一枚代幣的供應，並不總是一個固定的數字——它可以被永久設限、可以無限增長，甚至可以自動地擴張與收縮。這些供應機制，是一枚代幣經濟學之下的引擎，它們塑造了它究竟是表現得像數字黃金、像一種貨幣，還是像某種更奇怪的東西。以下是它們如何運作。
供應機制為何重要
一枚代幣的供應隨時間如何變化，與今天有多少枚存在同等重要。供應機制，決定了一枚代幣會變得更稀缺、保持平穩，還是通脹，而這條軌跡，塑造它長期價值的程度，遠甚於短期的價格。兩枚價格相同的代幣，可能因它們供應的走向不同，而擁有截然相反的未來。
固定供應
一枚固定供應的代幣，有一個永遠無法被超越的硬上限。比特幣就是經典的例子，被設限在 2100 萬枚，這賦予了它一種可預測、稀缺的品質，常被比作數字黃金。固定供應簡單而可信：沒有人能增印更多，所以價值純粹取決於需求對著一個已知、不變的天花板。
無上限與通脹式供應
另一些代幣，則根本沒有最大值，無限地增發新單位來為安全或獎勵買單。這本身並不壞——許多富有生產力的網絡就是這樣運作的——但它意味著供應隨時間增長，而持有者依賴於需求與使用增長得比增發更快。比如以太坊，就沒有硬上限，它透過增發與費用銷毀、而非一個固定的限額，來管理它的供應。
鑄造與銷毀
改變供應的兩個基本槓桿，是鑄造（創造新代幣）與銷毀（摧毀它們）。一個協議的規則，決定了誰能鑄造、何時鑄造，以及銷毀是自動的還是可自行決定的。鑄造與銷毀合在一起，正是大多數代幣主動管理其供應的方式——擴張以資助增長，收縮以收緊稀缺。
彈性與變基（rebase）供應
有少數代幣，採用彈性供應，自動地擴大或縮小每個錢包裏的代幣數量，以瞄準一個價格或錨定。在一次「變基（rebase）」中，你的代幣餘額可能一夜之間上升或下降，而你在網絡中的份額卻保持不變。這類設計很巧妙，卻也令人困惑、且有風險，它們的行為方式與一枚普通代幣非常不同——是在觸碰它之前需要徹底搞懂的東西。
結語
供應機制——固定、無上限，或彈性，由鑄造與銷毀驅動——是決定一枚代幣隨時間變得更稀缺還是更充裕的規則。一個硬上限，提供可預測的稀缺；無上限的增發，為一個網絡出資、卻也稀釋；彈性供應，則徹底改寫了規則。在為任何代幣估值之前，先搞懂它的供應被設計成如何移動，因為那條軌跡，就是它的經濟命運。
免責聲明：本文為幣貝學院提供的教育內容，僅供參考。不構成投資、交易、稅務或財務建議。撰寫於 2026 年 7 月；請以最新官方資訊為準。
參考資料
[1] Bitcoin.org, "Controlled supply and the 21 million cap" bitcoin.org
[2] Ethereum.org, "Monetary policy, issuance and burning" ethereum.org
