In einer Hemisphäre unterzeichnen Bitcoin-Miner Leasingverträge über 6,6 Milliarden Dollar mit Technologiegiganten. In der anderen zermalmen Polizisten ihre Maschinen mit Dampfwalzen. Dieselbe Hardware, derselbe Algorithmus, derselbe Stromhunger und zwei gegensätzliche Schicksale, die durch eine Variable entschieden werden: den Strompreis.
Zusammenfassung
- Die malaysischen Behörden haben zwischen 2022 und Mai 2026 bei 3.049 Razzien 75.578 Krypto-Mining-Maschinen beschlagnahmt und 629 Personen festgenommen, teilte der stellvertretende Innenminister dem Parlament mit, in einer Kampagne, die gemeinsam mit der Polizei und dem nationalen Energieversorger durchgeführt wurde.
- Das Ziel ist nicht Krypto, sondern Stromdiebstahl: Miner umgehen Stromzähler und zapfen Leitungen an, mit Verlusten, die das Energieministerium in fünf Jahren auf rund 1,1 Milliarden Dollar an etwa 14.000 illegalen Standorten beziffert.
- Die Ökonomie garantiert Wiederholungen. Mining ist eine Energie-Arbitrage, und wo immer Strom subventioniert oder stehlbar ist, zahlt sich die Arbitrage aus: 629 Festnahmen bei 75.000 Maschinen ist ein Verhältnis, das den Minern zeigt, dass die Rechnung immer noch aufgeht.
- Dieselben Maschinen führen anderswo ein gegensätzliches Leben: Amerikanische Miner wie CleanSpark und MARA wandeln ihre Netzanschlüsse in KI-Rechenzentrumsanlagen im Wert von Milliarden um, weil ihr Strom legal, vertraglich gesichert und bepreist ist.
- Der globale Netzwerkkampf, der beiden Geschichten zugrunde liegt, ist derselbe: Mining jagt die weltweit günstigsten Elektronen, und jede Regierung der Erde entscheidet, ob sie sie verkaufen, subventionieren oder die Dampfwalze schicken will.
Die Königliche Polizei Malaysias hat eine charakteristische Aktion für den Abschluss einer Kryptowährungs-Mining-Ermittlung entwickelt: Sie reihen die beschlagnahmten Maschinen auf einem Parkplatz auf, laden die Presse ein und fahren mit einer Dampfwalze darüber. Das Spektakel wurde im Laufe der Jahre mehrmals aufgeführt, Tausende von ASICs knacken unter der Walze, und es kehrte diesen Monat zur Relevanz zurück, als der stellvertretende Innenminister Shamsul Anuar dem Parlament die kumulative Arithmetik der Kampagne vorlegte. Zwischen 2022 und Mai 2026 beschlagnahmten die malaysischen Behörden bei 3.049 Razzien 75.578 Mining-Geräte und nahmen 629 Personen fest, in koordinierten Aktionen mit dem nationalen Energieversorger Tenaga Nasional Berhad. Der Minister beantwortete eine Frage, warum Strafverfolgungen rar bleiben, und seine Zahlen, genau gelesen, beantworten eine größere.
Fünfundsiebzigtausend Maschinen und sechshundert Festnahmen sind nicht die Bilanz eines besiegten Verbrechens. Es ist die Bilanz einer überwachten Wirtschaft, und die fragliche Wirtschaft, die unerbittliche globale Arbitrage zwischen dem Strompreis und dem Bitcoin-Preis, ist dieselbe, die derzeit amerikanische Miner reich genug macht, um die legale Seite desselben Vermögenswerts zu werden. Die Dampfwalze und der 6,6-Milliarden-Dollar-Rechenzentrums-Leasingvertrag sind die zwei Gesichter eines einzigen Krieges darum, wer die günstigen Elektronen der Welt bekommt, und Malaysia ist der Ort, an dem die Verliererseite des Krieges am sichtbarsten ist.
Wogegen Malaysia eigentlich kämpft
Beginnen wir mit der Präzision der malaysischen Position, denn sie ist kohärenter, als die Schlagzeilen vermuten lassen.
Krypto ist in Malaysia nicht illegal. Es zu besitzen, es an registrierten Börsen unter der Aufsicht der Wertpapierkommission zu handeln, sogar zu minen, alles erlaubt. Was illegal ist, ist die Art und Weise, wie industrielles Mining dort tatsächlich betrieben wird: Umgehen von Stromzählern, Manipulieren von Anschlüssen, direktes Anzapfen von Verteilungsleitungen und Betreiben nicht lizenzierter Anlagen in Ladenlokalen, Fabriken und Wohngebäuden, die so verkabelt sind, dass sie ständig schwere Lasten ziehen, ohne dafür zu bezahlen. Das Vorgehen, wie die Regierung es darstellt und wie die Razzienziele bestätigen, ist eine Kampagne zur Bekämpfung von Stromdiebstahl, die zufällig mit Krypto zu tun hat, durchgeführt von Polizei, lokalen Behörden und TNB, dem Energieversorger, der die Verluste trägt.
Die Verluste sind die eigentliche Zahl der Geschichte. Ende 2025 bezifferte Malaysias Energieministerium die Stromverluste durch etwa 14.000 illegale Mining-Standorte, die in fünf Jahren aufgedeckt wurden, auf rund 1,1 Milliarden Dollar, und TNBs eigene Daten zeigen, dass die mit Mining verbundenen Diebstahlfälle zwischen 2018 und 2024 um rund 300% gestiegen sind, von 610 erkannten Fällen auf 2.397. Die Mechanismen erklären das Wachstum: Ein Mining-Gerät läuft rund um die Uhr mit konstantem Stromverbrauch, was gestohlenen Strom zu den größten eingesparten Kosten macht, und ein manipulierter Zähler versteckt den Verbrauch, bis der Versorger die Lücke zwischen dem bemerkt, was ein Stadtteil abrechnet, und dem, was er verbraucht. Die Durchsetzung ist daher zu einem Datenproblem geworden. Der neuere Ansatz des Ministeriums, ein Ausschuss, der das Finanzministerium und die Zentralbank neben TNB einbezieht, plus das, was der stellvertretende Minister als nachrichtendienstlich geführte Identifizierung von Hochrisikogebieten vor Razzien beschrieb, behandelt illegales Mining weniger wie Straßenkriminalität und mehr wie systematischen Betrug gegen die nationale Infrastruktur, was es auch ist.
Die theatralische Zerstörung, unabhängig von ihrem Abschreckungswert, verrät die Frustration der Kampagne. Versorgungsunternehmen holen sich gestohlene Stromverluste nur langsam zurück, wenn überhaupt; Strafverfolgungen, wie der parlamentarische Fragesteller anmerkte, hinken den Beschlagnahmungen weit hinterher; und die Maschinen selbst sind billig genug, insbesondere ältere Modelle, die von Industriefarmen anderswo verdrängt wurden, dass ihre theatralische Zerstörung teilweise ein Ersatz für Konsequenzen ist, die die Gerichte nicht geliefert haben. Sechshundertneunundzwanzig Verhaftungen bei Razzien in vier Jahren, die fünfundsiebzigtausend Maschinen beschlagnahmten, das ist eine Verhaftung pro hundertzwanzig Geräte. Aus dem Sessel eines Miners ist das keine Abschreckung. Es sind Betriebskosten, die weit unter dem gestohlenen Strom liegen.
Die Arbitrage, die nie aufhört
Um zu verstehen, warum die Razzien weiterhin Geräte finden, hören Sie auf, Mining als Krypto-Aktivität zu betrachten, und beginnen Sie, es als die Ökonomie hinter den Razzien zu sehen: eine Maschine, die Strompreisunterschiede in Geld umwandelt.
Ein Bitcoin-Miner erzielt überall auf der Welt den gleichen Umsatz pro Einheit Hashrate; das Netzwerk kümmert sich nicht darum, woher der Hash kommt. Die Kosten hingegen sind fast ausschließlich Strom, der weltweit um eine Größenordnung variiert, abhängig vom Erzeugungsmix, der Subventionspolitik und der Durchsetzung. Die gesamte globale Industrie ist daher eine kontinuierliche Migration zu billigen Elektronen, und jede Quelle der Billigkeit wird arbitriert: gestrandete Wasserkraft in Sichuan, bis China sie verbot, abgefackeltes Gas in Texas, Geothermie in Island, subventionierte Haushaltstarife, wo immer sie existieren, und, am unteren Ende der Leiter, Strom, der nichts kostet, weil er gestohlen wird. Malaysia steht aus einem bestimmten Grund im Fadenkreuz: seine Haushalts- und bestimmte Industrietarife werden weit unter den regionalen Marktpreisen subventioniert, was bedeutet, dass jede Kilowattstunde, die ein versteckter Mine bezieht, teilweise von der malaysischen Staatskasse finanziert wird, und eine gestohlene vollständig von TNB. Politisch bedingte Billigstrompreise plus tropische Durchsetzungslücken sind der genaue Lebensraum, den die Arbitrage sucht.
Dies ist auch der Grund, warum sich die Durchsetzung wie das Zusammendrücken eines Ballons verhält. Das chinesische Mining-Verbot von 2021, die größte Durchsetzungsaktion in der Geschichte der Branche, reduzierte die globale Hashrate nicht lange; es verteilte sie um, in die Vereinigten Staaten, nach Kasachstan, Russland und in einen langen grauen Schweif durch Südostasien. Kasachstan begrüßte Miner, bis sie das Stromnetz belasteten und der Staat durchgriff; der Iran schwankte zwischen der Lizenzierung von Mining für Exporteinnahmen und der Beschuldigung für Stromausfälle; Kuwait, mit einem der am stärksten subventionierten Stromversorgung der Welt, führte eigene Beschlagnahmekampagnen durch, als versteckte Farmen begannen, die Nachbarschaftslast zu verzerren. Das Muster wiederholt sich, weil der Anreiz strukturell ist: Wo immer der lokale Strompreis unter seinem Marktwert gehalten wird, durch Subvention oder Diebstahl, wird Mining kommen, um die Differenz zu ernten, und es wird weiterkommen, solange die Differenz die erwartete Strafe übersteigt. Malaysias 629 Verhaftungen zeigen, dass die erwartete Strafe niedrig ist. Bitcoin über 60.000 Dollar zeigt, dass das, was tatsächlich die Mining-Einnahmen antreibt, nicht niedrig ist.
Die Geräte selbst schließen den Kreislauf. Jeder Halving- und Effizienzgeneration drängt ältere ASICs aus der Rentabilität in voll bepreisten Strommärkten, und diese Maschinen werden nicht stillgelegt; sie fließen in den unteren Markt, palettenweise verkauft in genau die Jurisdiktionen, in denen Strom subventioniert oder stehlbar ist, weil gestohlener Strom der einzige Input ist, der billig genug ist, um einen S19 im Jahr 2026 wettbewerbsfähig zu halten. Malaysias Beschlagnahmelager sind unter anderem das Endziel der Abschreibungskurve der industriellen Mining-Flotte.
Die andere Seite desselben Krieges
Halten Sie nun das malaysische Bild gegen das, wie dieselbe Branche aussieht, wo der Strom legal, vertraglich geregelt und bepreist ist, denn der Kontrast ist die These.
In den Vereinigten Staaten unterzeichnete CleanSpark, ein Bitcoin-Miner, diesen Monat einen 20-jährigen Triple-Net-Leasingvertrag mit einem Investment-Grade-Technologiemieter für einen KI-Rechenzentrumscampus in Georgia: 6,6 Milliarden Dollar vertraglicher Umsatz, 11,6 Milliarden Dollar mit Verlängerungen, etwa 330 Millionen Dollar pro Jahr Nettoertrag bei nahezu voller Marge, mit ersten Lieferungen Ende 2027 und einer Exklusivitätsvereinbarung, die das gesamte 885-Megawatt-Portfolio des Unternehmens in Texas abdeckt. Tage zuvor stimmte MARA dem Erwerb eines 1.200 Hektar großen Geländes in Texas mit Zugang zu bis zu zwei Gigawatt zu, ausdrücklich für Mining und KI-Computing gemeinsam. Der Markt bewertete diese Unternehmen über Nacht neu, weil er verstand, was tatsächlich verkauft worden war: nicht Hashrate, sondern erschlossenes Land, Netzanschluss, Umspannwerke und Megawattkapazität, Vermögenswerte, nach denen die KI-Industrie verzweifelt sucht und die sie nicht schnell bauen kann.
Der Vergleich mit Malaysia ist fast unfair klar. Der Vermögenswert ist identisch, der Zugang zu großen Strommengen ebenfalls, und sein rechtlicher Status bestimmt alles über seinen Wert. Der Zugang eines malaysischen Betreibers zu Strom ist gestohlen, daher ist sein Endwert eine Dampfwalze. Der Zugang eines amerikanischen Miners ist über Einspeise-Warteschlangen und Stromabnahmeverträge vertraglich geregelt, daher ist sein Endwert ein zwanzigjähriger Pachtvertrag mit einem Technologiegiganten. Die Bitcoin-Miner von Georgia und die Mining-Syndikate von Johor betreiben dieselbe Maschinenökonomie im selben Netzwerk, und der gesamte Unterschied zwischen einem Bilanzereignis von 6,6 Milliarden Dollar und einer Zerkleinerung auf dem Parkplatz besteht darin, ob die Elektronen gekauft oder genommen wurden.
Dieser Unterschied erklärt auch, warum die beiden Geschichten zu einer einzigen politischen Frage zusammenlaufen. Netzbetreiber überall, einschließlich TNB, entdecken, dass die knappe Ressource des nächsten Jahrzehnts nicht die Erzeugung im Allgemeinen ist, sondern lieferbarer, standortgebundener, angeschlossener Strom, und dass sich für jedes Megawatt eine Warteschlange von Käufern, KI-Rechenzentren, industrieller Elektrifizierung und Minern, legalen wie illegalen, bildet. In dieser Welt sind versteckte Minen kein skurriles Krypto-Verbrechen; sie sind unbefugte Abhebungen aus der umkämpftesten Ressource der Wirtschaft, und genau deshalb eskaliert Malaysias Durchsetzung von der Bekämpfung von Versorgungsbetrug hin zu einem ressortübergreifenden Ausschuss mit der Zentralbank am Tisch.
Der Fall, dass die Durchsetzung gewinnt
Die optimistische Lesart von Malaysias Kampagne hat reale Beweise hinter sich, und sie beginnt mit dem, was die Zahlen tatsächlich zeigen.
Die Erkennung nimmt zu. Der 300%ige Anstieg der identifizierten Diebstahlsfälle zwischen 2018 und 2024 spiegelt sowohl bessere Instrumentierung als auch mehr Mining wider: Einführung von Smart Metern, Lastprofilanalysen, die den unverkennbaren flachen, konstanten Stromverbrauch eines Mining-Betriebs erkennen, und die vom stellvertretenden Minister beschriebene Verlagerung hin zu nachrichtendienstlich geführten Razzien anstelle von reaktiven. Eine versteckte Mine ist nur wirtschaftlich, solange sie versteckt bleibt, und jede Verbesserung der Netztelemetrie verkürzt ihre Lebenserwartung. Die 75.000 beschlagnahmten Mining-Rigs sind dieser Lesart zufolge das sichtbare Ergebnis einer Erkennungsmaschine, die sich tatsächlich verbessert, und der Grund, warum die Beschlagnahmungen weiter steigen, ist, dass die Entdeckung immer schneller voranschreitet, nicht dass das Problem proportional weiter wächst.
Auch die institutionelle Eskalation ist wichtig. Die Verlagerung des Themas von der Betrugsabteilung der TNB zu einem ständigen Ausschuss mit dem Finanzministerium und Bank Negara definiert illegales Mining als wirtschaftlichen Schaden in großem Maßstab, nicht als vereinzelten Versorgungsdiebstahl, und erschließt Werkzeuge, die die Polizei nie hatte: finanzielle Nachverfolgung von Betreibern, Druck auf die Zahlungs- und Austauschkanäle, die die geschürften Münzen monetarisieren, und genauere Beobachtung des Marktes, in den die Miner verkaufen. Die von der parlamentarischen Anfrage hervorgehobene Lücke bei der Strafverfolgung ist genau das, was diese Maschinerie schließen soll, und Durchsetzungskampagnen dieser Art gegen organisierten Stromdiebstahl, illegale Glücksspielnetzwerke und ähnliche Infrastrukturkriminalität beißen historisch gesehen zu, wenn die finanzielle Ebene involviert wird.
Und der regionale Kontext steht nicht still. Da die Nachfrage nach Strom aus KI und Industrie in ganz Südostasien steigt, sinkt die Toleranz für parasitäre Lasten überall gleichzeitig, und der graue Markt für Mining wird gleichzeitig in mehreren Jurisdiktionen eingeschränkt. Die Ballonmetapher wirkt in beide Richtungen: Wenn jedes Nachbarland gleichzeitig drückt, hat die verlagerte Kapazität weniger Orte, an die sie gehen kann, und ein Teil davon verschwindet einfach, wird als Schrott verkauft oder in die schrumpfende Gruppe von Jurisdiktionen verschifft, die noch wegsehen.
Der Fall, dass die Razzien Theater sind
Die skeptische Lesart räumt alle obigen Zahlen ein und zieht den gegenteiligen Schluss, weil die Zahlen Anstrengung beschreiben, nicht Ergebnisse.
Beginnen wir mit dem Verhältnis, das nicht verschwinden wird: eine Festnahme pro einhundertzwanzig beschlagnahmter Maschinen über vier Jahre. Maschinen sind die billigste, am leichtesten ersetzbare Komponente eines illegalen Mining-Betriebs; die knappen Inputs sind die Betreiber, die korrupten oder nachlässigen Eigentumsvereinbarungen und die Monetarisierungskanäle, und die Durchsetzungsbilanz bei allen dreien ist dünn. Ein Betreiber, der einen Container mit abgeschriebenen ASICs bei einer Razzia verliert und ein persönliches Festnahmerisiko von 0,8 % pro hundert Maschinen hat, hat eine Steuer erlebt, keine Abschreckung, und das fünfjährige Wachstum der Verlustschätzungen auf 1,1 Milliarden Dollar und 14.000 Standorte ist das Urteil des Marktes über den Steuersatz. Die eigene Rahmung des stellvertretenden Ministers im Parlament, dass potenzielle Gewinne das Verbrechen nicht entschuldigen, ist eine moralische Aussage, gerade weil die wirtschaftliche in die andere Richtung geht.
Auch der Subventionsmotor läuft weiter. Malaysias unter Marktpreis liegende Tarife sind der strukturelle Anziehungspunkt, und sie sind politisch kurzfristig unantastbar; solange die Lücke zwischen subventioniertem oder gestohlenem Strom und Marktstrom die Marge des Minings übersteigt, regeneriert sich der Lebensraum nach jeder Razzia. Durchsetzung, die Maschinen entfernt, ohne den Anreiz neu zu bepreisen, ist Gärtnern, nicht Ausrottung, und das globale Angebot an verdrängten, fast kostenlosen älteren ASICs garantiert den Nachschub. Jede von Bitmain ausgelieferte Effizienzgeneration erhöht den Bestand an Hardware, deren einzig profitables Zuhause irgendwo mit unbezahltem Strom ist.
Und die schärfste Version der Kritik verweist auf das kontrafaktische Szenario, das Malaysia nicht verfolgt. Dieselben Netzanschlüsse, Industriestandorte und billige Stromerzeugung, die illegale Miner anziehen, sind, wie das amerikanische Beispiel zeigt, legal monetarisierbar, durch lizenzierte Mining-Zonen mit Exportpreistarifen, durch Rechenzentrumspolitik, durch den Verkauf der Elektronen zu ihrem realen Preis an jeden, der sich dafür anstellt. Länder von Bhutan bis Oman haben Versionen dieses Weges gewählt und die Arbitrage in Staatseinnahmen statt Staatsverluste umgewandelt. Malaysias Haltung – Strom subventionieren, die Arbitrage kriminalisieren, die Hardware zerstören – garantiert einen permanenten Durchsetzungskrieg gegen einen Gegner, dessen Wirtschaftlichkeit sich schneller regeneriert, als Razzien durchgeführt werden können. Die Dampfwalze ist ehrlich, was sie ist: ein Spektakel, das den Ort markiert, an dem die Politik sich entschied, nichts zu ändern.
Was zu beobachten ist
Drei Signale werden zeigen, welche Lesart gewinnt, in Malaysia und im weiteren Krieg.
Strafverfolgungen, nicht Beschlagnahmungen. Die Anzahl der Miner wird mit der Erkennung in beide Richtungen weiter steigen; die Zahl, die einen Regimewechsel markieren würde, sind Verurteilungen von Betreibern und Finanziers sowie die Vermögensrückgewinnung über die finanziellen Kanäle des neuen Ausschusses. Beobachten Sie, ob die 629 eine Kurve wird oder ein Rundungsfehler bleibt.
Tarif- und Lizenzreform. Jeder Schritt hin zu lizenzierten Mining-Zonen, nicht subventionierten Industrietarifen für Rechenleistung oder Rechenzentrumsrahmen, die malaysischen Strom zu seinem realen Wert bepreisen, würde den Bhutan-Oman-Weg signalisieren und den Durchsetzungskrieg in eine Einnahmequelle verwandeln. Stille zu Tarifen bei fortgesetzten Razzien signalisiert das Theaterszenario auf unbestimmte Zeit.
Die KI-Kollision. Der Rechenzentrumsboom in Südostasien, insbesondere Johor liegt in einem der heißesten Korridore der Region, wird dabei sein, lieferbare Megawatt zur umkämpftesten Ressource in der malaysischen Wirtschaft zu machen. Wenn legale KI-Nachfrage und illegaler Mining-Bedarf sichtbar um dieselben Umspannwerke konkurrieren, ändert sich die Politik des Netzkriegs schnell, weil die Klientel für billigen, sauberen, verbuchten Strom nicht mehr die Betrugsabteilung eines Versorgungsunternehmens ist, sondern die gesamte Industriestrategie. Das ist wo der Rechenwettlauf als nächstes hingeht.
Die 75.578 Maschinen in Malaysias Lagern sind ein nationales Kapitel einer planetaren Geschichte: ein Algorithmus, der überall und immer eine Prämie für den billigsten Strom der Welt zahlt, und hundert Regierungen, die einzeln entscheiden, ob sie ihn verkaufen, besteuern oder bekämpfen. Die Amerikaner entschieden sich zu verkaufen, und ihre Miner werden zu Vermietern der KI. Malaysia hat sich bisher entschieden zu kämpfen, und sein Versorgungsunternehmen wird zum unfreiwilligen Sponsor der Arbitrage. Die Maschinen sind gleichgültig. Sie werden laufen, wo immer die Elektronen am billigsten sind, und die einzige Frage, die eine Regierung tatsächlich kontrolliert, ist, ob diese Billigkeit auf einem Vertrag oder einem Kriminalbericht erscheint.
Häufig gestellte Fragen
Was hat Malaysia tatsächlich beschlagnahmt?
Zwischen 2022 und Mai 2026 beschlagnahmten die malaysischen Behörden bei 3.049 Razzien landesweit 75.578 Kryptowährungs-Mining-Maschinen und nahmen 629 Personen fest, so die Aussage des stellvertretenden Innenministers Shamsul Anuar vor dem Parlament. Die Operationen wurden gemeinsam von der Königlichen Polizei Malaysias, dem nationalen Energieversorger Tenaga Nasional Berhad und den lokalen Behörden durchgeführt und richteten sich gegen Betriebe, die durch umgangene Stromzähler und illegale Netzanschlüsse Strom stahlen.
Ist Krypto-Mining in Malaysia illegal?
Nein. Der Besitz und Handel mit Kryptowährungen ist unter der Aufsicht der Securities Commission legal, und das Mining selbst ist erlaubt. Mining wird strafbar, wenn Betreiber Strom stehlen, Zähler manipulieren, Stromsysteme stören oder nicht lizenzierte Anlagen betreiben. In der Praxis sind illegale Betriebe im industriellen Maßstab auf gestohlenen oder nicht bezahlten Strom angewiesen, da Strom der dominierende Kostenfaktor ist. Deshalb ist das Vorgehen im Kern eine Kampagne gegen Stromdiebstahl.
Wie hoch sind die Verluste?
Das malaysische Energieministerium hat Stromverluste in Höhe von rund 1,1 Milliarden US-Dollar mit etwa 14.000 illegalen Mining-Standorten in Verbindung gebracht, die in fünf Jahren aufgedeckt wurden, und TNB-Daten zeigen einen Anstieg der miningbedingten Diebstahlsfälle um etwa 300 % zwischen 2018 und 2024. Da bestimmte malaysische Tarife unter den Marktkosten subventioniert werden, fallen die Verluste sowohl beim Energieversorger als auch indirekt beim Staatshaushalt an, der die Subventionen finanziert.
Warum kehren illegale Miner nach Razzien immer wieder zurück?
Weil die wirtschaftlichen Anreize sich erneuern. Mining wandelt billigen Strom in Bitcoin-Einnahmen um, die weltweit identisch sind, sodass gestohlener oder subventionierter Strom den ultimativen Kostenvorteil darstellt. Bei 629 Festnahmen im Vergleich zu 75.000 beschlagnahmten Maschinen liegt die erwartete Strafe pro Betrieb weit unter dem Gewinn aus gestohlenem Strom, und ein globales Angebot an billiger, älterer Mining-Hardware, die aus voll bepreisten Märkten verdrängt wurde, sorgt für endlosen Ersatz.
Wie hängt dies mit Bitcoin-Minern zusammen, die KI-Rechenzentren bauen?
Sie sind zwei Ergebnisse derselben Ressource: Zugang zu großen Mengen an Strom. Amerikanische Miner wie CleanSpark mit seinem 6,6 Milliarden US-Dollar schweren 20-Jahres-Leasingvertrag für ein KI-Rechenzentrum und MARA, das einen Zwei-Gigawatt-Standort in Texas erwirbt, monetarisieren legale, vertraglich gesicherte Netzkapazität, die KI-Unternehmen dringend benötigen. Malaysische illegale Betreiber haben denselben Zugang illegal, daher ist ihr Endwert die Beschlagnahmung und nicht ein Leasingvertrag. Die Legalität der Elektronen bestimmt alles.
Hat irgendein Land es geschafft, illegales Mining zu stoppen?
Durchsetzung verteilt eher um, als dass sie beseitigt. Chinas Verbot von 2021, das größte aller Zeiten, trieb die Hashrate in die USA, nach Kasachstan, Russland und Südostasien, anstatt sie zu zerstören, und Kasachstan, Iran und Kuwait durchliefen jeweils ihre eigenen Booms und Razzien. Kampagnen beißen am härtesten, wenn sie die finanzielle Ebene, Betreiber, Hosts und Monetarisierungskanäle angreifen, anstatt die Hardware, die billig und ersetzbar ist.
Wie würde eine andere malaysische Politik aussehen?
Das alternative Modell bepreist die Arbitrage, anstatt sie zu bekämpfen: lizenzierte Mining- oder Compute-Zonen zu nicht subventionierten, exportorientierten Tarifen, Rechenzentrumsrahmen, die Strom zu realen Kosten verkaufen, und Besteuerung der daraus resultierenden Industrie. Länder wie Bhutan und Oman haben Versionen davon verfolgt und die Minernachfrage in Staatseinnahmen umgewandelt. Es erfordert, politisch sensible Tarifsubventionen anzutasten, weshalb der Durchsetzungsweg bisher bevorzugt wurde.
Worauf sollten Beobachter als Nächstes achten?
Drei Dinge: ob Strafverfolgungen und Maßnahmen auf finanzieller Ebene unter dem neuen multidisziplinären Ausschuss mit den Beschlagnahmungszahlen Schritt halten; jegliche Bewegung bei Tarifreformen oder lizenzierten Compute-Zonen, die eine Monetarisierungsstrategie signalisieren würden; und der Zusammenprall zwischen dem KI-Rechenzentrumsboom in Südostasien und der illegalen Mining-Last, der die regionalen Stromnetze zwingen wird, explizit zu entscheiden, wer ihre Megawatt bekommt.
