原生基礎設施領域最具結構性意義的進展，並將其對映回我們旗艦報告所建立的框架之中。本期開始，我們的記分牌新增第三個維度 — — TradFi 永續合約與代幣化 RWA — — 取自我們《加密交易所 TradFi 擴張：五模型分類法》旗艦深度研究中建立的分析框架。本專欄不報告價格走勢，而是實時審計：資料正在印證還是證偽我們公開持有的判斷。
本週值得記住的一張圖
兩個面板共同刻畫了本週的結構性敘事。左側，剛剛結束的兩個交易周的並排對比顯示出一致的模式：合規中心化軌道正在以穩定的節奏吸納資金，但日度分佈有所不同。第一週（4 月 13-17 日）以兩個極值收尾 — — 週日 2.91 億美元的淨流出，隨後週四 6.64 億美元的淨流入與霍爾木茲海峽重新開放掛鉤 [1]。第二週（4 月 20-24 日）則更為平穩，沒有任何一日超過 3.36 億美元，也沒有任何一日處於淨流出區間 [2]。+8.23 億美元 的五日合計 [2] 低於第一週的 9.96 億美元，但高於上一週的 7.86 億美元 [3]，使本週成為連續第三週淨流入，也是自 2026 年 1 月中旬以來最長的持續淨流入序列。截至 4 月 23 日，現貨比特幣 ETF 總 AUM 突破約 1,020 億美元，自 2024 年 1 月發行以來累計淨流入達到約 580 億美元 [4]。IBIT 單隻基金持有的 BTC 已突破 80 萬枚，在本輪序列中佔據了類別流入的大部分 [4]。
右側，2026 年 4 月 23 日釋出的 ICI 周度貨幣市場基金資料顯示，截至 4 月 22 日當週總資產為 7.634 萬億美元 — — 較前一週僅微降 55.6 億美元 [5]。兩點結構性解讀隨之浮現。第一，資產並未反彈：第二期所報告的 1,758 億美元降幅並不是一次稅季驅動的暫時性下跌然後在一週內修復。第二，資產連續兩週維持在 7.75 萬億美元的診斷閾值之下。按我們在第二期中公開陳述的條件，旗艦深度研究第一部分 1.4 節的 MMF 拐點訊號現在達到了第一階段的實證確認。4 月底的滾動四周均值讀數將是下一個檢查點。我們尚未宣告訊號完全確認 — — 這需要更多周次的低於閾值資料 — — 但首發中提出的早期假設已透過三次連續讀數。
本週的結構性訊號
本週的結構性訊號是延續而非事件。三項觀察推動週期向前。
第一，在第一週震盪價格的伊朗停火被無限期延長。4 月 22 日，美國總統特朗普宣佈無限期延長美伊停火，移除了塑造此前兩週價格走勢的最尖銳地緣政治尾部風險 [6]。BTC 在週三晚間一度觸及 79,388 美元后回落，支撐因素包括 Strategy 以平均成本 74,395 美元購入 34,164 枚 BTC，總計 25.4 億美元 — — Strategy 自 2024 年 11 月以來的最大單筆購買 [6]。截至 4 月 24 日（週五）收盤，BTC 約 77,650 美元；4 月 25-26 日週末報價約為 77,381 至 77,934 美元 [7]。本週價格區間因此較第一週的 70,741-77,102 美元區間更為收窄，但底部抬升：本週低點位於 74,000 美元附近，而非 70,000 美元附近。
第二，定義第二期的 ETF 通道輪動得到拓寬。ETH ETF 在 4 月 20-24 日錄得五日合計約 +1.556 億美元，日度分佈為 +6,780 萬 / +4,330 萬 / +9,640 萬 / -7,590 萬 / +2,340 萬美元 [8]。ETH ETF 此前在月初建立的 10 日連續淨流入序列於 4 月 23 日因當日 7,590 萬美元單日淨流出而中斷 [9]，但更寬廣的模式 — — BTC 與 ETH 在多周視窗內同時淨流入 — — 持續驗證機構配置通道正在拓寬，而非輪動。SOL 與 XRP ETF 錄得規模較小但穩定的正流入（本週分別為 240 萬美元與數百萬美元水平）[8]。合規中心化軌道的廣度才是結構性事實，單日數量級則不然。
第三，也是本期引入的分析升級：TradFi 永續合約類別現已大到需要擁有自己的記分牌單元格。
BitMEX 於 2026 年 4 月 9 日釋出的《Q1 2026 衍生品報告》顯示，TradFi 永續合約周度交易量從 2025 年 12 月底的 5.258 億美元增長至 2026 年 3 月底的 307 億美元，2 月 8 日當週峰值達 545 億美元 [10]。僅商品永續合約就從周度 3,810 萬美元增長至 250 億美元（白銀 34.8%、原油 27.7%、黃金 27.5%）[10]。股票永續合約增長約 908% 至周度 49 億美元 [10]。這些資料來自 BitMEX 跨 Binance、Hyperliquid、OKX、Bitget 與 BitMEX 自身 API 的場內聚合分析，覆蓋 122 份 TradFi 合約；目前尚無 Kaiko、CCData 或 Coin Metrics 等獨立第三方進行復制驗證。我們將 BitMEX 資料視為方法透明且方向穩健，同時附上“originator 本身是該類別參與者”的提示。
雙軌記分牌（擴充套件版）
本期引入第三個觀察維度。原有雙軌結構保留：合規中心化在一側，鏈上原生在另一側。變化在於我們現在拆分出一個 TradFi 永續合約與 RWA 層，跨越兩軌之間，直接取自旗艦深度研究 2 中建立的五模型分類法。
合規中心化軌道。 +8.23 億美元 的 BTC ETF 周度淨流入 [2] 加上 +1.556 億美元的 ETH ETF 周度淨流入 [8] 延續了多資產機構配置的模式。MSBT 在本週繼續累積，但精確數字需待月底披露；按其上市前八個交易日建立的軌跡看，該基金大體上仍處在通往 Balchunas 50 億美元首年 AUM 預測的路徑上 [11]。類別總 AUM 達到 1,020 億美元 [4]，使現貨比特幣 ETF 躋身美國所有上市 ETF 資產規模的頂級序列。XRP 與 SOL ETF 複合體繼續錄得溫和正流入，確認合規中心化軌道的廣度已不再僅限於 BTC。
鏈上原生軌道。 第一期與第二期所述的 Perp DEX 冷卻在月度層面尚未被打破，但 Hyperliquid 的 HIP-3 子板塊是結構性例外。HIP-3 市場未平倉合約從 3 月 1 日的 11.3 億美元增至 4 月 1 日的 22 億美元，再至 4 月中旬的約 24 億美元 — — 自 2025 年 10 月 13 日主網啟用以來六個月內增長約 100 倍 [12]。Trade[XYZ] 的 XYZ100-USDC 合約（2026 年 3 月 18 日上線的官方授權 S&P 500 永續合約 [13]）以約 2.13 億美元的未平倉合約領跑所有 HIP-3 市場 [12]。Felix Protocol 的 CL-USDC 原油永續合約根據 JPMorgan 3 月研究報告繼續作為 Hyperliquid 第三大交易產品執行，僅次於 BTC 與 ETH [14]。我們在第二期中設定的敘事 — — 更廣泛的 Perp DEX 交易量處於冷卻而 HIP-3 部署者交易量正在上升 — — 保持完整，並現在已可在未平倉合約層面（而不僅僅是交易量層面）觀察到。
TradFi 永續合約與代幣化 RWA 層（新增）。 本期引入。BitMEX Q1 2026 資料將該層置於周度 307 億美元交易量與全部加密衍生品 1.72% 的位置 [10]。代幣化美國國債截至 2026 年 4 月 12 日達到 135.3 億美元，更廣泛的 RWA 市場達 292.2 億美元 [15]。代幣化國債市場結構已發生位移：Circle 的 USYC 以約 26.7 至 29 億美元領跑 BlackRock 的 BUIDL 的 24.2 至 25 億美元，這是自 2024 年 3 月 BUIDL 上線以來類別頂部的首次持續位置輪動 [15][16]。Backed Finance 的 xStocks 代幣化股票層（Kraken 2026 年 2 月 24 日上線的代幣化股票永續合約的底層 [17]）與 Ondo Global Markets 共同持有代幣化股票 AUM 的大部分，目前合計約 9.6 億美元。該類別的增長在旗艦深度研究 2 分類法的 Model 1、3、4 之間廣泛分佈；尚無單一架構模型跨越將證偽五模型共存論的 70% 集中度門檻。
下週關注 · 2026 年 4 月 27 日至 5 月 3 日
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月底 MMF 讀數。 2026 年 4 月 30 日釋出的 ICI 資料（覆蓋截至 4 月 29 日當週）將是 MMF 拐點訊號能否從“首次確認”進入“持續確認”的診斷檢驗。若資產維持在 7.7 萬億美元以下，滾動四周均值跌破 7.75 萬億美元，則我們在第二期中設定的訊號已在多次讀數上達成。若資產反彈至 7.8 萬億美元以上，4 月下旬讀數則迴歸稅季暫時性解讀。
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CFTC 永續合約框架：現已逾期八週。 Selig 主席 3 月 3 日“約一個月內出臺永續期貨框架”的承諾 [18] 已逾期約八週。FX Leaders 4 月 22 日報道（援引彭博對 Kalshi 與 Polymarket 進入永續合約管線的報道 [19]）顯示，即使在框架未釋出的情況下，私人部門的準備仍在持續。CFTC 仍僅有一名經參議院確認的委員。
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TradFi 永續合約周度交易量更新。 BitMEX Q1 報告的截止周為 3 月 22 日；4 月資料尚未聚合。下一份 BitMEX 報告或獨立第三方複製研究（覆蓋 4 月月度交易量）將是檢驗該類別能否維持 300 億美元周度水平、或加速逼近 BitMEX 預測的 2026 年內 1,000 億美元周度門檻的關鍵 [10]。
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HYPE ETF 管線。 Bitwise 的 BHYP 申請仍在 SEC 審查中 [20]；Grayscale 的 GHYP S-1（3 月 20 日提交）仍在標準審查期 [21]。Bitwise 新增了費率結構（0.67%）與程式碼，彭博 Balchunas 此前指出這通常預示上線臨近。任一檔案的 SEC 行動都將構成旗艦深度研究 2 第六章所述的 Model 4 至 Model 1/5 跨軌道互操作訊號。
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伊朗停火永續性。 特朗普 4 月 22 日宣佈的無限期延長以雙邊持續遵守為條件。24/7 Wall St. 關於停火的報道已提及伊朗武裝力量在霍爾木茲海峽附近向船隻開火的事件 [22]，已增添新的不確定性。停火崩潰將重新引入定義第一期與第二期的波動率體制。
訊號追蹤更新
旗艦深度研究 1 的五條訊號加上旗艦深度研究 2 的三條反向訊號現處於持續審計之中。每條仍採用我們在第一期與第二期中使用的 SIGNAL / STATUS 格式。
SIGNAL — 旗艦深度研究 1 第一部分：MMF 資產規模拐點 STATUS：達到第一階段確認。連續兩週低於 7.75 萬億美元診斷閾值（4 月 15 日 7.640 萬億；4 月 22 日 7.634 萬億）[5]。第二週環比變動 -55.6 億美元排除了純稅季解讀：若 4 月 15 日的下降完全由稅款驅動，4 月 22 日本應已進入反彈通道。訊號尚未完全確認 — — 4 月 30 日 ICI 資料中的滾動四周均值低於 7.75 萬億美元將構成下一階段。我們承諾在每次後續 ICI 釋出時同步釋出訊號狀態更新。
SIGNAL — 旗艦深度研究 1 第六部分：CME 加密衍生品 OI 是否在 2027 年前持續保持在 300 億美元以上 STATUS：符合路徑。自第二期以來無新的 CME 季度資料。現貨 ETF 複合體的拓展（BTC、ETH、XRP、SOL 均錄得正周表現）繼續新增旗艦深度研究 1 資料截止時尚不存在的機構分銷節點。訊號將在 2026 年與 2027 年完整年度 CME 資料釋出時進行評估。
SIGNAL — 旗艦深度研究 1 第三部分與第六部分：代幣化 RWA 作為共有抵押品基礎設施 STATUS：符合路徑。代幣化美國國債截至 4 月 12 日為 135.3 億美元 [15] — — 距 140 億美元象徵性門檻僅約 5 億美元，且超前於旗艦深度研究 1 的原始軌跡。穩定幣市值持續在 3,200 億美元之上複合增長。該類別正在按照旗艦深度研究 1 框架預測的方式作為共有底層執行。
SIGNAL — 旗艦深度研究 1 第六部分：美國 CFTC 是否在 2027 年前批准更多持牌實體提供永續合約型產品 STATUS：活躍壓力點。Selig 主席 3 月 3 日的承諾現已逾期八週。彭博、CoinDesk 與 FX Leaders 報道證實私人部門動員持續（Kalshi、Polymarket、Robinhood 等待指引）[19][22]。Coinbase Derivatives 於 2025 年 7 月上線的 BTC 與 ETH“永續型期貨”以及 Bitnomial 於 2025 年 4 月透過自我認證上線的完整永續合約仍是僅有的美國本土永續合約產品。沉默若持續至 2026 年第二季度結束，將構成實質性延遲。
SIGNAL — 旗艦深度研究 1 第六部分：永續合約 DEX 年度交易量在 2026 年是否維持在 5 萬億美元以上 STATUS：表層符合路徑，內部分化。2026 年 3 月更廣泛 Perp DEX 交易量 6,990 億美元年化約 8.4 萬億美元（參見第二期資料）。4 月分化真實存在：HIP-3 部署者交易量大幅上升（僅 Trade[XYZ] 自 2025 年 10 月以來累計交易量已達 1,000 億美元，年化 6,000 億美元 [13]），同時非 HIP-3 Perp DEX 交易量持續第一期與第二期所述的冷卻。5 萬億美元的合計閾值仍舒適地高於趨勢線，但構成正在向 HIP-3 部署者傾斜並遠離通用型 Perp DEX 場所。
SIGNAL（新增，旗艦深度研究 3 反向訊號 A）：市場份額集中度超過 70% STATUS：未觸發模型集中度突破。按 BitMEX Q1 2026 歸因，Binance（Model 1）持有 TradFi 永續合約周度交易量的 62.7%；Hyperliquid（Model 4）持有 29.7%；BitMEX 自身、Bitget（Model 2）以及其他參與者持有其餘 [10]。無單一架構模型超過該類別交易量的 70%。我們在旗艦深度研究 2 中提出的五模型共存論在 Q1 2026 邊界處保持成立。
SIGNAL（新增，旗艦深度研究 3 反向訊號 B）：跨架構統一監管框架 STATUS：未釋出統一框架。CFTC 永續期貨指引仍在等待中（參見上文 D1-第六部分訊號）。ESMA、FCA、MAS、JFSA：未就 USDT 結算永續合約 vs CFD vs 授權指數疊加 DEX 永續合約的分類釋出統一宣告。IOSCO 2025 年 10 月主題審查（FR/13/2025）發現“整體在取得顯著進展，但仍有大量工作有待完成” — — 截至旗艦深度研究 2 資料截止時，未對統一永續合約框架做出承諾（參見旗艦深度研究 2 引用）。訊號維持非確認狀態；五模型監管分化仍然是已記錄的現實。
SIGNAL（新增，旗艦深度研究 3 反向訊號 C）：Model 5 監管失敗 STATUS：無監管失敗事件。ICE-OKX 投資於 2026 年 3 月 5 日完成，無監管解約行動（參見旗艦深度研究 2 引用）。NYSE 規則 7.50 於 2026 年 4 月 17 日提交即生效，目前仍處在 SEC 60 天暫停視窗期內 — — 我們將在 6 月 16 日 60 天節點報告狀態（參見旗艦深度研究 2 引用）。Kraken-Bitnomial 於 2026 年 4 月 17 日宣佈最高 5.5 億美元收購，待監管批准後完成（參見旗艦深度研究 2 引用）。三筆已命名的交易均未被阻止、解約或重組。訊號維持非確認狀態。
我們將在每週新資料到達時持續追蹤每一條訊號，並於 2026 年第四季度釋出首份合併訊號追蹤報告。
參考文獻
[1] CoinDesk, Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week, April 14, 2026. https://www.coindesk.com/markets/2026/04/14/ether-outpaces-bitcoin-as-etf-flows-split-and-ethereum-activity-jumps-41-on-week
[2] The Coin Republic, Bitcoin ETF Weekly Inflows Hit $823M As Investors Book $5.46B Profits, April 26, 2026. Farside Investors 資料：4 月 20-24 日周度淨流入合計 8.237 億美元；日度分佈：4 月 20 日 +2.38 億、4 月 21 日 +1,180 萬、4 月 22 日 +3.358 億、4 月 23 日 +2.233 億、4 月 24 日 +1,440 萬美元。https://www.thecoinrepublic.com/2026/04/26/bitcoin-etf-weekly-inflows-hit-823m-as-investors-book-5-46b-profits/
[3] 24/7 Wall St., Bitcoin (BTC) Spot ETFs Pulled $3.7B Over 8 Weeks After 4 Months of Outflows, April 25, 2026. 周度流入軌跡：截至 4 月 10 日當週 +7.86 億美元；截至 4 月 17 日當週 +9.96 億美元；截至 4 月 24 日當週 +8.23 億美元。https://247wallst.com/investing/2026/04/25/bitcoin-btc-spot-etfs-pulled-3-7b-over-8-weeks-after-4-months-of-outflows/
[4] CoinDesk, Bitcoin ETFs Just Pulled $2 Billion in 8 Days While Short-Term Holders Quietly Started Selling, April 24, 2026. SoSoValue 資料：自 2024 年 1 月發行以來累計 ETF 淨流入達約 580 億美元；截至 4 月 23 日類別總 AUM 1,020 億美元。https://www.coindesk.com/markets/2026/04/24/bitcoin-etfs-just-pulled-usd2-billion-in-8-days-while-short-term-holders-quietly-started-selling
[5] ICI, Money Market Fund Assets, 釋出日期 2026 年 4 月 23 日（資料覆蓋截至 4 月 22 日當週）。總資產 7.634 萬億美元，較前一週減少 55.6 億美元。https://www.ici.org/research/stats/mmf
[6] Tokodigi, Bitcoin Price Today (April 2026): Live Data, Drivers & Context, accessed April 26, 2026. Strategy 購入 34,164 枚 BTC，平均成本 74,395 美元，合計 25.4 億美元，自 2024 年 11 月以來最大單筆購買。特朗普 4 月 22 日宣佈無限期延長美伊停火。https://www.tokodigi.com/bitcoin-price/
[7] Yahoo Finance, BTC-USD 歷史價格，訪問日期 2026 年 4 月 26 日。4 月 25-26 日週末現貨價約 77,381 至 77,934 美元。https://finance.yahoo.com/quote/BTC-USD/history/
[8] AMBCrypto, ETFs weekly recap — How did Bitcoin, Ethereum, Solana and XRP do this week?, April 26, 2026. ETH ETF 4 月 20-24 日日度分佈：+6,780 萬、+4,330 萬、+9,640 萬、-7,590 萬、+2,340 萬美元。https://ambcrypto.com/etfs-weekly-recap-how-did-bitcoin-ethereum-solana-and-xrp-do-this-week/
[9] Blockhead, Bitcoin ETF Inflows Extend to Eight Days as Ethereum Funds Reverse Course, April 24, 2026. ETH ETF 10 日連續淨流入序列於 4 月 23 日因 7,590 萬美元單日淨流出而中斷。https://www.blockhead.co/2026/04/24/bitcoin-etf-inflows-extend-to-eight-days-as-ethereum-funds-reverse-course/
[10] BitMEX (Shang Wu), Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution, April 9, 2026. TradFi 永續合約周度交易量從 5.258 億美元增至 307 億美元（+5,756.8%）；2 月 8 日當週峰值 545 億美元；商品永續合約 +65,463% 至周度 250 億美元；3 月 15 日當週商品市場份額：白銀 34.8%、原油 27.7%、黃金 27.5%；股票永續合約 +908% 至周度 49 億美元；Binance 市場份額 62.7%、Hyperliquid 29.7%、BitMEX 自身增長 +1,322.6%。https://www.bitmex.com/blog/2026q1-derivatives-report
[11] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas（高階 ETF 分析師），MSBT 首年 AUM 預測 50 億美元，2026 年 4 月 8-9 日在 X 平臺的公開評論。
[12] CryptoBriefing, Hyperliquid’s S&P 500 perpetual tops $100 million in daily volume after licensed launch, March 21, 2026. HIP-3 總未平倉合約約 14.3 億美元。KuCoin News, Hyperliquid Drives Financial Market Unbundling with S&P 500 Futures and 24/5 Trading Proposals. 未平倉合約 3 月 1 日 11.3 億美元；4 月 1 日 22 億美元。https://cryptobriefing.com/sp-500-perpetuals-hyperliquid-launch/
[13] S&P Dow Jones Indices / Trade[XYZ], “S&P Dow Jones Indices Licenses S&P 500® to Trade[XYZ] for Perpetual Contracts on Hyperliquid,” March 18, 2026. 自 2025 年 10 月以來 XYZ 市場累計交易量已超過 1,000 億美元，年化 6,000 億美元。https://press.spglobal.com/2026-03-18-S-P-Dow-Jones-Indices-Licenses-S-P-500-R-to-Trade-XYZ-for-Perpetual-Contracts-on-Hyperliquid
[14] CoinDesk, Hyperliquid oil volume booming thanks to war in Middle East: JPMorgan, March 20, 2026. JPMorgan 由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 主導的研究報告：原油永續合約日度交易量峰值約 17 億美元，未平倉合約約 3 億美元；原油在 Hyperliquid 上交易量排名第三，僅次於 BTC 與 ETH。https://www.coindesk.com/business/2026/03/20/iran-war-volatility-is-driving-oil-trading-boom-on-hyperliquid-says-jpmorgan
[15] Bitcoin.com News, Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth, April 13, 2026. RWA.xyz 資料：代幣化美國國債 2026 年 4 月 12 日達 135.3 億美元；總 RWA 市場 292.2 億美元。https://news.bitcoin.com/tokenized-us-treasuries-near-14b-as-circle-blackrock-lead-rwa-market-growth/
[16] CoinReporter, Tokenized U.S. Treasuries hit $14B, but will retail ever buy into the safest asset on-chain?, April 24, 2026. 更新後排名：Circle USYC 29 億美元、BlackRock BUIDL 25 億美元、Centrifuge JTRSY 15 億美元、Franklin Templeton BENJI 10 億美元、Ondo USDY 9.72 億美元。https://www.coinreporter.io/2026/04/tokenized-u-s-treasuries-hit-14b-but-will-retail-ever-buy-into-the-safest-asset-on-chain/
[17] Kraken (Payward), Announcing the world’s first regulated, tokenized-equity perpetual futures, using xStocks, February 24, 2026. https://blog.kraken.com/product/xstocks/tokenized-equity-perpetual-futures
[18] CoinDesk, CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks, March 3, 2026. https://www.coindesk.com/policy/2026/03/03/cftc-chief-selig-to-clear-path-for-u-s-perpetual-futures-in-coming-weeks
[19] FX Leaders, Crypto Exchanges Line Up for US Perpetual Futures as Regulators Prepare to Open the Door, April 22, 2026. https://www.fxleaders.com/news/2026/04/22/crypto-exchanges-line-up-for-us-perpetual-futures-as-regulators-prepare-to-open-the-door/
[20] SpazioCrypto, Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St, April 11, 2026. https://en.spaziocrypto.com/defi/bitwise-hype-etf-bhyp-hyperliquid-wall-street-sec/
[21] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), Form S-1, filed March 20, 2026, Filing No. 333-294493. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0002107730/000119312526117603/ck0002107730-20260320.htm
[22] CP24, Crypto exchanges gear up to launch U.S. perpetual futures ahead of rule change, April 22, 2026. https://www.cp24.com/news/money/2026/04/22/crypto-exchanges-gear-up-to-launch-u-s-perpetual-futures-ahead-of-rule-change/
下一期市場觀點將覆蓋 2026 年 4 月 27 日至 5 月 3 日。市場觀點由幣貝研究院出品，與我們的深度研究旗艦報告系列並行釋出。
