Кратко

  • В пятницу американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток второй день подряд, прервав семидневную полосу притока, согласно данным Farside Investors.
  • За два дня фонды потеряли 465 миллионов долларов, что составляет почти половину от примерно 1 миллиарда долларов, полученных за период притока, причем основная часть продаж пришлась на IBIT от BlackRock.
  • Аналитики связывают разворот с макроэкономической нестабильностью, включая напряженность между США и Ираном, нефть выше 100 долларов и возможное повышение ставки ФРС.

В пятницу американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток второй день подряд, прервав семидневную полосу притока, согласно данным Farside Investors.

В пятницу фонды потеряли 240 миллионов долларов после 225 миллионов днем ранее, что стерло почти половину из примерно 1 миллиарда долларов, полученных за предыдущую семидневную полосу. Приток достиг пика в 227 миллионов долларов 20 июля, в самый большой день полосы, после чего спрос угас. IBIT от BlackRock стал движущей силой разворота, составив чуть менее 415 миллионов долларов двухдневного оттока. Тем не менее, ETF все равно завершили прошлую неделю с положительным результатом, увеличившись почти на 34 миллиона долларов, поскольку отток лишь частично компенсировал три сильных сессии притока.

Неделя избегания риска

Тим Сан, старший исследователь HashKey, рассказал Decrypt, что быстрый разворот показал, что институты делают «тактические, поэтапные размещения вблизи временного ценового дна», что отражает «отсутствие прочной основы» для устойчивого восходящего тренда, а не покупки на основе убежденности. По его словам, непропорциональная роль IBIT имела значение: поскольку это крупный ликвидный фонд, который институты обычно используют для увеличения экспозиции или хеджирования, значительный отток из него предполагает, что они «активно сокращают свою краткосрочную экспозицию к биткоину».

Сан связал это движение с ухудшением макроэкономических условий, включая возобновление напряженности между США и Ираном, что поднимает цены на нефть и инфляционные ожидания, а также с ростом вероятности повышения ставки ФРС на рынках облигаций во второй половине года. Он добавил, что спад не ограничился криптовалютами: американские фонды акций зафиксировали чистый отток вторую неделю подряд, а фонды облигаций прервали полосу притока, что, по его словам, указывает на «более широкое сокращение распределения активов». По мнению Сана, данные подтверждают две вещи: что ралли биткоина «не имеет прочной основы» и что капитал «остается в состоянии повышенной готовности» к макроэкономическим рискам. Если ожидания повышения ставок продолжат расти, предупредил он, биткоин «может столкнуться с дальнейшим оттоком капитала и давлением на цену вниз».

В настоящее время биткоин торгуется на уровне 65 300 долларов, что на 1,9% выше за неделю, согласно данным CoinGecko. На рынке прогнозов Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, пользователи сейчас оценивают вероятность следующего движения BTC до 84 000 долларов в 37%, что выше минимумов в 20% в начале месяца.

Руководитель отдела исследований Grayscale Зак Пандл в записке на прошлой неделе утверждал, что дно биткоина «возможно, уже достигнуто», если ФРС воздержится от дальнейшего повышения ставок, отвергая теорию «четырехлетнего цикла», которая указывает на более глубокий минимум в сентябре или октябре. Следующее решение ФРС по ставке будет принято 29 июля, что станет краткосрочной проверкой этой точки зрения, при этом инструмент CME FedWatch в настоящее время оценивает вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в 34%.

В ожидании отскока

Стивен Вундке, директор по стратегии и доходам Algoz Technologies, согласился, что тренд «развернулся на прошлой неделе», когда президент Трамп сигнализировал о возобновлении действий против Ирана, а атаки хуситов вблизи Красного моря подтолкнули нефть выше $100, возродив опасения по поводу инфляции и ставок и отправив инвесторов обратно к наличным.

Он был более оптимистичен в отношении того, что последует дальше. Большинство инвесторов видят текущие цены «близкими к дну цикла», сказал Вундке, и «общее настроение — оптимизм». С учетом того, что пауза в ударах США по Ирану продлилась третий день, если боевые действия «сойдут на нет», он ожидает, что нефть стабилизируется около $80, опасения по поводу инфляции ослабнут, а приток в ETF и цены снова будут устойчиво расти. Август обычно является «скучным месяцем для криптовалют», предупредил он, поэтому инвесторам не стоит «ожидать фейерверков», но он утверждает, что индустрия закладывает основу для рывка к концу года, в идеале на фоне переговоров о мире на Ближнем Востоке.