Morpho 在 Base 上推出固定期限借贷协议 Midnight

Morpho 已在 Base 上正式推出其固定利率借贷协议 Midnight，为其链上借贷网络新增了一个信用层，旨在将固定利率、固定期限的借贷模式更贴近传统金融市场。

据 The Block 报道，Midnight 现已上线，此前 Morpho 于 5 月通过白皮书首次介绍了该协议，将其借贷堆栈扩展到可变利率借贷协议 Morpho Blue 之外。该协议首先在 Base 上推出，Morpho 计划随着时间的推移将支持扩展到其他区块链网络，但该公司尚未提供时间表。

与大多数依赖浮动利率的去中心化借贷协议不同，Midnight 允许借方和贷方直接协商贷款条款，包括利率、到期日和交易对手。Morpho 联合创始人兼首席执行官 Paul Frambot 表示，该协议旨在模仿传统信贷市场的结构，其中固定利率借贷仍是标准。

“固定利率借贷是全球信贷市场运作的基础，”Frambot 说。“没有它，链上市场仍然不完整。”

据 Morpho 称，Midnight 是对 Morpho Blue 的补充而非替代。Blue 继续通过隔离借贷市场提供可变利率借贷，而 Midnight 则使用基于意图的点对点匹配系统引入固定利率、固定期限的信贷，将定价和风险管理与链上执行分离。

Midnight 引入了一种不同的借贷模式

Morpho 表示，贷方和借方可以协商自己的贷款条件，而不是依赖协议内嵌的定价公式。该公司表示，该设计旨在支持机构和零售参与者，同时支持由代币化现实世界资产、结构化信贷产品和回购式交易提供融资。

在回答关于 Pendle Finance、Term Finance 和 Notional Finance 等竞争协议的问题时，Frambot 告诉 The Block，早期的固定利率产品主要建立在可变利率借贷系统之上。

“在过去的尝试中，固定利率建立在可变利率之上，这是不完美的，”Frambot 说。“正确的方法是在原始层面构建固定利率，然后将可变利率产品叠加在上面。”

Morpho 在 5 月发布 Midnight 白皮书时已经概述了这种方法。当时，该项目将 Midnight 描述为一种基于意图的点对点借贷原语，引入了可定制的贷款条款，同时保持非托管和开源。与 Morpho Blue 基于池的架构不同，Midnight 直接在参与者之间匹配借贷意图，并将定价和风险管理外部化。

该协议的文档还将固定期限贷款头寸描述为可转让资产，允许围绕现有信贷头寸形成二级市场，而不是将贷款锁定至到期。Morpho 认为，这种结构可以使链上信贷市场更像传统的债券和定期贷款市场。

现有网络提供早期流动性

Morpho 认为 Midnight 的架构解决了先前固定利率借贷协议面临的主要问题之一。

在早些时候的一篇博客文章中，该项目表示，以前的设计要求贷方在借方到来之前投入资金，导致流动性分散在不同的到期日。据 Morpho 称，Midnight 转而使用基于报价的系统，贷方通过 Morpho Blue 继续赚取可变收益，直到他们的固定利率报价被接受。

一旦报价匹配，流动性仅用于该交易，而共享相同到期日的头寸保持可互换。Morpho 表示，这允许用户在到期前进入或退出头寸，而无需将流动性分散到不同的市场。