回撤，是那个捕捉一个账户从它的高点跌了多少的量度；而它揭示出一样新手常错过的关键东西：亏损与恢复，并不对称。一次亏损，需要一个更大的收益去撤销它；而亏损越深，那个数学就越残酷。理解回撤，正是把风险管理从可选变成必要的东西。下面讲清回撤意味着什么、以及为何恢复如此艰难。
回撤是什么
一个回撤，是一个账户或资产从一个峰、到一个随后的低点的下跌，通常衡量为一个百分比。如果你的账户增长到 10,000、然后跌到 8,000，你就处于一个 20% 的回撤。它衡量你在你最好的点之下多远，捕捉一段亏损时期的痛苦。回撤，是交易与投资正常的一部分；问题不是它们是否发生，而是它们变得多大。
最大回撤
最大回撤，是一段时期里最大的峰到低点的下跌——在一个新高被创出之前，从一个高点到一个低点的最糟的下跌。它回答一个直白的问题：这个账户或策略跌进的最深的坑有多深？最大回撤，是一个关键的风险量度，因为它显示一个做法历史上所施加的最坏情况的痛苦。一个有着诱人的回报、但一个巨大的最大回撤的策略，可能太过冒险，以至于实际上无法坚持下去。
恢复的不对称
这里是那个关键的洞见：从一次亏损中恢复，需要一个比那次亏损本身更大的百分比收益。如果你亏 10%，你需要约 11% 才能回到持平，因为你如今从一个更小的基数增长。回撤越深，情况就越糟：一次 50% 的亏损，需要一次 100% 的收益去恢复；而一次 80% 的亏损，需要一次 400% 的收益。亏损与恢复，是危险地不对称的。
为何它塑造风险管理
这种不对称，是风险管理如此重要的数学原因。因为深的亏损，需要指数级更大的收益去撤销，避免大回撤，比追逐大收益更有价值。把亏损保持很小——通过仓位定大小与止损——意味着你永远不会跌进一个几乎不可能爬出来的坑。保护资本的整门功课，都源自这单单一个事实：避免一次大亏损，远比从一次中恢复更容易。
小结
一个回撤，是从一个峰到一个低点的下跌；而最大回撤，是最大的这样一次下跌——一个做法最坏情况痛苦的一个关键量度。那个关键的洞见，是恢复是不对称的：一次亏损，需要一个更大的百分比收益去撤销它；而一次 50% 的亏损，需要一次 100% 的收益才能回本。这正是为什么通过风险管理把亏损保持很小，比追逐大盈利更要紧。 想系统学习更多加密基础知识，可以关注 Bitbase（币贝）学院的后续内容。
风险披露：本文为 Bitbase（币贝）学院的科普内容，仅供教育与信息参考，不构成任何投资、交易、税务或财务建议。加密资产波动剧烈，请自行评估风险。本文撰写于 2026 年 6 月，请以官方最新信息为准。
参考来源
[1] Investopedia, "Drawdown: What It Is, Risks, and Examples" investopedia.com
[2] Investopedia, "Maximum Drawdown (MDD): Definition and Formula" investopedia.com
[3] Investopedia, "Risk: What It Means in Investing, How To Measure and Manage It" investopedia.com
