Казначейство Великобритании установило первый квартал 2027 года для своей первой токенизированной транзакции суверенных облигаций, но проект оставался зависимым от поиска работоспособного метода урегулирования денежной части в цепочке.
Резюме
- Великобритания планирует выпустить свою первую токенизированную суверенную облигацию к первому кварталу 2027 года.
- Отсутствие ончейн-инфраструктуры для наличных остается основным препятствием для институционального урегулирования.
- Регуляторы изучают стейблкоины, токенизированные депозиты и центральные банковские деньги для платежей.
CoinDesk сообщил, что отсутствие платежного механизма сдерживало институциональное использование цифровых облигаций почти семь лет, даже несмотря на то, что правительства и финансовые фирмы создали платформы для выпуска токенизированных ценных бумаг.
Известный как Digital Gilt Instrument, или DIGIT, пилотный проект проверит, может ли технология распределенного реестра снизить затраты и улучшить работу рынков капитала Великобритании. Казначейство Ее Величества впервые объявило о проекте в 2024 году, прежде чем выбрать платформу HSBC Orion через конкурентный процесс в феврале 2026 года.
Согласно обновлению Казначейства от 16 июля, HSBC получил одобрение Gate 2 в рамках Песочницы цифровых ценных бумаг 13 июля. Это решение сделало HSBC первым участником песочницы, допущенным к предоставлению услуг живого депозитария цифровых ценных бумаг.
Первая транзакция DIGIT состоится на HSBC Orion к концу первого квартала 2027 года, при условии выполнения пилотным проектом оставшихся условий. Канцлер казначейства Рэйчел Ривз также поручила Казначейству подготовиться к возможным дополнительным выпускам в случае успеха первоначальной транзакции.
Платформа HSBC поддержала выпуск цифровых облигаций на сумму более 3,5 миллиардов долларов на рынках суверенных, центральных банков, корпоративных и финансовых институтов по состоянию на февраль, сообщил банк Reuters. Казначейство Ее Величества отдельно назначило юридическую фирму Ashurst LLP для предоставления юридических услуг для пилотного проекта.
Правительство также планирует разместить облигацию через Лондонскую фондовую биржу. Reuters сообщило, что Великобритания хочет стать первой крупной развитой экономикой, выпустившей цифровую суверенную облигацию, поставив DIGIT впереди аналогичных работ среди других членов G7.
Ончейн-наличные остаются отсутствующей рыночной рельсой
Хотя Великобритания выбрала платформу для выпуска, участники отрасли сообщили CoinDesk, что техническая инфраструктура сама по себе не может поддерживать функционирующий рынок токенизированных долговых обязательств. Инвесторы также должны иметь регулируемый способ обмена наличными и ценными бумагами в одних и тех же или связанных цифровых сетях.
Текущие варианты остаются ограниченными из-за отсутствия общих ончейн-стандартов платежей, устоявшихся стерлинговых стейблкоинов и окончательных нормативных правил, согласно CoinDesk. Без надежного денежного актива учреждениям, возможно, все равно придется перемещать деньги через традиционные банковские системы, что снижает преимущества урегулирования, предлагаемые токенизированными облигациями.
Варун Пол, глобальный руководитель бизнеса Fireblocks по центральным банкам и инфраструктуре финансовых рынков, сообщил CoinDesk, что нативно цифровые облигации могут позволить мгновенное урегулирование и позволить залогу перемещаться между площадками без задержек, связанных с существующими системами.
Банк Англии и Управление по финансовому регулированию и надзору признали проблему урегулирования наличными. В совместном документе по токенизации власти обязались помочь в определении вариантов урегулирования для DIGIT, одновременно рассматривая, может ли инструмент квалифицироваться как залог в денежных операциях Банка.
Губернатор Банка Англии Эндрю Бейли также заявил, что центральный банк будет работать над тем, чтобы сделать цифровую государственную облигацию приемлемой для использования в качестве залога в своих рыночных операциях, согласно Reuters. Банк планирует модернизировать систему ценных бумаг и залога, поддерживающую эти операции, в 2027 году, что в конечном итоге может позволить прямые подключения к реестрам токенизированных активов.
Для урегулирования в деньгах центрального банка Банк нацелился на 2028 год для службы синхронизации, связывающей цифровые реестры со стерлингами, хранящимися через его систему валовых расчетов в реальном времени. В своем майском консультационном документе говорилось, что служба должна позволять урегулировать активную и платежную стороны транзакции одновременно.
Поскольку эта система запланирована к запуску после первой транзакции DIGIT, частные расчетные активы могут сыграть более раннюю роль. Банк и FCA заявили, что работают над разрешением регулируемых стерлинговых и иностранных стейблкоинов в Песочнице цифровых ценных бумаг наряду с токенизированными депозитами.
DIGIT может привлечь новый спрос на долг Великобритании
Несмотря на недавние изменения в политическом руководстве Великобритании, Пол ожидает, что программа цифровых государственных облигаций сохранит достаточную институциональную поддержку со стороны Казначейства Её Величества, Банка Англии и FCA.
«Я ожидаю, что за этим стоит достаточный импульс», — сказал Пол CoinDesk, добавив, что проект может поддержать спрос на государственный долг Великобритании.
Потенциальный спрос возникает в то время, когда Великобритания имеет непогашенный государственный долг почти в 3 триллиона фунтов стерлингов, согласно данным Управления национальной статистики, на которые ссылается CoinDesk. Пол утверждал, что размещение суверенного долга на блокчейне изменит движение капитала на финансовых рынках, а не просто заменит существующие бэк-офисные записи.
Отдельная работа Банка Англии также может расширить варианты платежей, доступные для токенизированных рынков. Во время City Week 2026 заместитель управляющего Сара Бриден описала систему, в которой традиционные депозиты, токенизированные банковские депозиты, регулируемые стейблкоины и возможный цифровой фунт могут работать вместе.
Бриден заявила, что технология распределенного реестра может снизить затраты, а смарт-контракты могут автоматизировать условные платежи и пост-трейдинговые процессы, такие как передача залога и купонные выплаты. В рамках модели Банка атомарный расчет позволил бы деньгам и ценным бумагам перемещаться одновременно, ограничивая риск того, что одна сторона сделки завершится без другой.
Банк также рассматривает возможность увеличения часов работы своих систем RTGS и CHAPS, включая переход к почти непрерывным расчетам. В совместном документе с FCA говорится, что продленные часы будут поддерживать реестры цифровых активов, которые могут работать круглосуточно.
Хотя первая продажа DIGIT будет тестировать только одну суверенную облигацию, Казначейство уже связало дальнейшие выпуски с успехом пилотного проекта. Прогресс после этой сделки будет зависеть от того, смогут ли регуляторы, банки и платежные провайдеры соединить токенизированные ценные бумаги с надежными расчетами в фунтах стерлингов до крайнего срока в первом квартале 2027 года.
