英国财政部急寻链上结算方案，为代币化债券首秀扫清障碍

英国财政部已将其首次代币化主权债券交易定于2027年第一季度进行，但该项目仍依赖于找到一种可行的方法来在链上结算其现金部分。

CoinDesk报道称，缺失的支付机制已阻碍机构使用数字债券近七年，尽管政府和金融公司已建立了发行代币化证券的平台。

该试点项目被称为数字金边工具（DIGIT），将测试分布式账本技术能否降低成本和改善英国资本市场的运作。英国财政部最初于2024年宣布该项目，随后在2026年2月通过竞争性程序选择了汇丰的Orion平台。

根据7月16日的财政部更新，汇丰于7月13日获得了数字证券沙盒下的第二关批准。这一决定使汇丰成为首个获准提供实时数字证券存管服务的沙盒参与者。

首次DIGIT交易将在2027年第一季度末之前在汇丰Orion上进行，前提是试点满足其余条件。财政大臣雷切尔·里夫斯还指示财政部，如果初始交易成功，则准备可能的额外发行。

汇丰告诉路透社，截至2月，其平台已支持超过35亿美元的主权、央行、企业和金融机构市场的数字债券发行。英国财政部已另行任命Ashurst LLP律师事务所为试点提供法律服务。

政府还计划通过伦敦证券交易所集团上市该债券。路透社报道称，英国希望成为首个发行数字主权债券的主要发达经济体，使DIGIT领先于其他七国集团成员的类似工作。

链上现金仍是缺失的市场轨道

尽管英国已选择了发行平台，但行业参与者告诉CoinDesk，仅靠技术基础设施无法支持一个功能正常的代币化债务市场。投资者还必须有一种受监管的方式，在相同或相连的数字网络上交换现金和证券。

据CoinDesk称，由于缺乏通用的链上支付标准、成熟的英镑稳定币和最终的监管规则，当前的选择仍然有限。没有可靠的现金资产，机构可能仍需要通过传统银行系统转移资金，从而降低代币化债券带来的结算优势。

Fireblocks的央行和金融市场基础设施全球业务负责人Varun Paul告诉CoinDesk，原生数字债券可以实现即时结算，并允许抵押品在场所之间移动，而不会受到现有系统的延迟。

英格兰银行和金融行为监管局已承认现金结算问题。在一份关于代币化的联合文件中，当局承诺帮助确定DIGIT的结算选项，同时考虑该工具是否有资格作为央行货币操作中的抵押品。

据路透社报道，英格兰银行行长安德鲁·贝利还表示，央行将努力使数字金边债券有资格在其市场操作中用作抵押品。央行计划在2027年升级支持这些操作的证券和抵押品系统，这可能最终允许直接连接到代币化资产账本。

对于央行货币结算，央行已将2028年定为同步服务的目标，该服务将数字账本与其实时全额结算系统中的英镑连接起来。其5月份的咨询文件称，该服务应允许交易的资产和支付方同时结算。

由于该系统计划在DIGIT首次交易之后才推出，私人结算资产可能更早发挥作用。央行和FCA表示，他们正在努力允许受监管的英镑和外汇稳定币以及代币化存款进入数字证券沙盒。

DIGIT 可能为英国债务带来新需求

尽管英国政治领导层近期发生变动，但 Paul 预计数字金边债券计划仍将获得英国财政部、英格兰银行和金融行为监管局的足够机构支持。

“我预计这背后有足够的动力，”Paul 告诉 CoinDesk，并补充说该项目可能支持对英国政府债务的需求。

根据 CoinDesk 引用的英国国家统计局数据，英国未偿公共债务接近 3 万亿英镑，潜在需求由此而来。Paul 认为，将主权债务上链将改变资本在金融市场中的流动方式，而不仅仅是取代现有的后台记录。

英格兰银行的另一项工作也可能扩大代币化市场可用的支付选项。在 2026 年城市周期间，副行长 Sarah Breeden 概述了一个系统，其中传统存款、代币化银行存款、受监管的稳定币和可能的数字英镑可以协同运作。

Breeden 表示，分布式账本技术可以降低成本，而智能合约可以自动化条件支付和交易后流程，如抵押品转移和息票支付。根据英格兰银行的模型，原子结算将允许资金和证券同时移动，从而限制交易一方完成而另一方未完成的风险。

该银行还在考虑延长其 RTGS 和 CHAPS 系统的运营时间，包括向近乎连续结算的方向发展。其与 FCA 的联合论文称，延长运营时间将支持可以全天候运行的数字资产账本。

虽然 DIGIT 的首次发售仅测试一只主权债券，但财政部已将其后续发行与试点成功挂钩。该交易之后的进展将取决于监管机构、银行和支付提供商能否在 2027 年第一季度截止日期前将代币化证券与可靠的英镑结算连接起来。