第 11 期留下的「未經檢驗的支撐」，本週走上了檢驗台；而檢驗的來源，與一週前閘住底部的，是同一個——宏觀利率路徑。

鷹派六月 FOMC 的第一道硬確認在 6 月 25 日到來：聯準會偏好的通膨指標五月讀數錄得三年新高——整體 PCE 年增 +4.1%，為 2023 年 4 月以來首次站上 4.0%，核心 +3.4%，為 2023 年 10 月以來最高。

這個數字驗證、而非削弱了 Warsh 的點陣圖轉向，而複合體中 beta 最高的非生息資產為此付出代價：比特幣於週內跌穿 $60,000 心理關口，至約 20 個月新低，6 月 28 日收於約 $60,256，全週下跌約 4.5%，並向月初

約 $59,000 的低點逼近。

現貨 Bitcoin ETF 需求依然缺席——截至 6 月 26 日連續第七個交易日淨流出，單日約 −$445M、幾乎全部由 BlackRock 的 IBIT 貢獻，全週約 −$1.67B——而那條一直守住的確認腿再次守住：Strategy

的金庫持倉達 847,363 BTC，儘管該倉位帳面浮虧約 $130 億。

本週最鋒利的一課，是給第 11 期標註為候選新維度的「脫鉤」論點的：它沒有成立。

HYPE——那隻在上一個下跌週裡刷新歷史新高的鏈上原生風向標——本週下跌約 7%，跑輸下跌約 4.8% 的大盤，印證了當利率約束足夠強時，連鏈上原生軌道也會重新掛鉤。

唯一朝相反方向移動的腿是反通膨：布蘭特全週下跌逾 10% 至約 $72，為 2 月以來最低。

2026 年 6 月 22 日至 6 月 28 日

Bitbase（幣貝）研究院 · 2026 年 6 月 29 日

《市場觀點》是 Bitbase（幣貝）研究院旗艦《深度研究》系列的短波伴隨刊物。每期回顧上一週合規加密衍生品與鏈上原生基礎設施中最具結構意義的進展，並對照我們旗艦報告所設定的長波框架。

上一期記錄的是聯準會六月會議檢驗出清後的地板能否吸引需求、而答案為否的一週：Warsh 的鷹派維持重置了殖利率曲線前端，現貨 Bitcoin ETF 流入被否決，宏觀利率路徑浮現為見底問題的總閘——而鏈上原生軌道，即 HYPE 刷新紀錄之處

，被標註為特異性需求唯一還能表達自身的地方 [22]。

本期記錄的，是這一框架迎來第一道硬考的一週。

資料口徑分割不變：加密原生資料涵蓋完整七天（6 月 22–28 日），而傳統金融資料——美國現貨 Bitcoin 與 Ether ETF 流量、MSTR 股價、美債殖利率、貨幣市場基金資料——僅在工作日交易或發布。

除另有說明外，傳統金融資料錨定至 6 月 26 日（週五，美東時間）收盤；加密資料延伸至 6 月 28 日（週日）。5 月 PCE 發布（6 月 25 日）落在本窗口內，是本期的頭條。

1. 本週值得記住的一張圖

上週值得記住的，是那次失敗的兩日流入檢驗；本週值得記住的，是它延續成了一段徹底的連續流出。

美國現貨 Bitcoin ETF 截至 6 月 26 日連續第七個交易日淨流出，全週合計約 −$1.67B——這是連續第三週淨贖回，使三週累計達約 −$4.21B[1][2]。

最集中的一場是 6 月 26 日，約 −$445M，其中 BlackRock 的 IBIT 約佔 −$444.5M——是 IBIT 自 2024 年 1 月成立以來最大的單日贖回之一 [1]。

這段連續流出落在本系列自第 9 期起追蹤的更大格局中：5 月 15 日至 6 月 3 日連續 13 個流出日抽走約 $4.4B，而 5 月至 6 月的兩段連續流出合計已從產品中移除約 $7.2B [3]。

（6 月 22–25 日的逐日明細以較低精度保留，待 Farside 最終資料；全週合計與 6 月 26 日單日為錨定值。）

以太坊 ETF 方向相同、連續天數相同，但絕對值更小：截至 6 月 26 日連續第七個流出日，全週合計約 −$273M，其中 6 月 22 日約 −$66.1M（BlackRock 的 ETHA 幾乎佔全部）、6 月 26 日約 −$12.

8M，仍由 ETHA 領跌 [4]。

第 11 期所做的區分——放緩的供給對照確認的需求——如今在需求側讀得很清楚：橫在 ETF 需求前方的阻礙是利率路徑，而本週利率路徑變得更緊、而非更鬆。

本期餘下部分將梳理 PCE 資料及其傳導、企業金庫與鏈上軌道、預測市場線，以及持續審計中的八個信號，再於第 6 節轉向那條沒有成立的脫鉤論點。

2. 本週的結構性信號

本週的結構性信號是：5 月 PCE 資料——鷹派六月點陣圖的第一道硬考——它驗證了這次轉向，而非削弱它。

它之於本系列的意義不在於意外（資料大體符合預期），而在於它確認了第 11 期所指認的、作為總閘的利率約束，是扎根於資料、而不僅在委員會的預測之中。

2026 年 6 月 25 日，美國經濟分析局（BEA）公布，5 月整體 PCE 物價指數年增 +4.1%，為首次站上 4.0%、亦為 2023 年 4 月以來最高；

作為聯準會偏好指標的核心 PCE 上行 +3.4%，為 2023 年 10 月以來最熱（CNBC、CBS News）[5][6]。按月計，整體 PCE +0.4%、核心 +0.3% [5]。

漲幅大部分可追溯至 5 月美國–伊朗衝突期間油價與汽油價格的飆升——這一驅動此後已反轉（見第 6 節）——這使該讀數即便確認了年增趨勢、也帶有回望性質。

數字接近經濟學家此前約 4.1% 的預測，由於是符合預期、而非新的上行意外，市場即時反應溫和：6 月 26 日，美元指數回落約 0.1% 至約 101.3——仍為一年多新高——兩年期美債殖利率回落至約 4.1%，黃金上漲約 0.7% 至約

$4,029，對升息迫近的擔憂有所緩和（CNBC、TMGM）[8][9]。

解讀分歧值得均衡呈現。在一派看來，一個符合預期的 4.1%、加上正在走軟的油價輸入，是 5 月或為本輪通膨高峰的第一個跡象，那將意味著鷹派點陣圖為時過早；

在另一派看來，核心指標處於三年高位、且已有 9 位 FOMC 與會者預計至少升息一次，這讓委員會沒有放鬆的空間，從而使美元與前端殖利率維持堅挺、使為 beta 最高非生息資產估值所用的貼現率維持在高位。

無可爭議的是傳導本身：全週比特幣跌穿 $60,000 地板，至約 20 個月低點、6 月 28 日約 $60,256，全週下跌約 4.5%，其間十年期殖利率黏在 4.45% 附近、美元處於 13 個月高位 [24]。

比特幣下跌，不是因為它自己的買家耗盡，而是因為為它估值的利率環境在一份走熱的通膨資料面前仍保持緊縮。

3. 雙軌記分牌

合規中心化軌道。 自第 10 期起守住的那條確認腿再次守住。據其 6 月 22 日披露，Strategy 金庫持倉達 847,363 BTC，平均成本約 $75,646，合計約 $64.1B，較第 11 期所報的 846,842 增持約 5

21 BTC[10][12]。在比特幣約 $60,000 之際，該倉位相對該均價帳面浮虧約 $130 億，股權殼仍明顯承壓（The Block）[11]。（本筆買入的確切規模、均價與覆蓋窗口以較低精度保留，待公司就 6 月 15–21 日期

間提交的 SEC 8-K 文件；持倉總量與平均成本為錨定值。） 讀法與第 11 期一致：企業金庫信念完好——Strategy 仍在低於成本基礎的價格增持——而環繞其外的融資結構正承受壓力。

鏈上原生軌道。 這正是本週與上一週分道之處。第 11 期所標註的脫鉤——HYPE 在受宏觀牽制主流幣下跌的一週裡刷新歷史新高——沒有重演。HYPE 交投於約 $62.91，全週下跌約 7%，跑輸下跌約 4.8% 的大盤（Coinbase、C

oinGecko）[13][14]，遠低於 6 月 16 日約 $76.90 的歷史新高。平台的結構性足跡並未崩塌——未平倉量仍在數十億美元級別，Hyperliquid 佔全球永續期貨未平倉量的紀錄份額是一個季度尺度、而非單週尺度的故事——

但代幣價格本週是隨主流幣走低、而非背離它們。本系列一貫的區分在此適用：HYPE 的價格水平是一樁代幣事件，而永續 DEX 信號追蹤的是成交量、而非價格（見第 5 節）。改變的是這個候選維度本身，詳見第 6 節。

預測市場第三線。 這條線在窗口內繼續刷新紀錄。據 DeFi Rate，Kalshi 在 6 月 15 日當週的週度名義成交約 $7.49B，創紀錄、並超越 6 月 8 日當週約 $6.38B，Polymarket 以約 $2.33B 落後

[15]。2026 世界盃仍是直接驅動，而窗口內最受矚目的一戰以東道主落敗收場：6 月 25 日，土耳其在 SoFi 體育場憑 Kaan Ayhan 終場一擊 3–2 擊敗美國，不過美國此前已鎖定 32 強席位、無論如何晉級（ESPN、NP

R、FIFA）[16]。（6 月 22–28 日的精確週度名義成交待一級來源資料；6 月 15 日當週的紀錄為最新錨定值。） 第 11 期提出的分配問題——Robinhood 將合約路由至受 CFTC 監管的 Rothera——在場館層面仍

不可測。

4. 下週關注 — — 6 月 29 日至 7 月 5 日當週

下週幾個預定事件直接關乎見底這一問題，作為前瞻標記、而非已報告的事實列出。

6 月就業資料（7 月初）與通往 6 月 CPI（7 月中旬）之路。 在 5 月 PCE 確認年增趨勢後，就業資料是經濟是否在足夠快地降溫、以鬆動利率約束的下一個讀數；7 月中旬的 6 月 CPI 是更具決定性的反通膨考驗。一組偏軟將是利率

約束的第一道真實裂縫；一組偏熱則使其更為牢固。

Strategy 週度買入披露（預計 6 月 29 日週一）。 一份覆蓋 6 月 22–28 日的進一步買入，將延續那條唯一守住的確認腿；請留意 SEC EDGAR 的 8-K。

CLARITY 法案與 7 月 4 日的期限。 在兩黨談判分裂、白宮 7 月 4 日目標偏緊之際，該法案能否在八月休會窗口關閉前進入參議院院會表決，是那個具約束力的立法問題（見第 5 節）。

世界盃 32 強淘汰賽。 隨著美國晉級、淘汰賽拉開帷幕，檢驗點在於已實現的預測市場成交量是否繼續刷新紀錄，以及 Rothera 的成交量能否在場館層面變得可見。

利率路徑與美元。 見底論點的宏觀綠燈不變且具體：兩年期殖利率回落至約 4.0% 以下、美元指數回落至 100 以下，由一段持續的反通膨序列促成——低於 $80 的油價（現已具備）加上一份更涼的 6 月 CPI。在此之前，利率約束是那個具約束

力的因素。

5. 信號跟蹤更新

五個《深度研究 1》信號加三個《深度研究 3》反向信號持續處於審計中 [19]。

本期記錄貨幣市場基金信號自紀錄回落、監管框架反向信號吸收一次破裂的 CLARITY 談判、永續 DEX 信號在其風向標代幣下跌之際仍以成交量維持，其餘維持第 11 期讀數。

信號 — — 《深度研究 1》第 1 部分：「MMF 資產規模拐點。」 狀態：平台；自紀錄回落，仍無輪動。

據投資公司協會（ICI），貨幣市場基金總資產在截至 6 月 24 日的一週內 減少 $189.1 億，至 $7.90 兆（6 月 25 日發布），其中政府型基金減少 $181.5 億、優質型基金減少 $10.6 億 [17]。

這堵現金牆自前一週紀錄的 $7.92 兆小幅回撤，但並未輪動進風險資產——一個避險週裡的邊際回撤，並非本信號所追蹤的再配置。信號維持「平台」。

信號 — — 《深度研究 1》第 6 部分：「CME 加密衍生品 OI 是否在 2027 年前持續高於 $30B。」 狀態：在軌；週末資料仍缺席。

窗口內沒有任何一級來源公布首個週末（5 月 30 日–6 月 1 日）之後任一週末的獨立 24/7 加密成交量，這是自第 10 期起標註至今的同一處缺口。信號對照全年資料維持「在軌」；

週末數字仍是下一個可觀測證據，也是通往第 13 期最重要的微觀結構觀察項 [20]。

信號 — — 《深度研究 1》第 3 與第 6 部分：「代幣化 RWA 作為通用抵押品基礎設施。」 狀態：維持。 窗口內無新事件改變讀數：廣義的 RWA 永續基礎設施仍在加深，而合成 pre-IPO 子層帶著第 11 期所附的脆弱性限定。信

號維持。

信號 — — 《深度研究 1》第 6 部分：「美國 CFTC 是否在 2027 年前批准更多持牌實體提供永續合約式產品。」 狀態：待定；語氣不變。 窗口內未確認 CFTC 在永續式產品上的新發牌動作。行政軌道維持待定。

信號 — — 《深度研究 1》第 6 部分：「永續 DEX 年度成交量是否在 2026 年保持在 $5 兆以上。」 狀態：以成交量維持；代幣價格下跌。

Hyperliquid 的平台足跡——數十億美元的未平倉量及其佔全球永續期貨未平倉量的紀錄份額——維持，即便 HYPE 價格本週下跌約 7%（見第 3 節）。

本信號追蹤成交量、而非價格：一個由宏觀驅動的避險週裡的代幣回撤，並非信號狀態的變化。信號維持。

信號（《深度研究 3》反向信號 A）— — 市場份額集中度高於 70%。 狀態：無單一場館突破；集中度加劇。 Hyperliquid 在去中心化永續期貨成交量上的主導、Kalshi 對美國預測市場活動的主導、IBIT 在 Bitcoin E

TF 流量中的超額份額，都指向每條賽道內部集中度的加劇，但窗口內沒有任何單一場館在其界定市場內突破 70% 閾值。五模型共存論點維持。

信號（《深度研究 3》反向信號 B）— — 跨架構統一監管框架。 狀態：無統一框架；談判破裂。 CLARITY 法案的兩黨談判分裂為兩條軌道，一次閉門倫理會議於 6 月 9 日無果而終；窗口內該法案仍處參議院日程、無院會表決，白宮 7 月

4 日的目標被形容為偏緊（CoinDesk、Disruption Banking）[18][25]。本期未發布新的 ESMA、FCA、MAS、JFSA、BIS 或巴塞爾協調聲明。五模型監管分歧仍是當前的記錄狀態——如今以一次國內立法停滯為最

新細節。

信號（《深度研究 3》反向信號 C）— — 模型 5 監管失敗。 狀態：不被確認（持續），並帶一次被削弱的脫鉤。 這一假設鏈上原生模型發生監管失敗的反向信號仍不被確認：在一個避險週裡，該軌道持續運轉、未發生任何監管失敗事件。本期添加的限定是

：鏈上原生風向標本週是跑輸、而非背離（見第 3 與第 6 節）——這是一項市場行為的觀察，而非狀態變化。

6. 新維度 — — 當利率約束收緊，鏈上原生軌道會重新掛鉤

第 11 期收尾時標註了一個候選常設維度：在受宏觀牽制主流幣因利率重定價而下跌的一週，HYPE 刷新紀錄，而開放的問題是加密原生資金能在多大程度上、能持續多久地與受利率驅動的主流幣脫鉤。本週以「撐不過一份走熱的 PCE」回答了「持續多久」。

HYPE 下跌約 7%、跑輸大盤，隨主流幣走低、而非背離它們，即便其平台基本面——費用回購機制、永續 DEX 份額、未平倉量——保持完好。

由此得到的方法論貢獻，是對脫鉤論點的一個邊界條件：當利率約束溫和時，特異性、非宏觀需求可在鏈上原生軌道表達自身；

但當約束強力收緊——通膨資料處於三年高位、美元處於 13 個月高位、ETF 出現決定性的流出連續——整個複合體便會重新掛鉤，鏈上原生亦不例外。

這把見底問題留在第 11 期所置之處，只是更牢：由宏觀利率路徑所閘控，而如今已對地板本身展開檢驗。

本週守住的兩條確認腿——企業金庫需求（Strategy，仍在買入）與油價及反通膨腿（布蘭特全週下跌逾 10% 至約 $72、為 2 月以來最低，因霍爾木茲海峽通行恢復至戰前約 75% 的水平 [21]）——都是真實的，但它們無法壓過一個在通

膨處於三年高位之際已移除寬鬆選項的聯準會。

那條決定性的需求腿、即 ETF 流入，連續第三週為負。

因此，對見底論點的連貫陳述仍是有條件的、形態與第 11 期一致：它需要一段 60 至 90 天的反通膨序列——持續低於 $80 的油價（現已具備）、7 月中旬一份更涼的 6 月 CPI、以及一組不那麼鷹派的 9 月點陣——來鬆動利率約束、讓

ETF 需求重新介入。

在該序列兌現之前，約 $59,000 的月初低點已是一個正被實地檢驗的支撐、而非已確認的地板；宏觀綠燈可觀測且具體：兩年期殖利率回落至約 4.0% 以下、美元指數回落至 100 以下。

聲明

日期完整性。 傳統金融資料錨定至 6 月 26 日（週五，美東時間）收盤；加密原生資料延伸至 6 月 28 日（週日）。5 月 PCE 發布（6 月 25 日）在本窗口內。Strategy 持倉總量反映其 6 月 22 日披露；本筆增持對應

的買入期尚未由窗口內 8-K 確認。6 月就業資料、6 月 CPI 與世界盃 32 強賽落在本窗口之後。

核驗狀態。 承重數字——5 月 PCE 資料；市場傳導（美元、兩年期與十年期殖利率、黃金）；現貨 Bitcoin 與 Ether ETF 的週度合計及 6 月 26 日單日；Strategy 持倉與平均成本；ICI 貨幣市場基金資料；布蘭特

週度變動；以及美國–土耳其比賽結果——均已追溯至一手或具名一級來源。以較低精度保留的數字已於行內標註。

已標註的資料口徑衝突與缺口。 6 月 28 日週日比特幣收盤的確切值給出為約 $60,256（據週末讀數），待最終現貨資料；全週路徑相應以區間表述。HYPE 的確切週收盤與未平倉量水平因追蹤器而異；約 7% 的週跌幅與跑輸大盤為錨定事實。核

心 PCE 措辭依 BEA／CNBC；部分媒體強調整體 4.1%、另一些強調核心 3.4%。

截至 2026 年 6 月 29 日確屬無法獲取： 6 月 22–25 日完整的逐日現貨 Bitcoin ETF 序列；Strategy 本筆買入的確切規模、價格與窗口，待其 8-K；6 月 22–28 日精確的預測市場週度名義成交；

首個週末之後任一週末的 CME 24/7 加密成交量。

來源歸屬。 美國現貨 Bitcoin 與 Ether ETF 流量資料來自 Farside Investors 及所引聚合器，存在 T+1 修訂、非發行人直供；Strategy 持倉引自公司披露之轉述；PCE 資料引自 BEA 發布、經具名

媒體轉述；市場水平引自具名一級財經媒體。

因果紀律。 一切因果歸因——利率環境驅動比特幣走低、ETF 持有者對美元與殖利率的反應、油價驅動反通膨路徑、HYPE 在利率約束收緊下重新掛鉤——反映的是所引媒體的框定與具名分析師的邏輯，而非幣貝獨立的推斷。

本文不構成投資建議。幣貝研究院不做價格預測、不推薦倉位；文中所引第三方預測與分析師觀點均作為具名分析師之觀點呈現，而非本院採納。

除另有說明外，數字對傳統金融錨定至 6 月 26 日（週五，美東時間）收盤、對加密原生資料錨定至 6 月 28 日（週日）。

參考

[1] Farside Investors，"Bitcoin ETF Flow (US$m)"，2026 年 6 月 29 日存取。美國現貨 Bitcoin ETF 單日與週度淨流量；6 月 26 日約 −$445M（IBIT 領跌）。

https://farside.co.uk/btc/

[2] Bitcoin Foundation，"Bitcoin ETF Outflows June 2026: $1.67B Weekly"，2026 年 6 月。連續第三週淨流出；三週累計約 −$4.21B。

https://bitcoinfoundation.org/news/crypto-etfs-news/crypto-etfs-june/

[3] TFTC，"Bitcoin ETFs Shed $7B Across Two Record Outflow Streaks in 2026"，2026 年 6 月。5 月 15 日–6 月 3 日 13 日連續流出約 $4.4B；

兩段合計約 $7.2B。https://www.tftc.io/bitcoin-etf-outflows-2026-record-streaks/

[4] CryptoRank，"US Spot Ethereum ETFs Extend Outflow Streak to Seven Days"，2026 年 6 月。ETH 全週約 −$273M；

6 月 22 日約 −$66.1M（ETHA）；6 月 26 日約 −$12.8M。https://cryptorank.io/news/feed/3c708-us-spot-ethereum-etfs-outflow-streak-2

[5] CNBC，"PCE inflation report May 2026"，2026 年 6 月 25 日。整體 PCE 年增 +4.1%（2023 年 4 月來首破 4.0%）；核心 +3.4%；按月 +0.4%/+0.3%。

https://www.cnbc.com/2026/06/25/pce-inflation-report-may-2026-.html

[6] CBS News，"The Fed's preferred inflation gauge shows prices rising at fastest pace in 3 years"，2026 年 6 月 25 日。

https://www.cbsnews.com/news/pce-report-report-may-2026-federal-reserve-inflation/

[7] Yahoo Finance，"PCE report: Fed's preferred inflation measure hits 3-year high"，2026 年 6 月 25 日。使升息討論維持在場內。

https://finance.yahoo.com/economy/policy/article/pce-report-feds-preferred-inflation-measure-hits-3-year-high-keeping-ta

lk-of-possible-rate-hike-in-play-124158491.html

[8] CNBC，"Gold rises as inflation data sends dollar, yields lower"，2026 年 6 月 25 日。6 月 26 日美元/殖利率因符合預期的 PCE 而回落。

https://www.cnbc.com/2026/06/25/gold-languishes-near-7-month-low-as-fed-tightening-bets-boost-dollar.html

[9] TMGM，"Gold price rebounds as falling US yields weigh on US Dollar"，2026 年 6 月 26 日。黃金 +0.7% 約 $4,029；美元指數約 101.3；

兩年期約 4.1%。

https://www.tmgm.com/en/analysis/market-news/article/gold-price-rebounds-as-falling-us-yields-weigh-on-us-dollar-2026062

61935

[10] bitbo，"Strategy (MicroStrategy) Bitcoin Holdings"，2026 年 6 月 29 日存取。847,363 BTC、均價約 $75,646、合計約 $64.1B（6 月 22 日披露）。

https://bitbo.io/treasuries/microstrategy/

[11] The Block，"Michael Saylor signals another bitcoin buy as Strategy sits about $13 billion underwater"，2026 年 6 月。

https://www.theblock.co/post/406460/michael-saylor-signals-another-bitcoin-buy-as-strategy-sits-about-13-billion-underwa

ter

[12] Yahoo Finance，"MicroStrategy Buys Bitcoin 2 Weeks After Selling"，2026 年 6 月。Strategy 的買入節奏與金庫背景。

https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/microstrategy-buys-bitcoin-2-weeks-122701010.html

[13] Coinbase，"Hyperliquid (HYPE) Price"，2026 年 6 月 29 日存取。HYPE 約 $62.91；遠低於 6 月 16 日約 $76.90 的歷史新高。

https://www.coinbase.com/price/hyperliquid

[14] CoinGecko，"Hyperliquid (HYPE) Price"，2026 年 6 月 29 日存取。週跌約 7%；跑輸大盤（約 −4.8%）。

https://www.coingecko.com/en/coins/hyperliquid

[15] DeFi Rate，"Kalshi Crosses $100B Lifetime as World Cup Drives Daily Volume Over $1B"，2026 年 6 月。

Kalshi 6 月 15 日當週約 $7.49B（紀錄）；Polymarket 約 $2.33B（6 月 8 日當週）。

https://defirate.com/news/kalshi-crosses-100b-lifetime-world-cup-drives-daily-volume-over-1b/

[16] ESPN；NPR；FIFA，"Türkiye 3-2 USA"，2026 年 6 月 25 日。土耳其在 SoFi 體育場 3–2 勝美國（Kaan Ayhan 終場絕殺）；美國鎖定 32 強。

https://www.espn.com/soccer/match/_/gameId/760470/united-states-turkiye

[17] 投資公司協會（ICI），"Money Market Fund Assets"，2026 年 6 月 25 日。貨幣市場基金總資產 −$189.1 億 至 $7.90 兆（截至 6 月 24 日當週）；

政府型 −$181.5 億、優質型 −$10.6 億。https://www.ici.org/research/stats/mmf

[18] CoinDesk，"Clarity Act survival depends on the U.S. Senate getting a lot of non-crypto work done"，2026 年 6 月 2 日；

及 Disruption Banking，2026 年 6 月 23 日。兩黨談判破裂；6 月 9 日倫理會議無果；7 月 4 日目標偏緊。

https://www.coindesk.com/news-analysis/2026/06/02/clarity-act-survival-depends-on-the-u-s-senate-getting-a-lot-of-non-cr

ypto-work-done

[19] 幣貝研究院，《深度研究 1》（五個信號）與《深度研究 3》（三個反向信號）。第 5 節所引信號框架。

[20] CME Group，"CME Group Announces Launch of 24/7 Cryptocurrency Futures and Options Trading"，2026 年 6 月 1 日。

首個週末為 5 月 30 日–6 月 1 日；其後各週末獨立成交量未公布。https://www.cmegroup.com/

[21] Trading Economics，"Brent crude oil"，2026 年 6 月 26 日。布蘭特約 $72（2 月 27 日來最低），週跌逾 10%；霍爾木茲海峽通行恢復至戰前約 75%。

https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil

[22] 幣貝研究院，《市場觀點 — 第 11 期》，2026 年 6 月 22 日。上一期框架：鷹派維持；ETF 流入被否決；宏觀利率路徑作為總閘；HYPE 的紀錄與候選脫鉤維度。

[23] 美國經濟分析局（BEA），"Personal Consumption Expenditures Price Index"，5 月資料（2026 年 6 月 25 日發布）。PCE 資料的一手來源。

https://www.bea.gov/data/personal-consumption-expenditures-price-index

[24] investingLive，"Bitcoin analysis over the weekend, 28 June 2026"，2026 年 6 月 28 日。比特幣跌穿 $60,000 至約 20 個月低點；約 $60,256；

週跌約 4.5%。https://investinglive.com/Cryptocurrency/bitcoin-analysis-over-the-weekend-28-june-2026-20260628/

[25] Congress.gov，"H.R.3633 — Digital Asset Market Clarity Act"，2026 年 6 月 29 日存取。參議院日程狀態；窗口內無院會表決。

https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text