Автор: Гу Юй, RootData
В последнее время, после того как такие проекты, как BitMEX и Bitmart, объявили о закрытии, мертвые проекты снова стали центром обсуждения на рынке. В настоящее время в Сборнике мертвых криптопроектов 2026 года, созданном RootData, собрано более 100 проектов.
Массовое отсеивание некачественных проектов и крайний пессимизм в настроениях часто рассматриваются как признаки дна медвежьего рынка. Где мы находимся сейчас в цикле истории криптоиндустрии? Каковы показатели количества новых проектов, новых токенов, данных о финансировании и т.д.?
Основываясь на этих вопросах, RootData проанализировал многомерные эксклюзивные данные на платформе и подготовил 5 графиков, чтобы помочь всем лучше понять текущее состояние развития криптоиндустрии и ее положение во всем историческом цикле.
1. Количество новых проектов
Количество новых проектов является одним из важнейших показателей активности крипторынка, отражая энтузиазм предпринимателей в отношении перспектив и возможностей крипторынка.
Этот график в основном основан на статистике времени регистрации X-аккаунтов более 20 000 проектов, собранных RootData, что позволяет достаточно точно определить время создания проектов и их выхода на рынок с точностью до месяца.
Согласно этому графику, пик количества новых криптопроектов пришелся на период с сентября 2021 года по январь 2022 года, когда ежемесячно появлялось более 300 новых проектов, а цена BTC достигла исторического максимума в 69 000 долларов. После этого количество новых проектов в целом продолжало снижаться, с небольшими отскоками в марте 2023 года, марте 2024 года и январе 2025 года.
После этого количество новых проектов резко упало: с начала этого года ежемесячное количество новых проектов не превышает 80, что близко к уровню до августа 2020 года. Примечательно, что цена BTC в настоящее время сравнима с ценой на пике создания новых проектов в конце 2021 года.
2. Данные о финансировании проектов
В последние годы финансирование на первичном рынке криптовалют демонстрирует явные признаки спада после пика и структурной корректировки.
С 2021 года до начала 2022 года рынок находился в чрезвычайно активной фазе: квартальные объемы финансирования неоднократно превышали 10 миллиардов долларов, достигая почти 13 миллиардов, а количество раундов финансирования достигло исторического максимума в 592, при этом масштаб и частота притока средств достигли циклических пиков.
По мере падения цен на основные криптовалюты и перехода рынка в медвежий, объемы инвестиций и финансирования упали до самых низких значений за последние пять лет в 2023 году и оставались на низком уровне, однако количество раундов финансирования быстро выросло в марте 2024 года, пытаясь уловить потенциальные возможности за счет стратегии "широкого охвата" при ограниченных средствах, но впоследствии оказалось, что такая стратегия все равно не смогла избежать низкой доходности инвестиций.
За последний год тенденции количества раундов финансирования и объемов финансирования постепенно расходились: хотя количество раундов продолжало снижаться, объемы финансирования заметно выросли с конца 2024 года, в основном благодаря крупным раундам таких ведущих проектов, как Binance, Polymarket, Dunamu и других.
В настоящее время количество финансирований на крипторынке падает третий год подряд, что является самым длительным нисходящим циклом в истории криптоиндустрии. Даже новый максимум цены BTC в 2025 году не смог обратить эту тенденцию, что отражает переход капитала к высокоосторожной логике распределения, ускоряя концентрацию в ведущих секторах и проектах с высокой определенностью и высокими барьерами, а не широкие ставки на новые проекты. Эффект Матфея на рынке усиливается.
Три, количество слияний и поглощений
В отличие от резкого сокращения рынка криптоинвестиций и финансирования, количество слияний и поглощений в криптоиндустрии остается на исторически высоком уровне, переживая структурный переход от единичных проб к полномасштабному взрыву.
С 2013 по 2020 год объем сделок по слияниям и поглощениям в криптоиндустрии долгое время оставался на уровне единиц. В 2021 году впервые превысил 10 сделок, в 2022 году достиг 11, после чего ускорился. 2025 год стал знаковым водоразделом: за год было завершено 267 сделок по слияниям и поглощениям, что на более чем 50% больше по сравнению с предыдущим годом.
В 2026 году, несмотря на медвежий тренд спотовых цен на крипторынке, активность по слияниям и поглощениям, наоборот, выросла. В первом полугодии было совершено 75 сделок на общую сумму более 9 миллиардов долларов, что в 26 раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Типичные примеры: Mastercard приобрела платежную инфраструктуру BVNK за 1,8 миллиарда долларов, а Blockworks купила платформу данных Messari по цене, значительно ниже предыдущей оценки (дисконт более 90%), что четко указывает на то, что стратегии дешевых покупок и захвата инфраструктурных позиций стали основными.
В то же время такие криптогиганты, как Coinbase, Kraken, Moonpay, стремятся через слияния и поглощения усилить контроль над цепочками поставок вверх и вниз по течению, восполняя ключевые компетенции; традиционные интернет- и финансовые компании ускоряют вход на рынок, приобретая ключевые компетенции через слияния и поглощения, чтобы занять доминирующее положение на растущем крипторынке.
В целом, криптослияния и поглощения превращаются из циклической активности в волну институциональной консолидации. По мере постепенного прояснения глобальной нормативной базы, в будущем криптоиндустрия может быть доминирована несколькими гигантами, владеющими лицензиями и инфраструктурой, и процесс консолидации будет продолжаться углубляться.
Четыре, количество новых токенов
Количество новых токенов является одним из важнейших показателей активности на вторичном крипторынке. Большинство проектов предпочитают выпускать токены в периоды восстановления рынка и благоприятной ситуации, что тесно связано с популярностью новых нарративов.
За всю историю циклов количество новых токенов достигло двух небольших пиков в 2018 и 2021 годах, но настоящий исторический пик начался с марта 2024 года и установил рекорд в январе 2025 года, достигнув 145 новых токенов, что значительно отличается от пиков на других графиках.
Это в основном связано с мем-бумом и нарративом AI-агентов с 2024 года. В январе 2024 года pump.fun запустился в основной сети Solana, значительно снизив технический порог для обычных пользователей по выпуску токенов. Примерно в марте 2024 года мем-бум официально вспыхнул: такие монеты, как BONK, WIF, BOME, с многократным ростом стали обычным явлением, и на рынке сформировался нарратив "внимание как ценность": все, что привлекает внимание, может быть токенизировано.
К концу 2024 года такие проекты, как Truth Terminal, ai16z, привели к популярности нарратива AI-агентов. Virtuals Protocol позволил пользователям быстро создавать, токенизировать и торговать AI-агентами, и за последние годы было создано более 10 000 проектов AI-агентов.
Основой является технологическая демократизация платформ запуска токенов, топливом — мем-культура, а бум AI-агентов стал мощным ускорителем на позднем этапе. Эти факторы вместе привели к тому, что количество новых токенов на крипторынке достигло рекордного уровня в январе 25 года.
Однако в этом цикле жизненный цикл большого количества токенов крайне короток, большинство токенов обнуляются за короткое время, что приводит к серьезному разбавлению рыночной ликвидности, а традиционный «альтсезон» откладывается или фрагментируется.
Пять, количество инвесторов на первичном рынке
Согласно данным RootData, в настоящее время почти 7000 проектов, VC или лиц когда-либо участвовали в раундах финансирования на первичном рынке, из них количество VC составляет 2617, а количество лиц — почти 3000.
Хотя все они тесно связаны с ситуацией на крипто-первичном рынке, в отличие от тенденций сумм и количества финансирования, этот график не показывает резкого спада с 2021 года, а, наоборот, достигает пика в апреле 2024 года, когда совокупное количество участвующих инвесторов превысило 900, установив исторический рекорд.
Это в основном связано с изменением тематической структуры инвесторов. В 21-22 годах основными участниками рынка криптофинансирования были VC, многие VC второго и третьего эшелонов активно инвестировали в финансирование альт-проектов, в среднем совершая более 20 сделок в месяц. Аналогично, в раундах финансирования многих проектов часто фигурировали названия 20-40 VC, чтобы подчеркнуть их популярность.
Однако в медвежьем рынке 22-23 годов многие VC были отсеяны рынком, и бизнес-ангелы, в основном предприниматели и KOL, стали одними из самых активных участников первичного рынка. В PR-материалах о финансировании многих проектов стали часто упоминаться десятки имен бизнес-ангелов, а рекорд превысил 100.
Но с продолжающимся снижением количества финансирования и крайне низкой доходностью инвесторов, сегодня бизнес-ангелы也开始 исчезать из списков инвесторов большинства проектов. В этом месяце количество инвесторов с зафиксированными инвестициями составляет всего около 100, что является минимумом с июля 2020 года.
Шесть, количество новых экосистемных проектов
Новые экосистемные проекты на различных Layer1/2 долгое время были основным источником новых проектов в криптоиндустрии. Многие Layer1/2 проводят различные хакатоны, инкубационные программы и т.д., чтобы повысить активность своей экосистемы.
Долгое время Ethereum и его Layer2 доминировали по количеству новых проектов, занимая первые четыре места в 2022 году, однако Solana, начиная с 2024 года, стала основным направлением для новых проектов на волне DeFi и мемов. В то же время Hyperliquid, Arc и Robinhood Chain стали одними из немногих новых Layer1/2, вошедших в рейтинг за последние два года, еще больше сжимая рыночное пространство экосистемы Ethereum.
За первые 7 месяцев этого года количество новых экосистемных проектов, зарегистрированных RootData на различных Layer1/2, почти все показали значительное снижение. В настоящее время топ-8 Layer1/2: Solana (59), Robinhood Chain (42), Ethereum (36), Base (30), Hyperliquid (19), BNB Chain, Arbitrum, Polygon, Arc, Sui.
