随着加密货币价格下跌削弱了对数字资产库（DAT）模式的需求，已有十多家数字资产库公司转向人工智能和数据中心领域。
摘要
- 随着投资者热情消退，十多家加密库公司已转向人工智能。
- K Wave 在转向数据中心后未能迅速恢复市场信心，股价下跌 71%。
- 加密货币价格下跌和库溢价压缩正推动上市公司转向新的运营业务。
彭博社报道称，这些转型并未阻止股价大幅下跌。
K Wave Media 自 5 月转型以来已下跌约 71%。Lixte Biotechnology 和 Alpha Compute 在宣布各自转型后均下跌约 33%。这些数据衡量的是转型后的表现，并不证明因果关系。
数字资产库溢价缩水
数字资产库公司利用公开股权、债务或私募配售购买加密货币。当投资者对公司的估值高于其代币持有量时，该模式效果最佳。这种溢价让管理层能够发行股票并购买更多资产。
当加密货币价格下跌或股票交易价格接近或低于资产净值时，这种结构变得难以维持。新股发行吸引力下降，而债务成本依然存在。VanEck 在 1 月表示，多家 DAT 面临资产净值折价，增加了整合和寻求新战略的压力。
一篇彭博社联合报道援引 Renno & Co 管理合伙人 Toufic Adlouni 的话称，“绝大多数公司正在试图换挡，否则就是死路一条。”这是一位顾问的评估，并非正式统计。尽管如此，这些转型表明，多家董事会不再认为仅靠加密货币积累就足够了。
K Wave 放弃比特币计划
K Wave 于 5 月 4 日宣布，可能将高达 4.85 亿美元的资金从比特币库协议转向数据中心、GPU 租赁业务和人工智能收购。该计划还包括出售其传统业务部门，并消除约 4800 万美元的债务及相关负债。
据 crypto.news 此前报道，该股在公告后的首个交易日下跌近 25%。彭博社随后指出，自 5 月转型以来，跌幅约为 71%。K Wave 随后出售了剩余的 88 枚 BTC 以偿还 600 万美元债务，结束了曾以 10,000 枚 BTC 为目标的行动。
K Wave 表示，此次转型将建立一个跨数据中心和计算的可扩展平台。这一说法仍属前瞻性声明。该公司尚未证明新业务能够取代其比特币计划曾带来的投资者兴趣。
Lixte 和 Alpha Compute 选择新业务
Lixte 于 2025 年进入 DAT 市场，以约 260 万美元购买了 10.5 枚 BTC 和 300 枚 ETH。该公司表示，加密货币约占其库的 43.6%，并授权最高 50% 的配置。
2026 年 6 月，Lixte 同意收购 NOMAD Transportable Power Systems，并表示计划更名为 NOMAD Power Solutions。拟议的业务将为面临电网延迟的数据中心提供移动电池存储。彭博社报道称，Lixte 股价在公告后下跌约 33%。
AlphaTON Capital 于 2025 年 9 月启动了 Toncoin 库策略，目标是在 TON 和 Telegram 基础设施上投入约 1 亿美元。该公司于 2026 年 4 月更名为 Alpha Compute，并转向 GPU 服务、机密计算和人工智能基础设施。
彭博社表示，自更名以来，Alpha Compute 股价已下跌约33%。该公司已公布人工智能合同和收购，但新的行业标签并未恢复其国库溢价。
人工智能带来收入，但需要更多资本
人工智能数据中心可以通过计算合同、托管和电力供应产生收入。这与主要依赖资产增值和资本市场准入的国库模式不同。加密货币矿工也转向人工智能，因为他们已经控制了电力连接、建筑和冷却设备。
然而，人工智能基础设施需要大量的前期支出、电力、专用芯片和长期客户合同。那些难以筹集资金购买加密货币的公司可能面临类似的限制。电池系统、太空项目和小型模块化反应堆也涉及较长的开发周期和监管风险。
相关加密新闻报道发现，国库公司集团已从积累转向选择性资产出售。K Wave 退出了比特币，而 Empery Digital 出售了部分持股以资助人工智能数据中心战略。一些国库股票的交易价格等于或低于其加密资产价值，因为投资者不再为公司结构支付高额溢价。
这些转型并不意味着每个 DAT 都会离开加密货币。较大的公司可能会继续筹集资金并持有代币。对于较小的公司，人工智能提供了一个运营收入的故事。早期的股价结果显示，市场在奖励这一变化之前，仍然需要资金、客户和执行的证据。
