回撤，是那個捕捉一個賬戶從它的高點跌了多少的量度；而它揭示出一樣新手常錯過的關鍵東西：虧損與恢復，並不對稱。一次虧損，需要一個更大的收益去撤銷它；而虧損越深，那個數學就越殘酷。理解回撤，正是把風險管理從可選變成必要的東西。下面講清回撤意味著什麼、以及為何恢復如此艱難。
回撤是什麼
一個回撤，是一個賬戶或資產從一個峰、到一個隨後的低點的下跌，通常衡量為一個百分比。如果你的賬戶增長到 10,000、然後跌到 8,000，你就處於一個 20% 的回撤。它衡量你在你最好的點之下多遠，捕捉一段虧損時期的痛苦。回撤，是交易與投資正常的一部分；問題不是它們是否發生，而是它們變得多大。
最大回撤
最大回撤，是一段時期裡最大的峰到低點的下跌——在一個新高被創出之前，從一個高點到一個低點的最糟的下跌。它回答一個直白的問題：這個賬戶或策略跌進的最深的坑有多深？最大回撤，是一個關鍵的風險量度，因為它顯示一個做法歷史上所施加的最壞情況的痛苦。一個有著誘人的回報、但一個巨大的最大回撤的策略，可能太過冒險，以至於實際上無法堅持下去。
恢復的不對稱
這裡是那個關鍵的洞見：從一次虧損中恢復，需要一個比那次虧損本身更大的百分比收益。如果你虧 10%，你需要約 11% 才能回到持平，因為你如今從一個更小的基數增長。回撤越深，情況就越糟：一次 50% 的虧損，需要一次 100% 的收益去恢復；而一次 80% 的虧損，需要一次 400% 的收益。虧損與恢復，是危險地不對稱的。
為何它塑造風險管理
這種不對稱，是風險管理如此重要的數學原因。因為深的虧損，需要指數級更大的收益去撤銷，避免大回撤，比追逐大收益更有價值。把虧損保持很小——通過倉位定大小與止損——意味著你永遠不會跌進一個幾乎不可能爬出來的坑。保護資本的整門功課，都源自這單單一個事實：避免一次大虧損，遠比從一次中恢復更容易。
小結
一個回撤，是從一個峰到一個低點的下跌；而最大回撤，是最大的這樣一次下跌——一個做法最壞情況痛苦的一個關鍵量度。那個關鍵的洞見，是恢復是不對稱的：一次虧損，需要一個更大的百分比收益去撤銷它；而一次 50% 的虧損，需要一次 100% 的收益才能回本。這正是為什麼通過風險管理把虧損保持很小，比追逐大盈利更要緊。 想系統學習更多加密基礎知識，可以關注 Bitbase（幣貝）學院的後續內容。
風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）學院的科普內容，僅供教育與資訊參考，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議。加密資產波動劇烈，請自行評估風險。本文撰寫於 2026 年 6 月，請以官方最新資訊為準。
參考來源
[1] Investopedia, "Drawdown: What It Is, Risks, and Examples" investopedia.com
[2] Investopedia, "Maximum Drawdown (MDD): Definition and Formula" investopedia.com
[3] Investopedia, "Risk: What It Means in Investing, How To Measure and Manage It" investopedia.com
